今日(4月18日)滬深兩市全線低開(kāi)，隨后逐步震蕩拉升，深成指與創(chuàng)業(yè)板指一度出現(xiàn)翻紅表現(xiàn)，早盤深強(qiáng)滬弱格局明顯。

從盤面上來(lái)看，早盤大金融砸盤，行業(yè)與概念板塊跌多漲少，局部賺錢效應(yīng)一般。汽車零部件、農(nóng)牧飼漁等板塊領(lǐng)漲，物流、社區(qū)團(tuán)購(gòu)、電子元件等也表現(xiàn)較為抗跌。值得一提的是，在農(nóng)牧飼漁板塊方面，金河生物、福成股份、仙壇股份、民和股份、粵海飼料、中水漁業(yè)、農(nóng)發(fā)種業(yè)、益生股份等上演漲停潮。

國(guó)盛證券認(rèn)為，隨著外圍地緣政治形勢(shì)的影響逐步降低，降準(zhǔn)預(yù)期的落地，短期市場(chǎng)或繼續(xù)維持震蕩整理的節(jié)奏，從今年以來(lái)市場(chǎng)表現(xiàn)看，市場(chǎng)對(duì)貨幣政策的影響在逐漸淡化，比如1月MLF降息、3月社融超預(yù)期之后，市場(chǎng)并沒(méi)有上漲，判斷短期貨幣政策并不是影響市場(chǎng)的決定性因素。而跟流動(dòng)性相關(guān)度比較大的是成長(zhǎng)股的估值，所以貨幣政策的克制或持續(xù)壓制成長(zhǎng)股的估值。

在當(dāng)前A股熱點(diǎn)分散，板塊輪動(dòng)加劇背景之下，隱藏了可能的投資機(jī)會(huì)，精選部分機(jī)構(gòu)研報(bào)，我們來(lái)一起看看到底有哪些主題，可供參考。

【主題一】農(nóng)牧飼漁

國(guó)金證券指出，目前生豬養(yǎng)殖股估值處在相對(duì)低位，建議放短看長(zhǎng)，重視產(chǎn)能去化帶來(lái)的周期上行確定性預(yù)期。重點(diǎn)推薦：牧原股份：成本領(lǐng)先，成長(zhǎng)確定性強(qiáng)、溫氏股份：資金儲(chǔ)備充足，近期成本有效控制。

另外，在當(dāng)前全球糧食價(jià)格上漲，多個(gè)國(guó)家限制糧食出口的環(huán)境下，轉(zhuǎn)基因技術(shù)有望加速落地。重點(diǎn)推薦：隆平高科：轉(zhuǎn)基因技術(shù)儲(chǔ)備豐富、登海種業(yè)：玉米種子有望實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。

此外，目前我國(guó)白羽雞供給水平處在歷史高位，雞肉價(jià)格持續(xù)低迷，如果后續(xù)封關(guān)，則會(huì)利好國(guó)產(chǎn)祖代雞的推廣和白羽雞產(chǎn)業(yè)景氣度，預(yù)計(jì)祖代雞價(jià)格彈性優(yōu)于商品代。重點(diǎn)推薦：圣農(nóng)發(fā)展：自有祖代種雞，銷售種雞與父母代雞苗。

東興證券則表示，近期行業(yè)對(duì)于拐點(diǎn)存在分歧，我們?nèi)跃S持Q2-Q3 拐點(diǎn)來(lái)臨的判斷，建議把握生豬養(yǎng)殖板塊投資窗口期，從頭均市值維度各公司處于底部區(qū)間，而業(yè)績(jī)低迷市場(chǎng)已有較充分預(yù)期，不必過(guò)分擔(dān)憂?，F(xiàn)階段我們持續(xù)推薦關(guān)注成本控制具備明顯優(yōu)勢(shì)的養(yǎng)殖頭部企業(yè)，其次關(guān)注困境反轉(zhuǎn)和存在較大成本改善預(yù)期與出欄成長(zhǎng)確定性的二線和小而美標(biāo)的。重點(diǎn)推薦牧原股份、溫氏股份、天康生物、大北農(nóng)等。

國(guó)信證券提到，2022年是提前布局生豬板塊最好階段，2023年豬周期大概率實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)行情。近期飼料原材料成本的明顯抬升或?qū)⒓铀儇i價(jià)周期反轉(zhuǎn)，進(jìn)一步強(qiáng)化板塊反轉(zhuǎn)預(yù)期，預(yù)計(jì)2022上半年隨豬價(jià)下跌，能繁母豬存欄或?qū)⒗^續(xù)去化，有望進(jìn)一步催化板塊。

【主題二】汽車零部件

華創(chuàng)證券表示，長(zhǎng)春、上海汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)入復(fù)產(chǎn)階段。受上海復(fù)工復(fù)產(chǎn)預(yù)期提振，4月15日周五汽車零部板塊上漲，市場(chǎng)關(guān)注度重新回升。3月以來(lái)長(zhǎng)春和上海兩大汽車產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能恢復(fù)情況如下：長(zhǎng)春的一汽紅旗4月15日已復(fù)產(chǎn)，一汽大眾計(jì)劃4月18日這周復(fù)產(chǎn)，一汽系零部件公司部分已小批復(fù)產(chǎn)；上海整車(上汽系與特斯拉)及零部件計(jì)劃4月18日進(jìn)行復(fù)工復(fù)產(chǎn)壓力測(cè)試。在兩市閉環(huán)生產(chǎn)之外，后續(xù)我們需要跟蹤長(zhǎng)三角制造業(yè)物流緩解情況。

中泰證券指出，市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，受疫情影響汽車連接器、控制器、物聯(lián)網(wǎng)模組核心標(biāo)的，從近期高點(diǎn)下跌幅度普遍在30%-50%，估值處于歷史低位，部分公司在疫情影響Q1 預(yù)告仍實(shí)現(xiàn)較高的增長(zhǎng)，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，疫情對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)影響有望緩解，物流恢復(fù)后整車廠短期或?qū)⒃黾庸?yīng)鏈補(bǔ)庫(kù)存采購(gòu)，板塊情緒有望迎來(lái)修復(fù)，智能化創(chuàng)新+國(guó)產(chǎn)化將持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈中期成長(zhǎng)，建議逢低布局汽車連接器、控制器及物聯(lián)網(wǎng)模組核心標(biāo)的。

中金公司也提到，長(zhǎng)春、上海推動(dòng)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，利好汽零產(chǎn)業(yè)鏈估值修復(fù)。我們認(rèn)為優(yōu)秀的公司有望通過(guò)優(yōu)秀的復(fù)工復(fù)產(chǎn)管控和優(yōu)異的品控，在疫情結(jié)束后進(jìn)行訂單回補(bǔ)，從而實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)和估值修復(fù)。但整個(gè)過(guò)程仍依賴于疫情能否得到全面控制。

【主題三】物流

安信證券提到，物流保供政策持續(xù)發(fā)力，公路貨運(yùn)流量回升，行業(yè)迎來(lái)復(fù)蘇拐點(diǎn)，對(duì)于通達(dá)系，各家單票盈利仍保持較高水平，看好龍頭業(yè)績(jī)改善；順豐經(jīng)營(yíng)調(diào)整到位，看好中長(zhǎng)期布局價(jià)值。航空國(guó)內(nèi)需求短期受到疫情抑制，但不改行業(yè)復(fù)蘇周期，目前科學(xué)防疫釋放積極信號(hào)，同時(shí)供給確定性放緩，仍長(zhǎng)期看好航空行業(yè)供需扭轉(zhuǎn)，疊加票價(jià)市場(chǎng)化改革打開(kāi)彈性空間。

興業(yè)證券指出，(1)快遞板塊：政策導(dǎo)向、電商商流變化、企業(yè)自身競(jìng)爭(zhēng)演進(jìn)三種要素正形成合力，推動(dòng)電商快遞頭部3 家企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)生實(shí)質(zhì)改善。不同于市場(chǎng)對(duì)需求、成本、價(jià)格特別是競(jìng)爭(zhēng)格局分歧，我們認(rèn)為電商快遞龍頭韻達(dá)、圓通，包含量、價(jià)、成本、利、估值等多重預(yù)期差，建議關(guān)注中通、韻達(dá)、圓通較高配置性價(jià)比；順豐降本增效態(tài)度明確，業(yè)績(jī)改善有保證，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、成本結(jié)構(gòu)、定價(jià)結(jié)構(gòu)等三維度均在優(yōu)化，預(yù)計(jì)今年公司將處于業(yè)績(jī)逐步回升與件量增長(zhǎng)階段性穩(wěn)健的交織階段。

中長(zhǎng)期價(jià)值底部探明，蹲守是為了更好起跳，展望2023-2025 年，公司時(shí)效物流、經(jīng)濟(jì)電商物流、國(guó)際業(yè)務(wù)等均有望迎來(lái)新驅(qū)動(dòng)力，第一增長(zhǎng)曲線時(shí)效物流紅利尚未走完，第二、三增長(zhǎng)曲線也在逐步開(kāi)啟，建議重視公司中長(zhǎng)期配置價(jià)值，保持耐心底部布局。

(2)航空機(jī)場(chǎng)板塊：疫情壓制下，行業(yè)一季度虧損或超預(yù)期，供給收緊仍在持續(xù)，未來(lái)景氣高度、持續(xù)時(shí)間將超預(yù)期。情緒底部、基本面底部即將過(guò)去，當(dāng)前仍是建倉(cāng)良機(jī)。

(3)航運(yùn)板塊：集運(yùn)市場(chǎng)高度景氣，持續(xù)時(shí)間超預(yù)期，隨著集運(yùn)公司陸續(xù)披露業(yè)績(jī)，集運(yùn)板塊進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期。短期來(lái)看，目前集運(yùn)需求依舊旺盛，疫情持續(xù)反復(fù)使得有效供給始終受到限制，運(yùn)價(jià)高位持續(xù)上漲。

后期海外疫情得到有效控制，供應(yīng)鏈逐步恢復(fù)正常，目前極高的運(yùn)價(jià)水平或?qū)㈦y以維持，屆時(shí)市場(chǎng)有回調(diào)的壓力，建議關(guān)注外貿(mào)集運(yùn)中遠(yuǎn)?？?、亞洲區(qū)域集運(yùn)海豐國(guó)際。油運(yùn)板塊受主要產(chǎn)油國(guó)大幅減產(chǎn)及疫情影響，目前油運(yùn)市場(chǎng)處于低迷期，但油運(yùn)行業(yè)供給端優(yōu)化空間較大，新船訂單處于歷史低位，潛在可拆解的老舊船舶較多，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年供給增速將明顯放緩，隨著OPEC 逐步恢復(fù)產(chǎn)量，市場(chǎng)有望重新向上帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)改善，建議關(guān)注油運(yùn)中遠(yuǎn)海能。

(4)公路鐵路板塊：類債資產(chǎn)開(kāi)啟上行通道，高速公路穩(wěn)健性凸顯，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)及確定性角度建議關(guān)注招商公路、粵高速、京滬高鐵。

(5)供應(yīng)鏈板塊：關(guān)注跨境電商、物流等相關(guān)供應(yīng)鏈龍頭，關(guān)注華貿(mào)物流、密爾克衛(wèi)、海晨股份、東航物流。

國(guó)信證券認(rèn)為，物流通暢的重要性被重新認(rèn)知，多部門保障物流暢通政策出臺(tái)，快遞、物流板塊強(qiáng)勢(shì)。機(jī)場(chǎng)、航空板塊長(zhǎng)期向好，短期處于基本面低谷，股價(jià)博弈情緒濃厚。穩(wěn)增長(zhǎng)板塊、基建相關(guān)板塊略有降溫，港航、公路鐵路板塊短期稍顯弱勢(shì)。市場(chǎng)對(duì)交運(yùn)主要標(biāo)的一季報(bào)預(yù)期相對(duì)充分，當(dāng)下應(yīng)繼續(xù)重視長(zhǎng)期基本面和產(chǎn)業(yè)政策跟蹤。

【主題四】社區(qū)團(tuán)購(gòu)

上海證券指出，疫情防控趨嚴(yán)，即時(shí)零售及社區(qū)團(tuán)購(gòu)等業(yè)態(tài)或?qū)⑹芤妫杭磿r(shí)零售電商自營(yíng)模式如每日優(yōu)鮮、叮咚買菜、盒馬、美團(tuán)買菜等；O2O 平臺(tái)模式如京東到家、淘鮮達(dá)、餓了么、美團(tuán)閃購(gòu)等；社區(qū)團(tuán)購(gòu)如美團(tuán)優(yōu)選、多多買菜、淘菜菜等。建議關(guān)注：京東集團(tuán)、盒馬(阿里巴巴)。

如何看待監(jiān)管下的社區(qū)團(tuán)購(gòu)賽道？國(guó)海證券提到，機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)并存。(1)現(xiàn)階段社區(qū)團(tuán)購(gòu)政策發(fā)展、行業(yè)環(huán)境、競(jìng)爭(zhēng)格局如何？1)行業(yè)政策方面：整體溯本清源，但肯定團(tuán)購(gòu)商業(yè)價(jià)值和鼓勵(lì)社區(qū)數(shù)字化方向不變；2)經(jīng)營(yíng)環(huán)境方面：行業(yè)出清加速，市場(chǎng)回歸理性，提供精細(xì)化運(yùn)營(yíng)土壤；3)競(jìng)爭(zhēng)格局方面：已入局玩家規(guī)?；殉醪叫纬桑瑥?qiáng)者恒強(qiáng)；新進(jìn)入者實(shí)現(xiàn)區(qū)域“小而美”經(jīng)營(yíng)難度下降，但規(guī)?；y。

(2)現(xiàn)階段用戶、團(tuán)長(zhǎng)、商品側(cè)分別有什么機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)？1)用戶層面：下沉市場(chǎng)活躍占比提升空間大，整體與主站用戶重合比例低；2)團(tuán)長(zhǎng)層面：監(jiān)管加速“高傭金粗放經(jīng)營(yíng)”向“合理傭金精細(xì)運(yùn)營(yíng)”的轉(zhuǎn)變；3)商品層面：目前品牌商份額有限但增速預(yù)期高，下沉區(qū)域生鮮滲透空間大。

(3)社區(qū)團(tuán)購(gòu)市場(chǎng)空間幾何？主要基于用戶滲透和品類滲透角度，分別對(duì)購(gòu)買用戶規(guī)模、年均購(gòu)買頻次、件單價(jià)、客單價(jià)、各品類滲透率等方面進(jìn)行預(yù)測(cè)，得到結(jié)論：1)若維持當(dāng)前模式，中性預(yù)測(cè)2023年可達(dá)1.33萬(wàn)億元；2)若進(jìn)階到近場(chǎng)社區(qū)電商，中性預(yù)測(cè)2023年可達(dá)1.6萬(wàn)億元。

華泰證券指出，社區(qū)團(tuán)購(gòu)進(jìn)入“精耕細(xì)作”發(fā)展新階段，淘菜菜差異化運(yùn)營(yíng)、快速崛起。2020年各大頭部互聯(lián)網(wǎng)公司包括阿里、美團(tuán)、拼多多、滴滴、京東陸續(xù)布局/加碼社區(qū)團(tuán)購(gòu)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇。2021 年行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局日漸清晰，美團(tuán)優(yōu)選、多多買菜、興盛優(yōu)選、淘菜菜已建立明顯領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。行業(yè)發(fā)展重心“由量轉(zhuǎn)質(zhì)”。

（文章來(lái)源：東方財(cái)富研究中心）

關(guān)鍵詞： 研報(bào)精選 吃肉備糧 民和股份 農(nóng)發(fā)種業(yè)