完善退市制度再下一城。

為適應(yīng)注冊制改革和常態(tài)化退市的要求，進(jìn)一步加強退市公司監(jiān)管，形成“有進(jìn)有出，能進(jìn)能出”的良好生態(tài)，促進(jìn)資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展，證監(jiān)會持續(xù)發(fā)力完善退市監(jiān)管，今日出臺《關(guān)于完善上市公司退市后監(jiān)管工作的指導(dǎo)意見》。

據(jù)財聯(lián)社記者不完全整理，2022年以來，已有6家上市公司進(jìn)入退市整理期，包括*ST德奧、*ST東電、*ST中新、*ST拉夏、退市新億、*ST長動。

此次發(fā)布《指導(dǎo)意見》前，證監(jiān)會曾在2022年2月25日至3月27日向社會公開征求意見。征求意見過程中，市場各方對《指導(dǎo)意見》的起草思路、制度框架、主要內(nèi)容基本認(rèn)可，并對具體實施工作提出了意見和建議，證監(jiān)會逐條進(jìn)行認(rèn)真研究，并將在后續(xù)工作中予以落實。

《指導(dǎo)意見》立足于落實《證券法》基本要求，更好保障常態(tài)化退市平穩(wěn)實施，依托現(xiàn)有的代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)作為退市板塊，按照“順暢銜接、適度監(jiān)管、防范風(fēng)險、形成合力”的原則，對目前實踐中存在的堵點、風(fēng)險點進(jìn)行優(yōu)化完善?！吨笇?dǎo)意見》涉及哪些內(nèi)容？

解讀一：《指導(dǎo)意見》有何主要內(nèi)容？

《指導(dǎo)意見》包括基本原則、退市銜接程序、持續(xù)監(jiān)管制度、風(fēng)險防范機制、監(jiān)管體制五個部分，主要內(nèi)容如下：

1、強化退市程序銜接，暢通交易所退出機制，完善主辦券商承接安排，簡化確權(quán)登記程序，優(yōu)化退市板塊掛牌流程，推動退市公司平穩(wěn)順暢進(jìn)入退市板塊；

2、優(yōu)化退市公司持續(xù)監(jiān)管制度，從退市公司實際情況出發(fā)，合理設(shè)定信息披露和公司治理要求，建立差異化的監(jiān)管機制，提升監(jiān)管精準(zhǔn)性、適應(yīng)性；

3、健全風(fēng)險防范機制，加強投資者適當(dāng)性管理，引導(dǎo)不具備持續(xù)經(jīng)營能力的企業(yè)通過市場化途徑退出市場，促進(jìn)風(fēng)險收斂和逐步出清；

4、完善退市公司監(jiān)管體制，構(gòu)建職責(zé)清晰、協(xié)同高效的監(jiān)管機制，強化各方分工協(xié)作和統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，形成有效的監(jiān)管合力；

5、完善退市公司監(jiān)管體制。構(gòu)建職責(zé)清晰、協(xié)同高效的監(jiān)管機制，加強與地方政府的溝通協(xié)調(diào)，及時通報風(fēng)險事項。

解讀二：《指導(dǎo)意見》的起草背景

隨著注冊制改革的深入推進(jìn)、常態(tài)化退市機制的進(jìn)一步完善，截至2021年底，退市板塊掛牌退市公司數(shù)量已由2013年的45家增長到83家。隨著退市公司數(shù)量大幅增加，退市公司監(jiān)管壓力逐步增大，部分制度安排已無法適應(yīng)當(dāng)前新的監(jiān)管形勢，實踐中一些問題逐步凸顯，包括：

退市程序銜接不暢，公司從交易所摘牌后到退市板塊掛牌耗時較長；

部分監(jiān)管要求脫離實際，與退市公司生產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)狀不匹配，監(jiān)管針對性不強；

風(fēng)險防范與處置機制有待完善，投資者適當(dāng)性管理需要進(jìn)一步加強等。

解讀三：《指導(dǎo)意見》的起草思路

為適應(yīng)注冊制改革和常態(tài)化退市的要求，按照“順暢銜接、適度監(jiān)管、防范風(fēng)險、形成合力”的原則，對目前實踐中存在的堵點、風(fēng)險點進(jìn)行優(yōu)化完善，推動形成一套適合退市公司特點、符合退市板塊功能定位的制度安排。

據(jù)起草說明，起草過程中主要有以下幾點考慮：一是切實發(fā)揮退市板塊制度功能；二是強化退市公司監(jiān)管適應(yīng)性；三是促進(jìn)風(fēng)險收斂和逐步出清。

解讀四：《指導(dǎo)意見》的適用范圍

《指導(dǎo)意見》適用于從滬深交易所各板塊退市的公司，以及從北京證券交易所退市后直接轉(zhuǎn)入退市板塊的公司。在退市板塊掛牌的STAQ、NET系統(tǒng)公司的日常監(jiān)管安排，參照《指導(dǎo)意見》的規(guī)定執(zhí)行。

據(jù)財聯(lián)社記者不完全整理，2022年以來，已有6家上市公司進(jìn)入退市整理期，包括*ST德奧、*ST東電、*ST中新、*ST拉夏、退市新億、*ST長動。

解讀五：如何優(yōu)化退市公司持續(xù)監(jiān)管制度

為完善退市公司監(jiān)管體系，證監(jiān)會做出以下幾點要求：

1、合理設(shè)定信息披露和公司治理要求。建立與退市公司實際情況相適應(yīng)的信息披露和公司治理安排。

2、完善差異化監(jiān)管服務(wù)安排。結(jié)合退市公司經(jīng)營現(xiàn)狀和規(guī)范水平實施分類監(jiān)管。退市公司規(guī)范履行信息披露義務(wù)，不存在重大違法違規(guī)行為的，可以按照證監(jiān)會有關(guān)規(guī)定申請發(fā)行股票或者進(jìn)行重大資產(chǎn)重組等。符合條件的退市公司，還可以申請股票在交易所重新上市或在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌。

此外，在健全風(fēng)險防范機制上，證監(jiān)會提倡還應(yīng)做到加強投資者適當(dāng)性管理與穩(wěn)步推動市場風(fēng)險出清。證監(jiān)會將設(shè)置與退市公司風(fēng)險狀況相匹配的投資者準(zhǔn)入要求，與交易所退市整理期安排有序銜接。

對于已喪失持續(xù)經(jīng)營能力、長期無法履行信息披露義務(wù)的退市公司，證監(jiān)會派出機構(gòu)、全國股轉(zhuǎn)公司加強與地方政府的溝通，引導(dǎo)退市公司通過破產(chǎn)清算等市場化方式退出退市板塊。

解讀六、三交易所與中國結(jié)算聯(lián)合制定《退市板塊掛牌轉(zhuǎn)讓實施辦法》

證監(jiān)會發(fā)布《指導(dǎo)意見》公告后，中國結(jié)算表示，為了適應(yīng)注冊制改革和常態(tài)化退市的要求，順暢退市公司進(jìn)入退市板塊掛牌轉(zhuǎn)讓，完善退市公司管理，落實《關(guān)于完善上市公司退市后監(jiān)管工作的指導(dǎo)意見》，京滬深交易所、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司和中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司聯(lián)合制定了《關(guān)于退市公司進(jìn)入退市板塊掛牌轉(zhuǎn)讓的實施辦法》。

實施辦法包括以下幾點：

1、對于《實施辦法》施行前被交易所作出終止上市決定、但股票尚未摘牌的公司，交易所退出安排、股票掛牌與轉(zhuǎn)讓、自律管理等事項；

2、對于《實施辦法》施行前股票被交易所摘牌、但尚未在退市板塊掛牌轉(zhuǎn)讓的公司，主辦券商應(yīng)當(dāng)切實履行職責(zé)，盡快辦理公司股票進(jìn)入退市板塊掛牌轉(zhuǎn)讓手續(xù)。

3、尚未聘請主辦券商的，應(yīng)當(dāng)在《實施辦法》施行后二十個交易日內(nèi)聘請主辦券商，前述期限內(nèi)仍未能聘請主辦券商的，由交易所參照《實施辦法》第九條規(guī)定協(xié)調(diào)確定主辦券商；

4、對于《實施辦法》施行前被交易所作出終止上市決定的公司，股票確權(quán)程序原則上參照《實施辦法》施行前的有關(guān)規(guī)則執(zhí)行；

5、《實施辦法》施行前已經(jīng)開通退市板塊交易權(quán)限的投資者仍可以繼續(xù)買賣退市板塊所有公司的股票。

此外，證監(jiān)會還表示，對于《指導(dǎo)意見》發(fā)布后的下一步工作，將繼續(xù)指導(dǎo)全國股轉(zhuǎn)公司等單位持續(xù)完善有關(guān)的自律規(guī)則，切實發(fā)揮退市板塊制度功能，保護(hù)投資者基本權(quán)利，確保退市制度平穩(wěn)實施，推動形成“有進(jìn)有出，能進(jìn)能出”的良好生態(tài)。

（文章來源：財聯(lián)社）

關(guān)鍵詞： 退市制度 能進(jìn)能出