降準來了。

(相關資料圖)

年內首次全面降準0.25個百分點

中國人民銀行決定于2023年3月27日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點(不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構)。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率約為7.6%。

這是2023年首次全面降準。

所謂降準，即降低存款準備金率，存款準備金是指金融機構為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的資金，金融機構按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準備金占其存款總額的比例就是存款準備金率。降準后，意味著商業(yè)銀行被央行依法鎖定的錢減少了，可以自由使用的錢相應增加了。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼對中新財經表示，預計本次降準向銀行體系釋放中長期流動性約5500億元，每年降低銀行資本成本約70億元。

出乎意料又在意料之中

此次降準出乎很多人的意料。

董希淼認為，此次降準既出乎意料又在意料之中。本次降準超過預期，但具備必要性。從短期因素看，1月和2月人民幣貸款增長迅猛，銀行體系補充中長期流動性的需求顯著增加；而前兩月雖然企業(yè)貸款增長較好，但居民貸款增長乏力，需求仍然不足，貨幣政策加大實施力度正當其時。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬對中新財經表示，當前海外銀行業(yè)風險加大，全球流動性承壓，外部發(fā)展環(huán)境日趨復雜；今年前兩個月主要經濟指標呈現回升向好走勢，但整體復蘇基礎尚不穩(wěn)固，需要貨幣、財政等政策繼續(xù)協(xié)同發(fā)力。

降準被視為一場“及時雨”

——提振信心，支持實體經濟高質量發(fā)展

國家統(tǒng)計局數據顯示，1-2月份經濟運行呈現企穩(wěn)回升態(tài)勢。但外部環(huán)境更趨復雜，需求不足仍較突出，經濟回升基礎尚不牢固。

“因此，為更好引導金融機構加大對實體經濟的支持、緩解年初以來銀行缺長錢的壓力、配合財政前置發(fā)力，以及穩(wěn)定市場預期等，央行在加大MLF超額續(xù)作的同時，繼續(xù)通過降準來釋放中長期流動性、提振信心，以鞏固經濟回穩(wěn)向上態(tài)勢和銀行業(yè)平穩(wěn)運行?！睖乇蚍治觥?/p>

董希淼指出，降準有利于降低金融機構資金成本，增強金融機構向實體經濟讓利、降低融資綜合成本的持續(xù)性。同時傳遞明確的政策信號，引導金融機構更好地助力穩(wěn)增長、擴內需，進一步穩(wěn)定市場信心和預期。

——正向影響，利好樓市股市平穩(wěn)發(fā)展

英大證券首席經濟學家李大霄表示，此次降準在方向上符合預期，在出臺時機上超出預期，降準對穩(wěn)定房地產市場，促進經濟增長和穩(wěn)定股市皆具備重要作用，對實體經濟特別是對急需資金的企業(yè)是一場“及時雨”。

中原地產首席分析師張大偉對中新財經表示，在穩(wěn)增長目標下，貨幣政策將會繼續(xù)為實體經濟的恢復發(fā)展提供相對充足的流動性支持，降準釋放中長期流動性，對于房地產是利好。當下房地產市場最核心的問題是信心問題，降準對寬信貸、穩(wěn)信心有比較大的作用。

董希淼分析，此次降準實施后，銀行資金成本得以降低，銀行減少加點的動力增強，預計本月或下月LPR(貸款市場報價利率)特別是5年期以上LPR有望下降。這將有助于降低存量和新增房貸利率，減輕居民住房消費負擔，助力房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

未來還會降準嗎？

央行行長易綱3月初在新聞發(fā)布會上曾指出，過去五年，通過14次降準，不到8%的法定存款準備金率，不像過去那么高了，但是用降準的辦法來提供長期的流動性，支持實體經濟，綜合考慮還是一種比較有效的方式，使整個流動性在合理充裕的水平上。

央行在此次降準時表示，精準有力實施好穩(wěn)健貨幣政策，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，保持貨幣信貸總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經濟增速基本匹配，更好地支持重點領域和薄弱環(huán)節(jié)，不搞大水漫灌，兼顧內外平衡，著力推動經濟高質量發(fā)展。

董希淼認為，我國貨幣政策近年來雖然加大對實體經濟的支持力度，但一直保持穩(wěn)健的基調不變，并未超發(fā)貨幣，未實施大水漫灌等寬松手段。而且我國物價水平保持基本穩(wěn)定，2月CPI同比僅上漲1%，通脹形勢溫和可控，未來通脹壓力并不大。此次降準之后，我國金融機構加權平均存款準備金率為7.6%，因此，未來降準仍有一定空間。

經濟觀察

三問中國央行年內首次降準：時機選擇、作用效果、政策走向

中國2023年的首次降準來了。中國央行17日發(fā)布消息稱，決定于2023年3月27日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點(不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構)，本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率約為7.6%。

為何選擇此時降準？看國內，穩(wěn)經濟政策效果持續(xù)顯現，經濟運行整體呈現企穩(wěn)回升的態(tài)勢；看國外，美歐金融機構風險事件頻發(fā)，主要經濟體“加息潮”所帶來的“后遺癥”出現。這是中國央行此次降準的大背景。

民生銀行首席經濟學家溫彬表示，當前海外銀行業(yè)風險加大，全球流動性承壓，外部發(fā)展環(huán)境日趨復雜；今年前兩個月主要經濟指標呈現回升向好走勢，但整體復蘇基礎尚不穩(wěn)固，需要貨幣、財政等政策繼續(xù)協(xié)同發(fā)力。

“因此，為更好地引導金融機構加大對實體經濟的支持、緩解年初以來銀行缺長錢的壓力、配合財政前置發(fā)力，以及穩(wěn)定市場預期等，央行在加大MLF(中期借貸便利)超額續(xù)作的同時，繼續(xù)通過降準來釋放中長期流動性、提振信心，以鞏固經濟回穩(wěn)向上態(tài)勢和銀行業(yè)平穩(wěn)運行?！睖乇蛘f。

對于降準的時機選擇，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華說，一方面，一二月國內信貸強勁擴張等原因，部分銀行長期流動性偏緊，央行通過降準與結構工具配合，釋放長期限流動性；另一方面，國內經濟處于恢復階段，政策要適度靠前發(fā)力。

此次降準效果如何？仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經濟學家兼研究部總監(jiān)龐溟對中新社記者說，相比降息，降準可以促使金融機構更有利有效地支持實體經濟、重點領域和薄弱環(huán)節(jié)，并能補充流動性缺口、增加投放基礎貨幣。特別是降準的優(yōu)勢是可有效提供長期流動性、降低金融機構資金成本和支持實體經濟。

龐溟稱，以中國央行公布的今年2月底存款數據測算，此次降準預計可釋放6000億元人民幣以上的中長期流動性資金。

中國銀行研究院研究員梁斯稱，金融機構投放中長期信貸需要中長期流動性支持，而降準釋放的沒有到期期限的流動性，有助于支持金融機構更好投放中長期信貸，滿足企業(yè)資金需求。而降準釋放的流動性也有助于緩解金融機構面臨的監(jiān)管壓力。

降準后政策怎么走？梁斯直言，法定存款準備金率已成為央行進行流動性管理的常規(guī)手段，在市場流動性供求整體平衡的情況下，降準也是調節(jié)流動性供求的正常操作，因此并不意味著貨幣政策取向出現變化。

此外，2022年11月以來，債券市場波動加大導致企業(yè)發(fā)債成本有所上升，不僅影響了企業(yè)發(fā)債意愿，同時也在一定程度上影響了貨幣市場流動性的拆入與拆出，導致金融機構預防性流動性需求上升，貨幣市場利率中樞也隨之上移。

梁斯認為，通過降準有助于穩(wěn)定金融機構的中長期流動性需求，推動市場運行逐步回歸穩(wěn)定。而降準也有助于緩解債券市場情緒，提振投資者信心，推動市場盡快回歸正常運行，提升企業(yè)發(fā)債融資動力。

在龐溟看來，此次降準后，年內依然存在繼續(xù)降準0.25到0.75個百分點的空間與可能性。從時間點上看，年中流動性較為緊張的時點和四季度MLF到期的高峰時點，降準概率相對較高。

周茂華認為，后續(xù)央行降準等工具仍在工具箱，貨幣政策繼續(xù)采取“總量+結構”的工具組合，主要根據國內宏觀經濟復蘇、物價表現和銀行體系流動性情況，相機抉擇、靈活調節(jié)。在保持貨幣信貸總量合理增長的情況下，把握好信貸投放節(jié)奏，引導金融機構優(yōu)化信貸結構，加大薄弱環(huán)節(jié)、重點新興領域支持，推動經濟運行整體好轉。

中國央行降準 樓市“小陽春”有望延長

在房地產市場出現積極信號，部分城市迎來“小陽春”之際，中國央行宣布年內首次降準。觀察人士認為，眼下恰逢樓市恢復的關鍵時期，央行降準對樓市信心恢復、房企融資改善等都有促進作用，樓市“小陽春”有望延長。

中國央行17日宣布，將于3月27日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點(不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構)。此次下調后，金融機構加權平均存款準備金率約為7.6%。這是中國2023年的首次降準，上次提出全面降準是2022年11月25日，降準幅度也是0.25個百分點。

對于此次降準，中泰證券研究所政策組負責人、首席分析師楊暢指出，外部環(huán)境變化釋放了國內貨幣政策空間。近期包括美國硅谷銀行、瑞士信貸集團等一系列風險事件爆發(fā)，可能導致海外金融市場以及海外經濟波動加大，放緩美聯(lián)儲大力度加息的節(jié)奏，這為國內貨幣政策留出了空間。

專家認為，此次降準在穩(wěn)定市場信心、促進實體經濟發(fā)展的同時，也將助力房地產市場回暖。2月份，房地產市場出現一系列積極信號：商品住宅銷售面積同比回正、房地產開發(fā)投資增速降幅明顯收窄、70城房價環(huán)比止跌回升。諸葛數據研究中心高級分析師陳霄認為，樓市修復態(tài)勢日漸明朗。

陳霄表示，當前市場正處于恢復信心的關鍵時期。2月份金融數據雖然呈現修復態(tài)勢，但是仍然有著回暖偏弱、信貸擴張仍顯不足等擔憂；業(yè)內也依然存在對樓市當前回暖勢頭能否持續(xù)的爭論。這些跡象顯示當前房地產修復的持續(xù)性仍存在不確定性，央行在此時降準，也為宏觀經濟以及房地產的回暖增加了驅動力。

廣東省城規(guī)院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉也指出，2月份，居民中長期貸款只增加了863億元人民幣，比春節(jié)所在的1月份少增1000多億元，這意味著居民貸款買房的積極性依然不高。

值得注意的是，進入3月份，商品房市場的企穩(wěn)回升出現后勁不足的跡象，新房認購、二手房帶看等，都出現環(huán)比下行。中指研究院市場研究總監(jiān)陳文靜指出，據中指監(jiān)測，3月前兩周，重點50城商品住宅成交面積環(huán)比持續(xù)小幅下降，但絕對規(guī)模仍在相對高位，預計3月下半月，新房成交規(guī)?；蜓永m(xù)下行態(tài)勢，此次降準有望一定程度緩和市場成交規(guī)模的下行趨勢。

此外，李宇嘉表示，降準對開發(fā)商資金鏈穩(wěn)定也有意義。降準有助于全面落實官方去年11月出臺的16條金融支持房地產市場的措施，增加可貸資金，增強金融機構支持房地產融資的積極性，扶持房地產企業(yè)合理融資需求。同時，降準對地產需求端的穩(wěn)定，也有助于緩解開發(fā)商資金鏈，并反過來支持供給端的土地市場、新開工等。

中原地產首席分析師張大偉表示，降準意味著信貸政策會繼續(xù)寬松，不排除3月20日出現年內首次降息。降準將帶來整體社會資金面的變化，對于當下樓市來說，穩(wěn)定將成為趨勢。如果降準降息陸續(xù)落地，大部分貸款購房者房貸利率將繼續(xù)降低。今年的樓市“小陽春”有望延長。

附歷次降準A股表現

分析解讀

央行今年首次降準25BP 有何深意？預計釋放6000億中長期資金

央行今年首次降準 有何深意？對股市、樓市有何影響？

超預期！央行全面降準 如何影響股債匯？專家火線解讀

超重磅！央行全面降準 下調0.25個百分點！超預期動作釋放什么信號？

央行降準 基金公司解讀：預計釋放5000億左右長期資金 或利于拔估值延續(xù)

（文章來源：中國新聞網）

關鍵詞：