中國(guó)海油將于今日在上交所掛牌上市，發(fā)行價(jià)為10.80元。在未考慮超額配售選擇權(quán)的情況下，中國(guó)海油此次募資總額為280.8億元。如全額行使超額配售選擇權(quán)，中國(guó)海油最高募資額可達(dá)322.92億元。

除了中國(guó)海洋外，今天掛牌上市的還有創(chuàng)業(yè)板公司中一科技和嘉戎技術(shù)。其中，中一科技走勢(shì)也倍受市場(chǎng)關(guān)注。

值得關(guān)注的是，受到近期市場(chǎng)低迷影響，市場(chǎng)對(duì)于新股破發(fā)比較擔(dān)憂，中國(guó)海油申購(gòu)過程中，網(wǎng)上投資者棄購(gòu)數(shù)量也達(dá)到了2243萬股，棄購(gòu)金額2.42億元。

不過市場(chǎng)分析普遍認(rèn)為，中國(guó)海油投資價(jià)值明顯，股價(jià)首日破發(fā)概率較低，主要原因有三點(diǎn)：一是中國(guó)海油2021年全年歸母凈利潤(rùn)高達(dá)703.20億元，以10.80元每股發(fā)行價(jià)計(jì)算的PE約6倍，一季度凈利在預(yù)計(jì)更是高達(dá)240億元-280億元；二是中國(guó)海油沒有派發(fā)2021年末期股息，上市后會(huì)將原擬建議派發(fā)的2021年末期股息和香港上市二十周年特別股息作為特別股息合并宣派，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)股息率能達(dá)到8%左右；三是中國(guó)海油此次發(fā)行將啟用“綠鞋”機(jī)制，即超額配售選擇權(quán)，這一機(jī)制有利于穩(wěn)定新股上市后的表現(xiàn)。

“三桶油”齊聚A股

中國(guó)海油此次A股發(fā)行價(jià)格為10.80元/股，在超額配售選擇權(quán)行使前，發(fā)行規(guī)模為26億股，占此次發(fā)行完成后該公司已發(fā)行股份總數(shù)的5.50%；若此次A股發(fā)行的超額配售選擇權(quán)全額行使，則此次發(fā)行完成后的發(fā)行規(guī)模為29.90億股，占此次發(fā)行完成后該公司已發(fā)行股份總數(shù)的6.28%。

中國(guó)海洋石油有限公司，是三桶油中最早赴海外上市的一家。2001年2月27日，該公司公開發(fā)行美國(guó)存托憑證并于紐交所上市，證券代碼為“CEO”。

因該公司被美國(guó)財(cái)政部外國(guó)資產(chǎn)控制辦公室列入其所管理的非SDN涉軍公司清單(現(xiàn)已被非SDN中國(guó)軍工復(fù)合體企業(yè)清單所取代)，美國(guó)人士被禁止交易該公司的公開交易證券、該等證券的衍生證券或旨在投資于該等證券的證券。受此影響，2021年2月26日，紐交所宣布其監(jiān)管部門已決定對(duì)該公司美國(guó)存托股份啟動(dòng)退市程序，且自2021年3月9日起暫停了該公司美國(guó)存托股份的交易。

中國(guó)海油曾于2021年3月10日向紐交所提出復(fù)議要求，紐交所于2021年10月8日決定維持原退市決定，該公司的美國(guó)存托股份退市在美國(guó)時(shí)間2021年10月22日閉市后生效。

2021年受制裁影響從美股退市后，中國(guó)海油H股也受此影響外資拋售。此次A股上市，意味著“三桶油”將全部回歸A股。

招股書顯示，中國(guó)海油主要業(yè)務(wù)為原油和天然氣的勘探、開發(fā)、生產(chǎn)及銷售，是中國(guó)最大的海上原油及天然氣生產(chǎn)商，也是全球最大的獨(dú)立油氣勘探及生產(chǎn)集團(tuán)之一。截至2020年末，該公司擁有凈證實(shí)儲(chǔ)量約53.7億桶油當(dāng)量，創(chuàng)歷史新高；近三年儲(chǔ)量壽命持續(xù)維持在10年以上。2018-2020年該公司儲(chǔ)量替代率分別為126%、144%、136%，儲(chǔ)量替代率持續(xù)保持高位。

2018-2020年，中國(guó)海油的油氣凈產(chǎn)量分別為4.75億桶油當(dāng)量、5.06億桶油當(dāng)量和5.28億桶油當(dāng)量，持續(xù)穩(wěn)步提升，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為5.45%。2021年，該公司凈產(chǎn)量達(dá)5.73億桶油當(dāng)量，超額完成全年油氣生產(chǎn)目標(biāo)，再創(chuàng)歷史新高。

展望未來，該公司表示，將繼續(xù)尋求有效益的產(chǎn)量增長(zhǎng)，2022年儲(chǔ)量替代率目標(biāo)為不低于130%，2022-2024年年度凈產(chǎn)量目標(biāo)分別為6至6.1億桶油當(dāng)量、6.4至6.5億桶油當(dāng)量及6.8億至6.9億桶油當(dāng)量。

去年業(yè)績(jī)歷史新高

中國(guó)海油近兩年業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色。2021年，該公司大力推動(dòng)增儲(chǔ)上產(chǎn)，堅(jiān)持提質(zhì)降本增效，扎實(shí)推進(jìn)重大工程建設(shè)，堅(jiān)定實(shí)施科技創(chuàng)新，積極推動(dòng)綠色低碳發(fā)展。全年實(shí)現(xiàn)凈產(chǎn)量573百萬桶油當(dāng)量，同比增長(zhǎng)約8.5%，超額完成全年油氣生產(chǎn)目標(biāo)，再創(chuàng)歷史新高。

2021年，得益于國(guó)際油價(jià)上行和成本控制良好，該公司盈利創(chuàng)歷史最好水平全年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2461.12億元，較去年同比增長(zhǎng)58.4%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)703.2億元，較去年同比增長(zhǎng)181.77%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)681.71億元，較去年同比增長(zhǎng)219%。

超強(qiáng)的業(yè)績(jī)也讓中國(guó)海油的發(fā)行價(jià)格顯得更具吸引力。以該公司2021年全年凈利潤(rùn)703.2億元計(jì)算，截至4月20日的港股總市值約為4062.88億元，以10.80元每股計(jì)算，在未考慮超額配售選擇權(quán)的情況下，對(duì)應(yīng)發(fā)行價(jià)的市盈率僅有6倍左右。

此外，中國(guó)海油預(yù)計(jì)2022年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為690億元至830億元，同比增長(zhǎng)32%至58%；歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)約為240億元至280億元，同比增長(zhǎng)62%至89%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)約為233億元至273億元，同比增長(zhǎng)61%至89%。

天風(fēng)證券預(yù)計(jì)，中國(guó)海油2022年歸母凈利潤(rùn)1147億元，未行使超額配售權(quán)的情況下，A股發(fā)行價(jià)10.8元/股，對(duì)應(yīng)PE為4.5倍。

上市后將有股息大紅包

中國(guó)海油在分紅方面一直比較慷慨，天風(fēng)證券指出，對(duì)比國(guó)際同行歷史分紅情況，中海油歷史分紅比例51%~75%，對(duì)應(yīng)港股分紅收益率3.6%~6.3%，高于國(guó)際同行。

中國(guó)海油在2021年的年度報(bào)告中表示，面對(duì)新的資本市場(chǎng)環(huán)境，該公司將繼續(xù)努力為股東創(chuàng)造價(jià)值，及時(shí)兌現(xiàn)股東回報(bào)。

中國(guó)海油表示，2021年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)4.3%，中國(guó)政府提出，2022年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)為5.5%。即使在低碳轉(zhuǎn)型的大環(huán)境下，油氣仍將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)在全球一次能源消費(fèi)所占比例超過50%。該公司將繼續(xù)堅(jiān)持油氣增儲(chǔ)上產(chǎn)，推進(jìn)能源綠色轉(zhuǎn)型，推動(dòng)科技自主創(chuàng)新，實(shí)施提質(zhì)增效升級(jí)，不斷提升價(jià)值創(chuàng)造能力，為股東帶來更大回報(bào)。

未來三年，在各年度建議股息獲股東大會(huì)批準(zhǔn)的前提下，全年股息支付率將不低于40%，且全年股息絕對(duì)值不低于0.70港元╱股(含稅)。同時(shí)，2022年，該公司還將于適當(dāng)時(shí)機(jī)在股東大會(huì)授權(quán)范圍內(nèi)進(jìn)行股票回購(gòu)。

值得關(guān)注的是，中國(guó)海油還為新來的A股股東預(yù)備了股息“大禮包”。該公司在年報(bào)中表示，為了避免影響公司人民幣股份發(fā)行進(jìn)度，董事會(huì)決定暫不建議派發(fā)2021年末期股息，并將視人民幣股份發(fā)行進(jìn)度公布特別股息宣派方案，將原擬建議派發(fā)的2021年末期股息和香港上市二十周年特別股息作為特別股息合并宣派。

“按照最低分紅比例40%，預(yù)計(jì)分紅金額不低于281億元。按照歷史平均分紅比例60%計(jì)算，對(duì)應(yīng)分紅金額可達(dá)422億，對(duì)應(yīng)港股分紅收益率達(dá)10%，對(duì)應(yīng)A股發(fā)行價(jià)10.8元/股的分紅收益率8%左右?！碧祜L(fēng)證券分析師張樨樨表示。

破發(fā)頻現(xiàn) 打新更需關(guān)注基本面

今年以來，新股破發(fā)頻現(xiàn)，也導(dǎo)致了不少投資者棄購(gòu)。4月12日晚間，科創(chuàng)板新股經(jīng)緯恒潤(rùn)發(fā)行結(jié)果出爐，棄購(gòu)金額達(dá)到3.95億元，棄購(gòu)比例也達(dá)到了罕見的10.8698%，棄購(gòu)率為2016年新股信用申購(gòu)制度實(shí)施以來最高。從棄購(gòu)股數(shù)來看，此次網(wǎng)上發(fā)行967萬股，而棄購(gòu)數(shù)量高達(dá)326萬股，占比超過三分之一。也就意味著，超過三分之一的中簽投資者選擇了棄購(gòu)。

中國(guó)海油申購(gòu)過程中，網(wǎng)上投資者放棄認(rèn)購(gòu)數(shù)量2243萬股，放棄認(rèn)購(gòu)金額也達(dá)到2.42億元。

但從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，近期被大家棄購(gòu)的公司中，不乏質(zhì)地優(yōu)秀的企業(yè)。尤其部分新股賽道好，訂單穩(wěn)定，未來三年利潤(rùn)確定性較高，給予較高的估值無可厚非。

無論是“打新”還是其他說法，本質(zhì)都是證券投資，核心還是要以公司價(jià)值為依據(jù)。部分新上市公司出于業(yè)務(wù)發(fā)展的早期，行業(yè)初萌，企業(yè)新發(fā)，成長(zhǎng)空間廣闊，這時(shí)候自然是越早投資越好。比如你在上市之初就購(gòu)入了茅臺(tái)等股票。但是有些公司發(fā)行價(jià)過高，投資者不加辨別參與可能就會(huì)遭遇虧損。

總而言之，“打新”不是包賺不賠的生意，最終的收益還是取決于股票的價(jià)值和價(jià)格，打新之前要先對(duì)上市企業(yè)有充分的了解和認(rèn)知，理性參與新股申購(gòu)。對(duì)于不看好的新股，可以選擇不參與，不能先“閉眼打新”而后“違規(guī)棄購(gòu)”，既影響自身打新資格，也對(duì)新股發(fā)行秩序造成負(fù)面影響。

（文章來源：券商中國(guó)）

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