近期國產(chǎn)游戲版號繼去年7月以后暫停核發(fā)后迎來重啟，成為資本市場關(guān)注的焦點。

這能給游戲板塊帶來超強機遇么？哪些板塊更為收益？背后存在哪些風險？中國基金報記者為此專訪了八位游戲及傳媒領(lǐng)域?qū)I(yè)投研人士，來共同解析。

這八位投資人士是：

廣發(fā)中證傳媒ETF及聯(lián)接基金經(jīng)理羅國慶、

華夏游戲ETF基金經(jīng)理徐猛、

嘉實港股互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)核心資產(chǎn)基金經(jīng)理王鑫晨、

招商深證TMT50ETF基金經(jīng)理蘇燕青、

華泰柏瑞游戲動漫ETF基金經(jīng)理李沐陽、

國泰游戲滬港深ETF基金經(jīng)理黃岳

創(chuàng)金合信文娛媒體基金經(jīng)理陸迪、

諾德基金高級研究員周建勝。

這些基金經(jīng)理表示，游戲版號重啟對游戲行業(yè)而言是重大利好，一方面有望改善游戲公司下半年或明年的業(yè)績預期，游戲公司有望進入業(yè)績改善通道，同時對有利于改變投資者對互聯(lián)網(wǎng)和傳媒行業(yè)的悲觀預期。投資者借道游戲、傳媒等主題基金布局時，最好采取定投方式。

游戲版號“重啟”帶來大利好

中國基金報記者：據(jù)國家新聞出版署官網(wǎng)顯示，2022年4月首批國產(chǎn)游戲版號下發(fā)，共45款國產(chǎn)游戲獲批。您認為這對游戲行業(yè)是否迎來大利好？如何評價這個時間對此行業(yè)的影響？

羅國慶：4月11日，國家新聞出版總署官重啟游戲版號發(fā)放，首批發(fā)放45個版號。從歷史來看，一旦版號重啟發(fā)放，短期不會停發(fā)，后續(xù)每個月都預計還有源源不斷的版號發(fā)出，游戲供給有望復蘇。

傳媒行業(yè)屬于供給推動需求行業(yè)，隨著供給增加，市場消費支出有望提升。從市場影響來看，游戲版號的發(fā)放對傳媒板塊的景氣度有邊際提振作用。同時，在當前低迷的市場環(huán)境下對整個傳媒板塊的景氣度有一定的提升作用。

但值得注意的是，此次版號重啟，發(fā)放的版號數(shù)量和 2018年12月以及 2021年7月相比偏少，相應(yīng)游戲流水預期偏小，沒有大廠也沒有重磅游戲，對于具體公司業(yè)績影響較小。

徐猛：游戲版號重啟對游戲行業(yè)而言是重大利好。游戲行業(yè)一般有喜新厭舊的特點，只有持續(xù)推出新的游戲產(chǎn)品，企業(yè)才能保持其競爭優(yōu)勢，游戲企業(yè)有新版號之后，才能推出游戲，所以游戲版號的重啟對游戲行業(yè)影響很大。

影響主要體現(xiàn)在兩個方面：(1)提升業(yè)績。版號重啟給游戲行業(yè)注入新鮮內(nèi)容血液、改善游戲公司下半年或明年的業(yè)績預期，游戲公司有望進入業(yè)績改善通道；(2)提振市場信心。版號重啟可以視為互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管政策邊際改善的信號，有利于改變投資者對互聯(lián)網(wǎng)和傳媒行業(yè)的悲觀預期。

李沐陽：總體來說，對游戲業(yè)務(wù)的許多悲觀預期明顯改善，對行業(yè)而言是一針強心劑。不過從下版號的情況來看，本輪獲取版號的產(chǎn)品更多是較為輕量的產(chǎn)品，更加大體量的產(chǎn)品其版號下發(fā)及監(jiān)管仍然存在不確定性。另外此輪疫情一定程度上壓制了居民消費意愿，用戶付費意愿有所降低。因此對游戲板塊，我們認為行業(yè)性的大幅增長有一定難度，但是行業(yè)估值中樞的回升是可以預期的。

蘇燕青：時隔8個月后，游戲版號的重啟，對整個板塊來說確實是大利好，為投資游戲板塊帶來信心。版號的重新發(fā)放表明游戲行業(yè)仍舊是可以持續(xù)發(fā)展的，也必須認識到總體監(jiān)管的態(tài)度并未發(fā)生實質(zhì)改變，游戲版號前置審批仍舊是游戲行業(yè)發(fā)展的大前提，上市公司以及投資者仍舊無法預期或則掌控游戲版號的發(fā)放節(jié)奏，所以從這個角度來講，若想從版號的管控放松預期獲取短期投資收益相對比較難，建議投資者更關(guān)注上市公司的業(yè)績，配置有業(yè)績支撐的、以及業(yè)績受版號發(fā)放節(jié)奏影響較小的龍頭公司。

在整個時間點上放開游戲版號，板塊股價并未如期漲勢迅猛，可能有如下兩個方面的原因：第一、當前A股整體市場情緒不佳：海外地緣政治戰(zhàn)爭的發(fā)酵、美國加息節(jié)奏的超預期、對國內(nèi)滯漲預期的擔憂、多地疫情防控仍舊處于緊張狀態(tài)等內(nèi)外部因素影響下，大盤整體表現(xiàn)不佳，投資者參與熱情不高，板塊性的好消息會出現(xiàn)反應(yīng)時滯；

第二、本輪游戲版號放開后首月獲批45款游戲，推算一年下來不到600款游戲，而正常年份上千款游戲獲批相比仍舊較低，且與上輪管制首月獲批數(shù)量相比，本次版號恢復首月獲批數(shù)量有點低于預期。整體來看，可能大盤整體環(huán)境對板塊影響較大，預期隨著龍頭公司一季度業(yè)績報告的披露，遲到的行情會補上。

陸迪：從政策、產(chǎn)業(yè)兩個層面看，新一輪版號的發(fā)放對游戲行業(yè)都是明確的利好。

政策層面，穩(wěn)增長目標下，游戲行業(yè)從前期的規(guī)范化過程中走出，進入常態(tài)化管理和發(fā)展階段。

產(chǎn)業(yè)層面，自2021年8月至今，受困于版號停發(fā)、2020年疫情高基數(shù)等因素，行業(yè)增速由2020年的20.7%下滑至2021年的6.4%，此次版號的下發(fā)，預計將提升后續(xù)行業(yè)增速和企業(yè)盈利。對標復盤2018年的版號停發(fā)，未來行業(yè)有望回升至雙位數(shù)增長。從版號數(shù)量看，相比過去的70-80款，此次下發(fā)45款，或意味著未來游戲公司的產(chǎn)品力、運營能力將更為關(guān)鍵。

王鑫晨：這件事確實是對行業(yè)的一個振奮。從去年9月到今年4月，版號已經(jīng)停發(fā)了半年有余，這次版號重啟，也表明游戲行業(yè)已經(jīng)對未成年人防沉迷、違規(guī)內(nèi)容做出了合格的自查整改。版號重啟節(jié)奏超預期，也表明國家鼓勵產(chǎn)業(yè)更健康發(fā)展，于長、于短來說，對產(chǎn)業(yè)都是正面的激勵。

從這次版號審批的導向來看，收縮整體的過批數(shù)量、對品質(zhì)有更高要求。這一導向有利于驅(qū)動游戲公司更重視精品游戲研發(fā)，激勵產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，提升國內(nèi)廠商的產(chǎn)品在國際上的競爭力。數(shù)量的減少在中長期也有助于行業(yè)供給側(cè)的繼續(xù)出清，自研實力雄厚的游戲廠商中長期的成長空間更加廣闊。

周建勝：本次游戲版號重啟我們認為對游戲行業(yè)是利好：版號恢復意味著主管部門肯定了前期游戲行業(yè)的諸多整改措施，是監(jiān)管政策回暖的一個積極信號。當前時點重啟版號利于恢復業(yè)界對游戲產(chǎn)業(yè)的信心，便于大家按部就班的開展工作，擺脫過去幾個月的不確定性動蕩時期，特別是對中小企業(yè)來說迎來了生存下來的希望。

黃岳：游戲版號重啟，對于頭部公司的頭部產(chǎn)品而言，其研發(fā)完成度相對較高，后續(xù)如果能取得版號，業(yè)績將有望帶來實質(zhì)性增長。

游戲領(lǐng)域估值處于低位

中國基金報記者：您如何看待游戲領(lǐng)域的投資價值？目前的估值水平如何？中長期是否存在機遇？

羅國慶：作為元宇宙最早的入口、最可能落地的場景，元宇宙概念下的技術(shù)突破為游戲行業(yè)帶來強力增長驅(qū)動。而隨著行業(yè)監(jiān)管趨嚴，游戲行業(yè)回歸產(chǎn)品邏輯，優(yōu)質(zhì)研發(fā)商地位凸顯。此外，中國手游出海強勢，海外收入和全球市場份額都有明顯提升，隨著中國游戲質(zhì)量的提升和新游戲數(shù)量的穩(wěn)定增長，中國手游出海已基本奠定了全球領(lǐng)先地位，未來有望繼續(xù)提高在全球游戲市場中的份額。

從估值的角度來看，截至4月14日，游戲板塊(申萬三級)動態(tài)市盈率PE(TTM)為22.11倍，位于近十年來19.14%的歷史估值分位數(shù)，整體估值分位數(shù)較低。

徐猛：疫情后，新增網(wǎng)民數(shù)量達到了近十年新高，流量迎來全面爆發(fā)。中國游戲市場蓬勃發(fā)展，用戶規(guī)模擴大，市場規(guī)模穩(wěn)健增長。游戲板塊受益于經(jīng)濟增長，消費能力提升，游戲有點類似穩(wěn)健增長的消費板塊。

近半年以來，國內(nèi)市場很多行業(yè)或主題指數(shù)出現(xiàn)較大跌幅，游戲板塊基本持平，表現(xiàn)出一定的抗跌性，目前中證動漫游戲指數(shù)的市盈率在29倍左右，處在歷史較低水平。短期看，游戲版號的重啟，對監(jiān)管政策的擔憂降低，投資者信心有望逐步恢復；中期看，隨著新游戲產(chǎn)品上線、企業(yè)加速進軍海外市場，帶動游戲企業(yè)營收或利潤的快速增長，游戲板塊的基本面有望改善；長期看，元宇宙給游戲行業(yè)或?qū)眍嵏残园l(fā)展，游戲板塊或迎來中長期發(fā)展機遇。

蘇燕青：整個游戲板塊的增速自2018年以來增速已降至20%以下，一方面國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)用戶已相對較為平穩(wěn)，中國游戲用戶規(guī)模已達到6.66億人，游戲用戶已無明顯增長，游戲板塊的人口紅利已結(jié)束；另外一方面，近幾年來受各種因素影響，國內(nèi)消費有一定壓力，游戲用戶的付費增長相對有限。

游戲板塊已過高增長時期，疊加政策的監(jiān)管，整體板塊的beta行情相對有限，內(nèi)部出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的分化，龍頭公司的投資價值相對更高，龍頭公司的游戲版號相對較多，能夠抵御監(jiān)管周期，業(yè)績穩(wěn)定性相對較好，在估值相對較低的時候，配置價值較高。自本輪調(diào)整下來，游戲板塊的估值水平相對較低，不管是整體板塊估值，還是龍頭公司的估值，從當前時間點來看，中長期配置價值相對較高。但仍舊要跟蹤監(jiān)管節(jié)奏，以及整體市場情緒的變化。

王鑫晨：游戲仍是在中長期保持成長活力的行業(yè)，國內(nèi)仍能保持10%以上的增速。同時隨著國內(nèi)廠商手游研發(fā)品質(zhì)的提升，出海的空間也在逐漸打開，國內(nèi)廠商在過去1~3年都在積極儲備海外產(chǎn)品，我們認為隨著這些產(chǎn)品在未來幾年陸續(xù)釋放，將為行業(yè)和公司帶來新的驅(qū)動和活力。

這些公司當前的估值水平15~20x也處在歷史中樞較低水平，結(jié)合估值和未來成長性，我們認為游戲領(lǐng)域在中長期仍有極大的投資價值。

周建勝：游戲?qū)儆谖覈幕I(lǐng)域非常有優(yōu)勢的一個產(chǎn)業(yè)，且投資回報率高，現(xiàn)金流好，具備長期投資價值。目前游戲板塊上市公司估值大都在低位水平，中長期來看已經(jīng)非常具備投資吸引力。

黃岳：游戲板塊估值水平已經(jīng)到歷史低位了，從2016年2017年以來可比的估值來看，處于絕對的低位。

短期來看，除了版號重啟，亞運會、元宇宙等等都會對游戲行業(yè)形成催化。

游戲行業(yè)的中期邏輯就是游戲出海，主要是手游這些增長比較快的細分領(lǐng)域；游戲行業(yè)的長期邏輯有兩點，一是代際更新所引發(fā)的滲透率的提升，二是隨著居民收入水平的提升帶來的消費升級，游戲玩家群付費的體量也有望提升。

李沐陽：目前游戲行業(yè)整體估值偏低，從PE(TTM)來看，游戲行業(yè)估值僅略高于2018年版號停發(fā)時期。但從另一個角度，游戲行業(yè)整體的增速也有所放緩，用戶規(guī)模趨于飽和，游戲行業(yè)收入從高增長時期走向低增速的平臺期。

因此對游戲的投資價值在于聚焦賽道內(nèi)具備一定壁壘的公司，尋求α的機會。從行業(yè)來看，國內(nèi)廠商出海增速還處于相對較高的位置，國內(nèi)廠商在移動游戲領(lǐng)域全球競爭力較強，同時具備文化輸出能力，受到監(jiān)管鼓勵，因此也尋求游戲出海帶來的行業(yè)機會。

陸迪：從互聯(lián)網(wǎng)誕生到普及的幾十年中，從全球范圍來看，游戲都是三大主要模式中(游戲、廣告、電商)變現(xiàn)效率非常高的領(lǐng)域。從國內(nèi)游戲產(chǎn)業(yè)的全球競爭力、現(xiàn)金流、ROE來看，都具備非常好的投資價值，未來或逐步發(fā)展成互聯(lián)網(wǎng)一代的線上“茅臺”。當前大部分相關(guān)公司的絕對估值在PE10-20倍附近，相對估值位于歷史底部，中長期看，大概率是非常好的投資時機，也值得長期投資。

傳媒基本面進入底部回升區(qū)間

中國基金報記者：若從大的傳媒領(lǐng)域來看，您如何看待目前這一板塊的投資價值？估值水平如何？

羅國慶：近年來傳媒行業(yè)股價的走勢較大程度上受到了監(jiān)管政策變化的影響。從2018年證監(jiān)會規(guī)范企業(yè)商譽減值，到加大對反壟斷的調(diào)查以及個人信息保護法的推出，監(jiān)管的重心隨著行業(yè)業(yè)態(tài)的發(fā)展而不斷演化。目前來看，監(jiān)管常態(tài)化、規(guī)范化是大勢所趨，在此背景下，傳媒行業(yè)的盈利模式出現(xiàn)了較大的變革，傳統(tǒng)的抽傭以及廣告收入受到了較大的限制，而由客戶端主動付費的增值服務(wù)則受到的影響最小。

整體來看，在規(guī)范發(fā)展的背景下，未來傳媒相關(guān)企業(yè)的發(fā)展將更多的基于自身產(chǎn)品力，這也將使得傳媒行業(yè)將呈現(xiàn)出更為明顯的龍頭效應(yīng)。對于不同的細分行業(yè)，也將迎來不同的發(fā)展契機。

總的來說，市場認為傳媒行業(yè)基本面進入底部回升區(qū)間，行業(yè)整體業(yè)績同比改善明顯。同時，游戲版號重啟，有望邊際提振傳媒板塊短期景氣度。而“元宇宙”的興起將為傳媒板塊帶來新的業(yè)績增長點。

徐猛：當前經(jīng)濟下行壓力大，疫情出現(xiàn)反復，對大傳媒板塊影響大，部分子板塊如院線、教育面臨的沖擊最大。盡管大傳媒板塊前期下跌幅度大、市場風險得到一定程度的釋放，但行業(yè)的整體基本面明顯改善仍需時日。

蘇燕青：從整體傳媒領(lǐng)域來看，游戲相比出版、影視、院線、廣告等相比，業(yè)績?nèi)耘f有一定的支撐，出版、影視、院線、廣告受國內(nèi)疫情影響，業(yè)績影響相對較大，且未來疫情管控無法預期，所以盡管估值相對較低，但中長期來看，業(yè)績拐點無法預期，且板塊無明顯利好催化；而游戲板塊龍頭公司的業(yè)績相對有支撐，且當前有版號恢復的利好，隨著后期版號的陸續(xù)發(fā)放，游戲公司業(yè)績下半年以及明年的業(yè)績?nèi)耘f可以預期，且游戲板塊的估值也較低，但仍舊建議配置龍頭公司，因游戲本身的開發(fā)需要持續(xù)的資金、人員投入，即使版號放開，小公司的研發(fā)實力仍舊遠低于龍頭公司。

陸迪：從大的傳媒領(lǐng)域看，相比很多表面看起來熱鬧有趣，吸引眼球，但商業(yè)模式、競爭格局、報表質(zhì)量等經(jīng)不起推敲驗證的細分領(lǐng)域，游戲是具備顯著投資價值的細分板塊。

從產(chǎn)業(yè)特點來看，游戲行業(yè)兼具消費+科技雙重屬性，在長周期視角下，將同時分享到消費升級、技術(shù)創(chuàng)新帶來的雙重時代紅利。而從估值來看，絕對估值在PE10-20倍附近，相對估值處于歷史底部，意味著未來或?qū)⒊霈F(xiàn)戴維斯雙擊的機會。

王鑫晨：傳媒板塊，廣義可以理解為硬件載體之上的內(nèi)容板塊。從歷史復盤來看，傳媒板塊大級別投資機會都伴生于硬件變革。上一輪移動化變革，催生了手機游戲、長視頻流媒體、移動廣告等多種新的內(nèi)容和媒介形態(tài)的創(chuàng)新，也帶來了非常多的傳媒個股投資機會，13年整個板塊都有遠超市場的表現(xiàn)。因此我們對于下一輪硬件變革充滿期待，諸如VR/AR、元宇宙等新的硬件和軟件技術(shù)都在緊鑼密鼓研究/試驗過程中，我們堅定認為這輪硬件創(chuàng)新仍能帶來大級別的傳媒投資機會。

周建勝：從整個傳媒領(lǐng)域視角來看，游戲板塊具備較好的業(yè)績兌現(xiàn)度，估值相對其它細分領(lǐng)域也較有吸引力，即使在傳媒領(lǐng)域內(nèi)部，我們認為游戲板塊也具有比較好的投資價值。

傳媒領(lǐng)域更看好游戲、短視頻、數(shù)字媒體等

中國基金報記者：從大的傳媒領(lǐng)域來說，您更看好哪些細分領(lǐng)域？

徐猛：相對看好游戲、短視頻板塊。

羅國慶：2021年以來，“元宇宙”持續(xù)引爆全球，微軟宣布正式進軍元宇宙、新華社發(fā)文科普元宇宙、韓國首爾市政府打造“元宇宙平臺”向市民提供公共服務(wù)等。種種跡象表明“元宇宙”正成為全球關(guān)注的重要發(fā)展方向，也將成為推動傳媒行業(yè)未來發(fā)展的重要邏輯之一。隨著5G網(wǎng)絡(luò)的普及，元宇宙從硬件層面逐步完善，而疫情助推元宇宙以更為具象化的形式體現(xiàn)了與現(xiàn)實生活的交融。元宇宙所代表的虛擬世界將與現(xiàn)實世界深度融合，用戶在虛擬空間的消費有望進一步提升，驅(qū)動以游戲為代表相關(guān)產(chǎn)業(yè)的進一步增長。

另一方面，我國廣告市場規(guī)模仍保持穩(wěn)步增長，隨著疫情的逐步平復及宏觀經(jīng)濟的復蘇，多數(shù)品牌廣告呈現(xiàn)不同程度的回暖，且頭部平臺的優(yōu)勢將被進一步放大，因此對廣告預算不宜過于悲觀。

同時，視頻行業(yè)持續(xù)出清，內(nèi)容成本的降低有望改善企業(yè)盈利能力。并且隨著全球疫情的緩解，進口片生產(chǎn)逐步恢復之后，有望帶動電影市場迎來整體復蘇。

李沐陽：在當前時點，看好能深度占據(jù)用戶心智和時長的板塊，例如短視頻；此外是貨幣化能力好，盈利能力較強的游戲板塊。同時也關(guān)注元宇宙等新業(yè)態(tài)帶來的行業(yè)變化。

陸迪：大的傳媒領(lǐng)域中，一方面，我們看好具備消費升級、技術(shù)創(chuàng)新潛力的游戲、互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈；

另一方面，我們看好低估值、高股息，被市場資金長期忽視和誤判的傳統(tǒng)教材教輔出版領(lǐng)域。我們從極度冒險、極度保守兩個思路出發(fā)，看好未來可能持續(xù)受益于技術(shù)創(chuàng)新等“正面黑天鵝”影響的領(lǐng)域，和在地緣沖突、疫情等“負面黑天鵝”下幾乎受沖擊非常小的領(lǐng)域(注：正面、負面黑天鵝定義詳見《黑天鵝-如何應(yīng)對不可預知的未來》納西姆。尼古拉斯。塔勒布)。

王鑫晨：結(jié)合商業(yè)模式和成長性，我們認為短視頻、游戲都是較為有吸引力的細分領(lǐng)域。短視頻作為UGC(user generate content)內(nèi)容，兩邊具備較強網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，同時平臺不需要支付高額內(nèi)容制作成本，壁壘和盈利能力在板塊內(nèi)排序來看都處于前列。游戲盡管需要前期投入大量研發(fā)投入，但一旦上線，流水趨穩(wěn)，生命周期會較為穩(wěn)定，后期現(xiàn)金流會更好。同時這兩個板塊都有出海邏輯，我們認為從成長性角度也是較為突出的。

周建勝：大傳媒領(lǐng)域我們認為數(shù)字媒體領(lǐng)域也有比較好機會，一方面受到疫情的影響相對較?。涣硪环矫?，在政府去年掀起新一輪對娛樂圈的監(jiān)管后，互聯(lián)網(wǎng)大廠在數(shù)字媒體領(lǐng)域的資本擴張態(tài)勢得到遏制，相關(guān)數(shù)字媒體上市公司競爭壓力邊際減弱，部分具有優(yōu)勢內(nèi)容的公司有望走出自己的獨立行情。

可通過定投布局

中國基金報記者：若借道基金參與這一波游戲重啟的利好，應(yīng)該如何篩選基金？有哪些風險因素值得關(guān)注？

徐猛：目前市場上基本沒有重點配置游戲板塊的主動基金，投資者可以從ETF及聯(lián)接基金等指數(shù)產(chǎn)品中篩選合適的基金。配置ETF產(chǎn)品主要關(guān)注ETF的規(guī)模及流動性。游戲板塊的主要風險：行業(yè)監(jiān)管政策的不確定性，新產(chǎn)品延期或表現(xiàn)不及預期等。

羅國慶：此次游戲版號的重啟有望提振市場情緒，投資者可以選擇游戲行業(yè)權(quán)重占比較高的基金參與市場投資。但值得關(guān)注的是，此次游戲版號的發(fā)放對具體企業(yè)的業(yè)績影響預期不明顯，更多的是在情緒面上對板塊的提振，建議投資者更多的關(guān)注傳媒板塊基本面，以及其他子版塊的投資機會。

蘇燕青：今年以來受海外地緣政治局勢演變、海外中概股退市風險發(fā)酵、“滯脹”擔憂、國內(nèi)疫情多點爆發(fā)等因素影響，A股整體回調(diào)較多，尤其是以信息技術(shù)為代表的成長板塊，估值快速回落到歷史相對底部區(qū)域。

所以不僅游戲板塊估值相對較低，整個TMT板塊的估值也相對較低，消費電子、計算機軟件等目前或已處于業(yè)績、估值雙底部局面，如果投資者想要借道基金參與這一波游戲重啟的利好，可以考慮選擇TMT板塊的龍頭組合，包含電子、計算機、傳媒游戲龍頭公司，但由于目前影響整體大盤的因素尚未明朗，短期仍不排除受大盤影響向下震蕩的可能性，所以可以采用定投的方式，制定以一個季度或者兩個季度為周期的定投方案，待市場情緒恢復，獲取估值修復以及板塊性利好催化的相應(yīng)機會。

王鑫晨：整體來說游戲不是一個資金容量特別大的行業(yè)，所以游戲占組合比重非常高的行業(yè)基金較少。游戲公司之間，我們認為也是有明顯挑選的余地，選擇年輕向、出海能力強的企業(yè)更有長期回報的機會。我們隨著國民經(jīng)濟與居民收入的增長，泛娛樂產(chǎn)業(yè)增長仍然有較平均水平更高的增長潛力，可關(guān)注積極布局這一領(lǐng)域的績優(yōu)基金。

陸迪：考慮到游戲產(chǎn)業(yè)同時分布在A股、港股兩地市場，基民朋友們?nèi)绻雲(yún)⑴c游戲重啟的利好，建議可以沿主動、被動兩個思路篩選基金產(chǎn)品。

主動基金方向，可以在帶有“文娛”、“傳媒”等名稱的基金中初步篩選，然后選擇其中對標基準是文體產(chǎn)業(yè)相關(guān)指數(shù)，同時能投資港股市場的產(chǎn)品，選擇看好游戲行業(yè)并有較大比例相關(guān)持倉的基金進行配置。

被動基金方向，建議選擇游戲指數(shù)相關(guān)的ETF基金，但目前缺乏跨市場ETF產(chǎn)品，通過被動基金只能參與部分游戲公司的投資。

同時，需要提示基民朋友們的是，由于政策層面的利好落實到產(chǎn)業(yè)層面、業(yè)績層面需要時間，短期的市場波動風險仍然存在，投資基金需要考慮自身對短期市場波動的風險承受能力。

李沐陽：建議更多關(guān)注游戲行業(yè)主題基金，均衡配置A股游戲行業(yè)個股，獲取行業(yè)beta。

黃岳：投資者如果看好游戲板塊，可關(guān)注游戲主題ETF，尤其游戲滬港深ETF覆蓋了港股和A股的游戲上市公司，也是唯一能投向港股游戲公司的ETF.國內(nèi)的游戲公司從體量的角度來講，港股的上市公司是占非常大比重的。相對而言能更好地代表國內(nèi)游戲產(chǎn)業(yè)的整體情況。

投資者可以根據(jù)自己的風險偏好以及配置思路，酌情去判斷。ETF產(chǎn)品都是股票型的基金，風險收益特征和股票都是比較類似的。投資者購買前一定要充分閱讀產(chǎn)品的招募說明書，在充分了解這樣的一個金融工具的基礎(chǔ)上，結(jié)合自己的風險偏好和自己的資金的使用時間去進行配置。

周建勝：由于中國游戲產(chǎn)業(yè)已經(jīng)比較成熟，行業(yè)格局已經(jīng)比較穩(wěn)定，我們認為若借道基金參與這一波游戲重啟的利好，建議篩選持有游戲產(chǎn)品線齊全、歷史業(yè)績穩(wěn)定、成長持續(xù)性好的游戲標的的基金。部分基本面較差的游戲公司，存在在游戲版號重啟的背景下邊際受益最為明顯的可能，這類標的短期漲幅可能超過那些實際中長期更為受益的標的，建議對此類標的或持有此類標的的基金保持警惕。

（文章來源：中國基金報）

關(guān)鍵詞： 游戲版號 行情啟動