北京時間 11 月 15 日，Yalla 母公司 Yalla Group 公布了 2022 年 Q2 財報，營收水平超出市場預期。除此之外，一直在醞釀中的中重度手游 Merge Kingdom 終于推出了測試版。

(資料圖片僅供參考)

股票波動原因復雜

下面我們將借助財報數(shù)據(jù)，仔細看下 Yalla Group 2022 年 Q3 發(fā)展情況以及未來發(fā)展趨勢。

營收：創(chuàng)歷史新高

月活用戶：首超 3000 萬

根據(jù)財報數(shù)據(jù)，2022 年 Q3 營收 8010 萬美元，同比增長 12.3%，環(huán)比增長 5.3%，Yalla Group 營收連續(xù) 3 個季度創(chuàng)歷史新高，能在經(jīng)濟環(huán)境并不好的 Q3 保持增長，確實不易。

Yalla Group 創(chuàng)始人&CEO 楊濤認為，Q3 業(yè)績增長與改進運營流程、優(yōu)化用戶獲取和進一步發(fā)展產品貨幣化有關。

單位：萬美元｜數(shù)據(jù)來源：Yalla Group 財報

其中社交營收數(shù)據(jù)為 5620 萬美元，同比增長 4.3%，環(huán)比增長 6.6%，為 Yalla Group 自公布營收數(shù)據(jù)以來成績最好的一次。

截至目前社交營收仍是 Yalla Group 最主要的營收來源，本季度營收增速也超出了游戲業(yè)務的增速，就目前產品矩陣、業(yè)務布局和市場情況來看，社交營收在未來很長一段時間內很可能仍然是集團營收重心。不過 Merge Kingdom 的出現(xiàn)也可能會改變格局。

筆者曾在 Q2 財報解讀中提到“在過去 7 個季度，Yalla Group 的社交活躍用戶仍處于正向增長當中，但社交營收增長卻不甚明顯”，造成這種情況的主要原因是中東語聊市場競爭激烈，沙特 Google Play 暢銷總榜 Top50 中有 10 款語聊 App、有 20 款產品具備語聊功能。所以想要在已經(jīng)具備一定營收量級后仍保持快速增長，并不容易。于是在過去的 Q3 Yalla Group 做了“連通和升級”兩個舉措。

連通。Yalla Group 如法炮制 Yalla Ludo 的成功路徑，嘗試將 Yalla、YallaChat、Yalla Ludo 進行深度綁定。除了支持以 YallaChat 的方式登錄 Yalla，更重要的是 Yalla 支持主持人在 YallaChat 創(chuàng)建房間，另外 YallaChat 又上線了 Yalla Ludo 小程序，三款產品的連通讓用戶無需實現(xiàn)產品跳轉即可隨時開始社交娛樂。

升級。我們在早期分析 Yalla 產品的文章中提到，在 Yalla 等泛娛樂產品中具有分層明顯的會員等級體系，無需官方下場，用戶也會自發(fā)地尊重和環(huán)繞高等級用戶。而 Yalla 提供的會員頭像框、出場特效、會員專屬表情、房間主題等 20 種會員權益其實都在為這種現(xiàn)象助力。而 Yalla Premium 和會員群的出現(xiàn)，更是放大了這種情況。比如 Yalla Premium 支持用戶最多修改 5 次貼文、在語聊房中發(fā)送照片等。更多的自由永遠向更多的富貴敞開。經(jīng)過長達 6 年的準備與埋伏，Yalla 終于開始加大變現(xiàn)力度。

我們還是說，盡管中東互聯(lián)網(wǎng)用戶普遍年輕、對新產品的接受度高，但也確實是個“吃資源、吃積累”的市場。

游戲業(yè)務營收為 2390 萬美元，同比增長 37.4%，環(huán)比增長 2.6%。游戲營收持續(xù)增加與 Yalla Ludo站穩(wěn)腳跟、Yalla Parchis、Yalla Baloot 和 101 Okey 仍向前發(fā)展以及社交產品加強游戲業(yè)務有關。

但值得注意的是，在 Q3 階段，游戲業(yè)務的同比和環(huán)比增速都在放緩，游戲業(yè)務能否接過營收大旗，除了原有的棋牌游戲，還要看以 Merge Kingdom 為先遣隊的中重度游戲能否獲得用戶青睞。

從 Yalla Game 官網(wǎng)描述來看，Merge Kingdom 應該是一款以合并、建筑、對戰(zhàn)為主要玩法的中重度游戲，有點像要做一款中東本土版的《Top War》（游戲也在沙特暢銷總榜 Top30），而官網(wǎng)圖片來看，貌似又有 Yalla 自己的社交想法。不過，也僅僅是透露出產品名稱和玩法截圖，并沒有給出下載鏈接或者試玩入口，因而股票交易平臺上也有一些“中重度游戲只是吊大家胃口，并沒有準備好”的聲音。

Yalla Group 產品矩陣

從成本和利潤來看，2022 年 Q3 總成本為 5560 萬美元，同比增長了 21.9%，環(huán)比增加 2.8%。

其中主營業(yè)務成本為 2960 萬美元，比去年同期的 2340 萬美元增加 26.3%。Yalla Group 對此解釋為產品矩陣擴大導致技術服務費用增加，以及運維團隊擴大而需要更多的薪酬福利。主營業(yè)務成本占總營收的百分比從 2021 年 Q3 的 32.8% 增加到 2022 年 Q3 的 36.9%，不過較 Q2 的 38.5& 有所下降。

銷售和營銷成本為 1200 萬美元，同比增長 9%，較上個季度的 1120 萬美元環(huán)比下降 7%。Yalla Group 連續(xù) 3 個季度縮減廣告營銷成本，這也是過去幾個季度出海公司甚至海外大廠的主旋律。

數(shù)據(jù)來源：App Growing 出海觀察

根據(jù) App Growing 出海觀察數(shù)據(jù)，過去 30 天 Yalla Group 旗下的廣告投放素材主要集中在 Yalla 產品上，其余幾款產品只有零星投放。

把時間拉長到 365 天來看，2022 年 Yalla 廣告投放素材數(shù)量遠多于 2021 年，不過整體來看 Q3 的投放更加克制，Q4 則更加努力。不過從點點數(shù)據(jù)統(tǒng)計結果來看，Yalla 在 10 和 11 月的營收似乎并沒有隨著投放素材數(shù)量增加而增加。

數(shù)據(jù)來源：App Growing 出海觀察

從投放地區(qū)來看，過去 180 天，Yalla 廣告素材投放 Top5 市場分別是印度、印尼、巴基斯坦、土耳其和沙特阿拉伯，Yalla 似乎希望通過輻射與中東文化相近的印巴市場來實現(xiàn)用戶增長與營收增加。

數(shù)據(jù)來源：App Growing 出海觀察

2022 年 Q3 一般管理費用為 860 萬美元同比增加 16.9%，技術和產品開發(fā)費用為 550 萬美元同比增長 42.2%。

從利潤來看，Q3 凈利潤為 2440 萬美元，在非 GAPP 準則下，凈利潤為 2940 萬美元。

從用戶數(shù)量上看，Yalla Group 的用戶數(shù)量在 Q3 獲得了不錯的增長，MAU 數(shù)量首次突破了 3000 萬。

（鑒于自 2021 年 Q4 財報開始，Yalla Group 不再按照單個產品公布活躍用戶以及付費用戶數(shù)據(jù)，而從實際結果來看也并未如約按照游戲和社交兩個業(yè)務線分別公布，因此白鯨出海財報解讀進行了同步調整）

2022 年 Q3 MAU 為 3090 萬，同比增長 19.1%，環(huán)比增長 3.3%；付費用戶為 1150 萬，同比增長50.3%，環(huán)比增長 8.6%。不過這個增長確實有趣得很，從 Q2-Q3，MAU 增長了 98 萬、付費用戶卻增長了 91 萬，顯然 Yalla Group 正在加速轉化。

YallaChat 和 Waha 正在進行不同程度的努力

YallaChat：持續(xù)發(fā)力小程序，用戶 Ludo 留住用戶

在 Q2 財報解讀中，我們有提到 YallaChat 在產品中上線了Games&Minis的“小程序功能”，并上線了「Date-palm Tree」和「Hop Up」兩個小程序。在近期測評中，筆者發(fā)現(xiàn) Date-palm Tree 不僅能種出果子，甚至有可能種出手機。用戶通過完成簽到、給好友澆水、使用 YallaChat、分享小程序、添加好友等日常任務，可以獲得水滴。當果樹獲得足夠的水滴時則會產出果子，果子可以用于兌換轉盤抽獎機會、現(xiàn)金、Yalla Ludo 金幣、Yalla 金幣。其中在轉盤抽獎場景中，用戶單次抽獎消耗4500 個果子，可能會抽到 1000-20000 個不等的果子，甚至還有機會獲得 iPhone 最新款手機。

另外，在最近的版本 YallaChat 直接將 Yalla Ludo 做成小程序鼓勵用戶無需跳出即可與好友對戰(zhàn)。

在開始之前，用戶可以選擇獨自開始游戲，或者邀請 YallaChat 通訊錄好友加入游戲，也可以將邀請鏈接分享到 YallaChat 群聊。顯然 Yalla Group 希望通過這種方式增加用戶使用時長與粘性。從筆者體驗情況來看，用戶似乎愿意對這種連通買單，基本上每一局的匹配時間都可以忽略不計，不過比較遺憾用戶無法像使用應用版本一樣使用語音互動。

Waha：持續(xù)本土化，用做泛娛樂產品的思路做元宇宙

我們在此前財報解讀中提到，Waha 最大的特點是足夠本土化，從面孔到場景都很中東，所以我們認為 Waha 是有希望在中東市場脫穎而出；但我們也說，Waha 仍處于非常早期的階段，在功能和交互上都沒有明顯創(chuàng)新，因而能否抵御其他有進入中東市場計劃的同類產品，我們持保守態(tài)度。

根據(jù)點點數(shù)據(jù)統(tǒng)計，Waha 在過去一年進行了 6 次版本更新，盡管次數(shù)不多，但每次都會帶來一些明顯改變，這也使 Waha 走在逐漸完善的路上。

從 Avatar 上看，Waha 支持用戶調整服裝、飾品和身體三個部分，而且在每個部分都給出了豐富的可用素材選擇，也會結合中東用戶的特點進行一些本地化供給。如在女性 Avatar 設定時，除了常規(guī)的選擇，也提供了民族風格印花長裙、頭紗、海娜紋身等明顯中東特色的素材。除此之外，Waha 還允許用戶根據(jù)自己的需求和審美創(chuàng)造衣服，供自己使用或出售。

從場景上看，除了 House Party，Waha 目前又拓展出 Disco 舞廳、秘密沙漠、私人海島、甜蜜花園、摩登咖啡等 5 個不同的場景供用戶選擇，不過以上 5 個場景均需付費解鎖，解鎖價格在 2599 金幣——12999 金幣不等，即 22.8 美元—108 美元不等，價格昂貴。

不過從主頁顯示的場景數(shù)量來看，還是有不少用戶愿意為此付費。

從交互上看，在原來的位移和場景互動之外，Waha 在 9 月 17 日的版本更新中增加了“一起觀看 YouTube 視頻”功能，當房間所有者用戶等級達到 2 級時，用戶可以通過上傳視頻鏈接與房間內的其他用戶分享內容。另外，Waha 還增加了單人動作和合作動作，用戶可以通過舞蹈和握手與其他用戶交互并增進感情。

整體來看，Yalla Group Q3 財報超出了市場預期，在用戶和營收上都實現(xiàn)了逆風增長，但從另一個視角來看，似乎又不夠驚喜。

關鍵詞： 同比增長 環(huán)比增長 用戶數(shù)量