今日(5月11日)滬深兩市全線高開，盤初三大股指延續(xù)分化，滬指盤初出現(xiàn)一波急拉之后，迅速跳水走弱，而深成指與創(chuàng)業(yè)板指則逐步震蕩拉升；午后股指表現(xiàn)不佳，滬指頹勢依舊，而深成指與創(chuàng)業(yè)板指尾盤漲勢進一步收窄。

從盤面上來看，近期大爆發(fā)后，中特估繼續(xù)回調(diào)，文化傳媒類標的領漲，其余行業(yè)與概念板塊漲跌不一，局部賺錢效應仍存。行業(yè)方面，教育、傳媒、服裝家紡、消費電子、燃氣、電力、環(huán)保等板塊表現(xiàn)突出；題材板塊方面，智能音箱、在線旅游、電子競技、知識產(chǎn)權(quán)、凈水概念等板塊漲幅靠前。

就此，尋找當前市場風口，廣發(fā)證券表示，關注教育數(shù)字化及業(yè)績修復，看好AI教育及教育信息化類標的；天風證券指出，部分龍頭公司估值相對行業(yè)平均值較低，堅定看好傳媒行業(yè)2023年投資機會；中泰證券認為，教育數(shù)字化+IP版權(quán)驅(qū)動行業(yè)價值重估。

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廣發(fā)證券：關注教育數(shù)字化及業(yè)績修復 看好AI教育及教育信息化類標的

市場背景：國內(nèi)教育數(shù)字化大趨勢之下，AI落地場景空間較大。AI對教育產(chǎn)業(yè)的影響主要體現(xiàn)在兩個方面，一是實現(xiàn)真正的自適應學習及因材施教，二是賦能優(yōu)質(zhì)教育資源廣泛傳播及流動，進一步推動教育公平。

投資策略：AI+教育關注視源股份、鴻合科技、科大訊飛（計算機組覆蓋）等AI+教育硬件產(chǎn)品布局的企業(yè)，以及智慧招考領域拓維信息、佳發(fā)教育、鷗瑪軟件、競業(yè)達等，同時關注將AI技術與在線教育產(chǎn)品結(jié)合的方直科技、世紀天鴻、恒信東方、有道等及國內(nèi)率先布局AI 教育的盛通股份。

教育信息化，關注視源股份、鴻合科技、國新文化等頭部硬件廠商，同時可關注軟件及系統(tǒng)解決方案廠商佳發(fā)教育、新開普、競業(yè)達等。

政策對信息技術等高精尖產(chǎn)業(yè)人才培養(yǎng)的重視有望推動職業(yè)教育培訓機構(gòu)的發(fā)展，關注傳智教育（IT教育培訓）、行動教育（企業(yè)管理培訓）等。

教材教輔內(nèi)容與AI技術結(jié)合可開發(fā)為交互式教育產(chǎn)品，實現(xiàn)智慧教育和個性化教學，關注有布局教育業(yè)務的出版公司，中國科傳、南方傳媒、鳳凰傳媒、中南傳媒、皖新傳媒、山東出版等。

萬聯(lián)證券：五一檔檔期票房可觀！后續(xù)暑期檔、國慶檔各優(yōu)質(zhì)影片定檔落地 將帶領影視院線市場持續(xù)回暖

事件：2023年五一檔表現(xiàn)符合市場預期。由國產(chǎn)片扛起大梁，引進片添磚加瓦，內(nèi)容供給品類充足，觀眾類別覆蓋面廣，票房表現(xiàn)符合預期，電影市場恢復釋放強烈積極信號。

投資策略：影視院線行業(yè)逐步回暖，優(yōu)質(zhì)影片蓄勢待發(fā)。隨著影院全面恢復運營，優(yōu)質(zhì)影片陸續(xù)定檔上映，疊加觀眾觀影熱情暴漲，2023年電影行業(yè)明顯復蘇，五一檔檔期票房可觀，隨著后續(xù)暑期檔、國慶檔各優(yōu)質(zhì)影片定檔落地，優(yōu)質(zhì)外國影片注入，將帶領影視院線市場持續(xù)回暖。

中原證券：持續(xù)關注AIGC技術在游戲、影視、廣告、虛擬人領域應用

市場背景：對于以內(nèi)容為核心產(chǎn)出的傳媒領域來說，生成式AI的發(fā)展與迭代所帶來的自動化、多模態(tài)的全新內(nèi)容生產(chǎn)模式以及近似真人的思維和交互方式都能夠深度賦能傳媒內(nèi)容產(chǎn)業(yè)，滿足用戶端縮短內(nèi)容創(chuàng)作周期、降低內(nèi)容創(chuàng)作門檻和成本、提升內(nèi)容制作效率的需求，同時也能夠帶來內(nèi)容產(chǎn)品質(zhì)量的提升以及商業(yè)模式的創(chuàng)新。

行業(yè)配置：持續(xù)關注AIGC技術在游戲、影視、廣告、虛擬人領域、圖書出版的結(jié)合落地以及帶來的降本增效與內(nèi)容質(zhì)量提升的趨勢，在未來不斷的技術的迭代和進步下，AI將覆蓋至更多的應用場景，具備較大的潛力。

中泰證券：教育數(shù)字化+IP版權(quán)驅(qū)動行業(yè)價值重估

行業(yè)配置：目前，線下線上渠道隨著疫情放開、線下生態(tài)恢復等因素影響邊際改善明顯，市場景氣度有望逐步回暖。同時，數(shù)字化降低IP挖掘壁壘，有望為行業(yè)內(nèi)公司積極探索IP創(chuàng)新多元運營及變現(xiàn)方式賦能，釋放IP價值潛力。

在數(shù)字中國框架下，行業(yè)內(nèi)擁有優(yōu)質(zhì)教育內(nèi)容的版權(quán)方受益于教育數(shù)字化戰(zhàn)略方向，并基于其現(xiàn)有圖書基礎變現(xiàn)模式，拓展2B/C端數(shù)字教育新變現(xiàn)路徑，有望為業(yè)績增長提供新動能。

公司股票池：建議關注教育數(shù)字化布局領先，邊際改善明顯的國有出版公司：中文傳媒、鳳凰傳媒、山東出版、中原傳媒、南方傳媒、中南傳媒、城市傳媒、中信出版、中國科傳、中國出版。

另外，民營出版公司對IP價值釋放創(chuàng)新意愿明顯，IP運營方式多元，建議關注優(yōu)質(zhì)IP內(nèi)容儲備充足、IP運營變現(xiàn)方式成熟的民營出版公司：果麥文化、讀客文化、中文在線、掌閱科技、新經(jīng)典、世紀天鴻。

浙商證券：AI+游戲增效預期持續(xù)釋放 看好出版業(yè)語料資源+AI賦能教育價值

AI+游戲增效預期持續(xù)釋放：多款游戲已應用AI技術,米哈游新上線游戲《崩壞:星穹鐵道》推出AIGC圖像生成工具,AI對游戲行業(yè)的增效應用落地迅速,賦能制作、發(fā)行、運營等多業(yè)務環(huán)節(jié),預期將持續(xù)推進游戲行業(yè)經(jīng)濟效益提升。

看好出版業(yè)語料資源+AI賦能教育價值：出版業(yè)語料資源豐富,出版公司通過書籍電子化形成的圖文資源庫是AI模型訓練的重要數(shù)據(jù)集,輔以出版公司在版權(quán)、IP等方面的資源優(yōu)勢,或?qū)⒊蔀锳I模型研發(fā)的關鍵基石。疊加AI+教育場景,看好AI技術發(fā)展下出版業(yè)供給+應用雙效價值提升。

國泰君安證券：看好全年電影市場復蘇 相關上市公司有望受益票房增長

事件：五一檔后程發(fā)力，《人生路不熟》成最大贏家。2023年五一檔為史上新片數(shù)最多的檔期，最終實現(xiàn)票房15.2 億元，日均票房達3 億元，檔期新片數(shù)量達到創(chuàng)紀錄的18 部。假期第三天開始單日票房超2021年同期，場均人次接近2021年同期。

從檔期票房來看，《人生路不熟》和《長空之王》檔期票房占比均超過30%，成為五一檔第一梯隊影片。看好全年電影市場復蘇，相關上市公司有望受益票房增長。

公司股票池：博納影業(yè)、百納千成，受益標的：中國電影、光線傳媒、萬達電影、橫店影視、華策影視等。

天風證券：部分龍頭公司估值相對行業(yè)平均值較低 堅定看好傳媒行業(yè)2023年投資機會

投資策略：2023年傳媒行業(yè)以底部反轉(zhuǎn)為核心趨勢，一季度已見報表層面明顯得到改善，估值層面?zhèn)髅秸w估值處在中樞水平，部分龍頭公司估值相對行業(yè)平均值較低，未來在政策改善、內(nèi)容常態(tài)化供給、以及AI帶來的產(chǎn)業(yè)變革下，堅定看好傳媒行業(yè)2023年投資機會。

公司股票池：1）游戲：完美世界、游族網(wǎng)絡、姚記科技、愷英網(wǎng)絡、神州泰岳、三七互娛、吉比特、巨人網(wǎng)絡、世紀華通等；

2）影視：芒果超媒、華策影視、光線傳媒、萬達影業(yè)、中國電影、博納影業(yè)等；

3）出版：中國出版、中國科傳、中南傳媒、鳳凰傳媒、中信出版、南方傳媒、時代出版、皖新傳媒、新華文軒、中原傳媒、讀者傳媒等；

4）廣告：藍色光標、浙文互聯(lián)、三人行、分眾傳媒、兆訊傳媒等；

5）有線廣電：新媒股份、芒果超媒、歌華有線、華數(shù)傳媒、東方明珠等；

6）數(shù)據(jù)要素：每日互動、人民網(wǎng)、浙數(shù)文化等。

中郵證券：影視繼續(xù)上漲需要業(yè)績的逐步兌現(xiàn) AIGC的相關催化會起到助推作用

游戲板塊：AIGC將助力游戲行業(yè)降本增效，以及開拓新玩法，截至2023年5月5日的板塊市盈率水平在41.32倍。當前市盈率仍在歷史中等水平，受游戲后期業(yè)績催化放量以及AIGC概念行情，游戲市盈率估值中樞有望繼續(xù)增長。

出版板塊：受益于AI大模型研發(fā)的進一步推進，以及數(shù)據(jù)資產(chǎn)合作使用落地，出版行業(yè)將實現(xiàn)估值和業(yè)績的雙提升。截至2023年5月5日的板塊市盈率水平在21.27倍，參照歷史估值，當前處于估值的中等水平，但相比2015年估值峰值仍有較大空間。

影視院線板塊：截至2023年5月5日的板塊市盈率水平在68.12倍，參照歷史估值，當前處于估值的中等水平。隨著消費回暖，行業(yè)格局變優(yōu)，影視繼續(xù)上漲需要業(yè)績的逐步兌現(xiàn)，AIGC的相關催化會起到助推作用。

營銷板塊：截至2023年5月5日的板塊市盈率水平在36.08倍，參照歷史估值，當前處于估值的中位數(shù)偏下。在業(yè)績層面，廣告主預算修復有望在Q2-3開始出現(xiàn)，在新技術層面，AI有望助力營銷領域?qū)崿F(xiàn)降本增效和業(yè)態(tài)變革，大模型廣泛應用下新流量入口有望出現(xiàn)，影響行業(yè)競爭格局，推升行業(yè)投資機會。

(本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，一切后果自負。市場有風險，投資需謹慎。)

（文章來源：東方財富研究中心）

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