年初以來，人工智能作為最火概念，在二級市場掀起洶涌行情。這一背景下，機構顯然都坐不住了。隨著年報、季報披露至尾聲，上市公司與機構之間的互動也日益頻密。

光模塊龍頭中際旭創(chuàng)在4月24日的一次電話會議上，有將近200家機構參與，其中不乏頭部公募、以及知名外資機構。而在日前，天孚通信也在多場機構調研中，供給接待了超400家機構。此外，光模塊“黑馬”華工科技的機構調研同樣場面熱烈，有超過100家機構“踏破門檻”。

【資料圖】

盡管整個光模塊板塊上市公司股價前期漲幅已經巨大，而隨著機構目光進一步聚焦，這一板塊大有“空中加油”之勢。

光模塊受機構熱捧

在中際旭創(chuàng)24日的電話會議中，涌入了187家各路機構。這也是這家光模塊龍頭年內首次公開的機構調研。

在調研機構中包括基金公司、證券公司、QFII、海外機構、陽光私募等。其中博時基金、易方達基金、嘉實基金、匯添富基金、睿遠基金、信達澳亞等頭部公募無一缺席，而包括高毅資產明星私募也參與調研。另外，包括施羅德、JP摩根、匯豐資管等知名外資機構也在調研名單中。

除了中際旭創(chuàng)外，天孚通信在20日和21日兩天內，也接待了超過400家機構調研，除了前述主要頭部公募和外資機構外，但斌旗下的東方港灣現身調研名單。

另外，在4月18日，光模塊“黑馬”華工科技也接受了多達110家各類機構的調研。而且據華工科技一季報披露，但斌旗下的東方港灣鎧瑞墩墩私募證券投資基金持有公司841.6萬股，位列第八大股東。

實際上，光模塊板塊自人工智能賽道大熱后，便一直備受市場關注。在大模型的框架下每一代人工智能模型的參數量均高速擴張，同時預訓練的數據量需求亦快速提升。隨著人工智能快速滲透、落地應用，將大幅提振算力需求。

因此，算力網絡的發(fā)展對骨干網絡和大型數據中心亦提出了更高要求，作為算力網絡最底層基礎的光通信賽道預期大增。市場普遍認為，光模塊作為產業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié)，在CPO等多個技術革新的加持下，需求有望迎來爆發(fā)。

在業(yè)內看來，二季度是十分關鍵的時期，AI熱門概念股自然受到各路機構重點“照顧”，也在預期之中。為了取得更好的業(yè)績，各路機構在積極地尋找方向，多位知名基金經理在管的QDII基金產品大幅增持AI相關概念股。

來自AI需求已超一半以上

需要注意的是，在上述機構調研中，相關上市公司也透露不少“干貨”，印證了市場此前預期。

中際旭創(chuàng)在調研中也直言，“今年一季度以來， 800G光模塊的需求變化超出我們的預期?！痹摴颈硎荆S著AI模型訓練的展開和AI算力需求的提升，重點客戶對800G光模塊需求已展露頭角，客戶對800G的需求已不僅限于數據中心，更多需求用于AI算力。

中際旭創(chuàng)透露，海外客戶對 800G 需求的進展不同，有些客戶已經開始批量部署，還有些客戶還在測試并在下半年進入認證階段。

不過，該公司提及，一季度800G實際出貨環(huán)比去年四季度有所增長，而之后每個季度800G有望持續(xù)放量和收入環(huán)比增長。該公司預計，2024年還會有更多的客戶使用800G，預計800G會持續(xù)較長的一個需求周期。

實際上，中際旭創(chuàng)所提及的情況，在華工科技身上也有所印證。

機構調研中，該公司也表示，隨著GPT為代表的AI大模型問世以及相關應用的快速發(fā)展，AI 訓練和推理服務器有望進一步推升高速率光模塊的需求，預計800G光模塊出貨量將在2023年下半年快速增長，主要推動力集中在AI應用等帶來的數據流量的增長、超預期的數據中心帶寬需求、以及光模塊廠商技術的迭代。

中際旭創(chuàng)在調研中明確表示，下游客戶會明確告訴哪些規(guī)格是來自AI方面，哪些是來自數據中心，公司也會按照客戶的要求，對不同的應用場景會有不同的設計規(guī)格?！皳覀兊呐袛?，目前為止今年全球 800G的需求結構里，來自AI的需求已超過一半以上?！?/p>

概念股“空中加油”

機構的高度關注，也令光模塊上市公司股價持續(xù)高漲。自3月16日至4月21日期間，中際旭創(chuàng)股價漲幅達到139.63%，而華工科技同期漲幅也達到了74.49%，另外包括新易盛、博創(chuàng)科技等公司股價均有大幅上漲。

而隨著機構關注加碼，這一板塊得到“空中加油”。截至24日午盤，中際旭創(chuàng)再度上漲13.44%，新易盛、華工科技則分別跟漲5.18%和4.47%。

據TrendForce集邦咨詢估計，ChatGPT大模型對GPU的需求量預估約2萬顆，未來邁向商用將達到3萬顆，而參考英偉達GPU H100網絡架構，平均單個GPU大約可對應5個光模塊，AI大模型的普及，將為光模塊需求帶來千萬量級增量。

招商證券也在一份研報中測算，當GPT類應用人數達到10億月活人數時，假設1片A100對應3支光模塊需求，則對應約200萬支800G光模塊需求。

浙商證券一份研報也提及，數據中心交換芯片吞吐量持續(xù)提升，需要匹配更高速率光模塊。數據中心交換芯片吞吐量在2023年預計將達到51.2T，2025年后將達到102.4T。更高速率的800G/1.6T光模塊將被逐漸需要。

此外，CPO技術也對光模塊行業(yè)起到催化作用。CPO指的是交換ASIC芯片和硅光引擎（光學器件）在同一高速主板上協同封裝，從而降低信號衰減、降低系統(tǒng)功耗、降低成本和實現高度集成。

該技術可降低信號衰減、降低系統(tǒng)功耗、降低成本并實現高度集成。目前，CPO的發(fā)展才剛起步，從1.6T光模塊開始，傳統(tǒng)可插拔速率升級或達到極限，后續(xù)光互聯升級可能轉向CPO方案。

Light Counting認為，CPO出貨量預計將從800G和1.6T端口開始，于2024至2025年開始商用，2026至2027年開始規(guī)模上量，2027年占比達到30%。在機構調研中，中際旭創(chuàng)也提到1.6T。該公司表示，目前部分客戶才剛開始對1.6T網絡架構進行規(guī)劃設計和實驗，應該不會在短短一兩年內就進行規(guī)模部署。

（文章來源：中國基金報）

關鍵詞：