完善退市制度再下一城。

為適應(yīng)注冊(cè)制改革和常態(tài)化退市的要求，進(jìn)一步加強(qiáng)退市公司監(jiān)管，形成“有進(jìn)有出，能進(jìn)能出”的良好生態(tài)，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展，證監(jiān)會(huì)持續(xù)發(fā)力完善退市監(jiān)管，今日出臺(tái)《關(guān)于完善上市公司退市后監(jiān)管工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》。

據(jù)財(cái)聯(lián)社記者不完全整理，2022年以來(lái)，已有6家上市公司進(jìn)入退市整理期，包括*ST德奧、*ST東電、*ST中新、*ST拉夏、退市新億、*ST長(zhǎng)動(dòng)。

此次發(fā)布《指導(dǎo)意見(jiàn)》前，證監(jiān)會(huì)曾在2022年2月25日至3月27日向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。征求意見(jiàn)過(guò)程中，市場(chǎng)各方對(duì)《指導(dǎo)意見(jiàn)》的起草思路、制度框架、主要內(nèi)容基本認(rèn)可，并對(duì)具體實(shí)施工作提出了意見(jiàn)和建議，證監(jiān)會(huì)逐條進(jìn)行認(rèn)真研究，并將在后續(xù)工作中予以落實(shí)。

《指導(dǎo)意見(jiàn)》立足于落實(shí)《證券法》基本要求，更好保障常態(tài)化退市平穩(wěn)實(shí)施，依托現(xiàn)有的代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)作為退市板塊，按照“順暢銜接、適度監(jiān)管、防范風(fēng)險(xiǎn)、形成合力”的原則，對(duì)目前實(shí)踐中存在的堵點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)進(jìn)行優(yōu)化完善。《指導(dǎo)意見(jiàn)》涉及哪些內(nèi)容？

解讀一：《指導(dǎo)意見(jiàn)》有何主要內(nèi)容？

《指導(dǎo)意見(jiàn)》包括基本原則、退市銜接程序、持續(xù)監(jiān)管制度、風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制、監(jiān)管體制五個(gè)部分，主要內(nèi)容如下：

1、強(qiáng)化退市程序銜接，暢通交易所退出機(jī)制，完善主辦券商承接安排，簡(jiǎn)化確權(quán)登記程序，優(yōu)化退市板塊掛牌流程，推動(dòng)退市公司平穩(wěn)順暢進(jìn)入退市板塊；

2、優(yōu)化退市公司持續(xù)監(jiān)管制度，從退市公司實(shí)際情況出發(fā)，合理設(shè)定信息披露和公司治理要求，建立差異化的監(jiān)管機(jī)制，提升監(jiān)管精準(zhǔn)性、適應(yīng)性；

3、健全風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理，引導(dǎo)不具備持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的企業(yè)通過(guò)市場(chǎng)化途徑退出市場(chǎng)，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)收斂和逐步出清；

4、完善退市公司監(jiān)管體制，構(gòu)建職責(zé)清晰、協(xié)同高效的監(jiān)管機(jī)制，強(qiáng)化各方分工協(xié)作和統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，形成有效的監(jiān)管合力；

5、完善退市公司監(jiān)管體制。構(gòu)建職責(zé)清晰、協(xié)同高效的監(jiān)管機(jī)制，加強(qiáng)與地方政府的溝通協(xié)調(diào)，及時(shí)通報(bào)風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)。

解讀二：《指導(dǎo)意見(jiàn)》的起草背景

隨著注冊(cè)制改革的深入推進(jìn)、常態(tài)化退市機(jī)制的進(jìn)一步完善，截至2021年底，退市板塊掛牌退市公司數(shù)量已由2013年的45家增長(zhǎng)到83家。隨著退市公司數(shù)量大幅增加，退市公司監(jiān)管壓力逐步增大，部分制度安排已無(wú)法適應(yīng)當(dāng)前新的監(jiān)管形勢(shì)，實(shí)踐中一些問(wèn)題逐步凸顯，包括：

退市程序銜接不暢，公司從交易所摘牌后到退市板塊掛牌耗時(shí)較長(zhǎng)；

部分監(jiān)管要求脫離實(shí)際，與退市公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀不匹配，監(jiān)管針對(duì)性不強(qiáng)；

風(fēng)險(xiǎn)防范與處置機(jī)制有待完善，投資者適當(dāng)性管理需要進(jìn)一步加強(qiáng)等。

解讀三：《指導(dǎo)意見(jiàn)》的起草思路

為適應(yīng)注冊(cè)制改革和常態(tài)化退市的要求，按照“順暢銜接、適度監(jiān)管、防范風(fēng)險(xiǎn)、形成合力”的原則，對(duì)目前實(shí)踐中存在的堵點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)進(jìn)行優(yōu)化完善，推動(dòng)形成一套適合退市公司特點(diǎn)、符合退市板塊功能定位的制度安排。

據(jù)起草說(shuō)明，起草過(guò)程中主要有以下幾點(diǎn)考慮：一是切實(shí)發(fā)揮退市板塊制度功能；二是強(qiáng)化退市公司監(jiān)管適應(yīng)性；三是促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)收斂和逐步出清。

解讀四：《指導(dǎo)意見(jiàn)》的適用范圍

《指導(dǎo)意見(jiàn)》適用于從滬深交易所各板塊退市的公司，以及從北京證券交易所退市后直接轉(zhuǎn)入退市板塊的公司。在退市板塊掛牌的STAQ、NET系統(tǒng)公司的日常監(jiān)管安排，參照《指導(dǎo)意見(jiàn)》的規(guī)定執(zhí)行。

據(jù)財(cái)聯(lián)社記者不完全整理，2022年以來(lái)，已有6家上市公司進(jìn)入退市整理期，包括*ST德奧、*ST東電、*ST中新、*ST拉夏、退市新億、*ST長(zhǎng)動(dòng)。

解讀五：如何優(yōu)化退市公司持續(xù)監(jiān)管制度

為完善退市公司監(jiān)管體系，證監(jiān)會(huì)做出以下幾點(diǎn)要求：

1、合理設(shè)定信息披露和公司治理要求。建立與退市公司實(shí)際情況相適應(yīng)的信息披露和公司治理安排。

2、完善差異化監(jiān)管服務(wù)安排。結(jié)合退市公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀和規(guī)范水平實(shí)施分類監(jiān)管。退市公司規(guī)范履行信息披露義務(wù)，不存在重大違法違規(guī)行為的，可以按照證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定申請(qǐng)發(fā)行股票或者進(jìn)行重大資產(chǎn)重組等。符合條件的退市公司，還可以申請(qǐng)股票在交易所重新上市或在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌。

此外，在健全風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制上，證監(jiān)會(huì)提倡還應(yīng)做到加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理與穩(wěn)步推動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)出清。證監(jiān)會(huì)將設(shè)置與退市公司風(fēng)險(xiǎn)狀況相匹配的投資者準(zhǔn)入要求，與交易所退市整理期安排有序銜接。

對(duì)于已喪失持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、長(zhǎng)期無(wú)法履行信息披露義務(wù)的退市公司，證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)、全國(guó)股轉(zhuǎn)公司加強(qiáng)與地方政府的溝通，引導(dǎo)退市公司通過(guò)破產(chǎn)清算等市場(chǎng)化方式退出退市板塊。

解讀六、三交易所與中國(guó)結(jié)算聯(lián)合制定《退市板塊掛牌轉(zhuǎn)讓實(shí)施辦法》

證監(jiān)會(huì)發(fā)布《指導(dǎo)意見(jiàn)》公告后，中國(guó)結(jié)算表示，為了適應(yīng)注冊(cè)制改革和常態(tài)化退市的要求，順暢退市公司進(jìn)入退市板塊掛牌轉(zhuǎn)讓，完善退市公司管理，落實(shí)《關(guān)于完善上市公司退市后監(jiān)管工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》，京滬深交易所、全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司和中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司聯(lián)合制定了《關(guān)于退市公司進(jìn)入退市板塊掛牌轉(zhuǎn)讓的實(shí)施辦法》。

實(shí)施辦法包括以下幾點(diǎn)：

1、對(duì)于《實(shí)施辦法》施行前被交易所作出終止上市決定、但股票尚未摘牌的公司，交易所退出安排、股票掛牌與轉(zhuǎn)讓、自律管理等事項(xiàng)；

2、對(duì)于《實(shí)施辦法》施行前股票被交易所摘牌、但尚未在退市板塊掛牌轉(zhuǎn)讓的公司，主辦券商應(yīng)當(dāng)切實(shí)履行職責(zé)，盡快辦理公司股票進(jìn)入退市板塊掛牌轉(zhuǎn)讓手續(xù)。

3、尚未聘請(qǐng)主辦券商的，應(yīng)當(dāng)在《實(shí)施辦法》施行后二十個(gè)交易日內(nèi)聘請(qǐng)主辦券商，前述期限內(nèi)仍未能聘請(qǐng)主辦券商的，由交易所參照《實(shí)施辦法》第九條規(guī)定協(xié)調(diào)確定主辦券商；

4、對(duì)于《實(shí)施辦法》施行前被交易所作出終止上市決定的公司，股票確權(quán)程序原則上參照《實(shí)施辦法》施行前的有關(guān)規(guī)則執(zhí)行；

5、《實(shí)施辦法》施行前已經(jīng)開(kāi)通退市板塊交易權(quán)限的投資者仍可以繼續(xù)買(mǎi)賣(mài)退市板塊所有公司的股票。

此外，證監(jiān)會(huì)還表示，對(duì)于《指導(dǎo)意見(jiàn)》發(fā)布后的下一步工作，將繼續(xù)指導(dǎo)全國(guó)股轉(zhuǎn)公司等單位持續(xù)完善有關(guān)的自律規(guī)則，切實(shí)發(fā)揮退市板塊制度功能，保護(hù)投資者基本權(quán)利，確保退市制度平穩(wěn)實(shí)施，推動(dòng)形成“有進(jìn)有出，能進(jìn)能出”的良好生態(tài)。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

關(guān)鍵詞： 退市制度 能進(jìn)能出