每日主題策略討論，東方財(cái)富網(wǎng)匯總八大券商觀點(diǎn)，揭秘行業(yè)現(xiàn)狀，觀察行情走勢(shì)，提前為您把脈A股。

國(guó)金證券：目前生豬養(yǎng)殖股估值處在相對(duì)低位 重視產(chǎn)能去化帶來的周期上行確定性預(yù)期

目前生豬養(yǎng)殖股估值處在相對(duì)低位，建議放短看長(zhǎng)，重視產(chǎn)能去化帶來的周期上行確定性預(yù)期。重點(diǎn)推薦：牧原股份：成本領(lǐng)先，成長(zhǎng)確定性強(qiáng)、溫氏股份：資金儲(chǔ)備充足，近期成本有效控制。

另外，在當(dāng)前全球糧食價(jià)格上漲，多個(gè)國(guó)家限制糧食出口的環(huán)境下，轉(zhuǎn)基因技術(shù)有望加速落地。重點(diǎn)推薦：隆平高科：轉(zhuǎn)基因技術(shù)儲(chǔ)備豐富、登海種業(yè)：玉米種子有望實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。

此外，目前我國(guó)白羽雞供給水平處在歷史高位，雞肉價(jià)格持續(xù)低迷，如果后續(xù)封關(guān)，則會(huì)利好國(guó)產(chǎn)祖代雞的推廣和白羽雞產(chǎn)業(yè)景氣度，預(yù)計(jì)祖代雞價(jià)格彈性優(yōu)于商品代。重點(diǎn)推薦：圣農(nóng)發(fā)展：自有祖代種雞，銷售種雞與父母代雞苗。

招商證券：糧價(jià)上漲有望帶動(dòng)種業(yè)景氣向上 繼續(xù)堅(jiān)定看好種子板塊

本月報(bào)告上調(diào)2021/2022年全球玉米、小麥及棉花產(chǎn)量預(yù)期，再度下修大豆產(chǎn)量預(yù)期，結(jié)合需求變化，預(yù)計(jì)全球玉米整體仍呈供需緊平衡態(tài)勢(shì)，大豆、小麥及棉花需求缺口持續(xù)擴(kuò)大?？春煤笃趪?guó)內(nèi)外玉米、大豆及小麥價(jià)格。我們判斷，飼料原料成本抬升有望帶動(dòng)母豬產(chǎn)能去化加劇，周期反轉(zhuǎn)漸近，繼續(xù)堅(jiān)定推薦生豬板塊，標(biāo)的上建議選擇優(yōu)質(zhì)自繁自養(yǎng)龍頭豬企、經(jīng)營(yíng)改善的溫氏股份等，性價(jià)比小豬巨星農(nóng)牧等。糧價(jià)上漲有望帶動(dòng)種業(yè)景氣向上，繼續(xù)堅(jiān)定看好種子板塊，推薦隆平高科、登海種業(yè)、大北農(nóng)，建議關(guān)注種植龍頭標(biāo)的。

浙商證券：美國(guó)禽流感或影響國(guó)內(nèi)種雞供應(yīng) 白羽雞周期或在醞釀啟動(dòng)

近期新冠疫情防控形勢(shì)嚴(yán)峻，生豬和凍品調(diào)運(yùn)中斷，短期供給釋放有限，但疫情沖擊終端消費(fèi)，4月生豬價(jià)格或有再跌風(fēng)險(xiǎn)，養(yǎng)殖虧損且下半年高價(jià)無望的背景下，二季度產(chǎn)能加速去化的確定性極高；白羽雞產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)虧損，上游供給收縮加速展開，美國(guó)禽流感或影響國(guó)內(nèi)種雞供應(yīng)。

對(duì)于生豬養(yǎng)殖，養(yǎng)殖寒冬，我們圍繞“不會(huì)破產(chǎn)”和“出欄可預(yù)期”兩條主線挑選標(biāo)的，推薦新五豐、牧原股份及其他現(xiàn)金流充裕、出欄可兌現(xiàn)的企業(yè)。

對(duì)于白羽肉雞，產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)經(jīng)歷1 年以上虧損，下游深度虧損抑制補(bǔ)欄積極性，雞苗價(jià)格下滑影響孵化場(chǎng)盈利，或倒逼種雞場(chǎng)主動(dòng)去產(chǎn)能，我們或在2022 年三季度看到雞苗供應(yīng)量的環(huán)比收縮；美國(guó)禽流感爆發(fā)或影響白羽雞種源進(jìn)口，加劇種雞供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，白羽雞周期或在醞釀啟動(dòng)。推薦關(guān)注布局全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)的企業(yè)，以及上游主營(yíng)雞苗銷售業(yè)務(wù)的彈性標(biāo)的。

對(duì)于動(dòng)保板塊，受豬價(jià)拖累已跌至合理區(qū)間，預(yù)計(jì)2022 年下半年豬價(jià)反轉(zhuǎn)帶動(dòng)行業(yè)景氣度上行，板塊有望迎來估值修復(fù)，建議低位布局。推薦關(guān)注亞單位疫苗研發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯的普萊柯，以及產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富的行業(yè)龍頭。

對(duì)于種植鏈，關(guān)注直接受益糧價(jià)上漲的標(biāo)的；糧價(jià)上漲帶動(dòng)種業(yè)景氣度上升，推薦關(guān)注大北農(nóng)(轉(zhuǎn)基因性狀儲(chǔ)備豐富)、隆平高科(玉米和水稻種子龍頭)。

太平洋證券：周期性拐點(diǎn)愈加清晰 重點(diǎn)推薦明顯低估的四朵金豬

豬價(jià)近期止跌上漲，周期性拐點(diǎn)愈加清晰。當(dāng)前，糧價(jià)高位造成養(yǎng)殖成本居高難下，疊加豬價(jià)低迷，養(yǎng)豬業(yè)仍處于大幅虧損階段，產(chǎn)能去化將持續(xù)，維持對(duì)于近期行業(yè)產(chǎn)能去化加速，豬價(jià)周期性反轉(zhuǎn)在即的判斷。估值方面，絕大多數(shù)個(gè)股頭均市值仍處于合理值下方，具有良好的安全邊際，維持板塊“看好”評(píng)級(jí)。重點(diǎn)推薦明顯低估的四朵金豬，牧原股份、天康生物、金新農(nóng)和唐人神，一并關(guān)注溫氏股份、傲農(nóng)生物、巨星農(nóng)牧、新五豐、天邦股份。

另外，自2021年Q4以來，黃雞價(jià)格始終處于成本線上方運(yùn)行，預(yù)計(jì)這種走勢(shì)將延續(xù)至下半年。中長(zhǎng)期來看，環(huán)保約束和活禽改冰鮮將抬高行業(yè)門檻，推動(dòng)中小規(guī)模產(chǎn)能加速退出和競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化。維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)，重點(diǎn)推薦立華股份，一并關(guān)注溫氏股份和湘佳股份。

國(guó)信證券：豬周期反轉(zhuǎn)蓄勢(shì)加速 白雞周期底部反轉(zhuǎn)時(shí)點(diǎn)臨近

畜禽鏈：豬周期反轉(zhuǎn)蓄勢(shì)加速，白雞周期底部反轉(zhuǎn)時(shí)點(diǎn)臨近。1)生豬：我們認(rèn)為2022年是提前布局生豬板塊最好的階段，2023年豬周期大概率實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)行情。近期飼料原材料成本的明顯抬升或?qū)⒓铀儇i價(jià)周期反轉(zhuǎn)，進(jìn)一步強(qiáng)化板塊反轉(zhuǎn)預(yù)期，預(yù)計(jì)2022 上半年隨豬價(jià)下跌，能繁母豬存欄或?qū)⒗^續(xù)去化，有望進(jìn)一步催化板塊。

同時(shí)，肉制品受益豬價(jià)下行，2022年盈利有望進(jìn)一步向好。推薦：華統(tǒng)股份、傲農(nóng)生物、巨星農(nóng)牧、天康生物、東瑞股份、中糧家佳康、牧原股份、溫氏股份等；關(guān)注：雙匯發(fā)展、龍大美食等。

2)黃羽雞：預(yù)計(jì)黃雞養(yǎng)殖盈利2022 年或好轉(zhuǎn)，推薦優(yōu)質(zhì)養(yǎng)殖標(biāo)的：立華股份、湘佳股份、溫氏股份。

3)白羽雞：周期底部反轉(zhuǎn)的時(shí)點(diǎn)或?qū)⑴R近，雞苗、商品雞等各養(yǎng)殖環(huán)節(jié)均處于深度虧損狀態(tài)，預(yù)計(jì)產(chǎn)能淘汰趨勢(shì)有望加速，底部建議關(guān)注：春雪食品、圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、仙壇股份。

中信證券：目前制種季臨近 相關(guān)生物育種產(chǎn)業(yè)化舉措或?qū)⒓铀俾涞?/strong>

受清明假期以及部分區(qū)域疫情導(dǎo)致囤貨拉動(dòng)，全國(guó)生豬出欄周均價(jià)12.08 元/公斤，環(huán)比上漲2.98%。目前整體生豬供給仍處于過剩階段。同時(shí)，豆粕、玉米等價(jià)格仍處高位，或?qū)⒓铀佼a(chǎn)能去化。上市公司層面，目前各上市公司業(yè)績(jī)最差時(shí)點(diǎn)已過，養(yǎng)殖股面臨情緒和業(yè)績(jī)修復(fù)。繼續(xù)建議關(guān)注生豬養(yǎng)殖板塊，如溫氏股份、中糧家佳康、天康生物等。

目前制種季臨近，相關(guān)生物育種產(chǎn)業(yè)化舉措或?qū)⒓铀俾涞?。建議關(guān)注糧食種植板塊，推薦主營(yíng)水稻、小麥的優(yōu)質(zhì)種植企業(yè)蘇墾農(nóng)發(fā)。建議關(guān)注種業(yè)板塊，推薦具備生物育種產(chǎn)業(yè)化領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的大北農(nóng)、具備優(yōu)質(zhì)種質(zhì)資源和品種資源的雜交玉米種業(yè)龍頭登海種業(yè)。

投資建議來看，豬價(jià)底部震蕩，成本高企，頭均虧損加大，或?qū)⒓铀佼a(chǎn)能去化，繼續(xù)建議關(guān)注溫氏股份、中糧家佳康、天康生物等。動(dòng)保估值底部，重點(diǎn)關(guān)注普萊柯等。政策強(qiáng)調(diào)糧食安全出路在科技，種業(yè)是基礎(chǔ)。制種季臨近，相關(guān)生物育種產(chǎn)業(yè)化舉措或?qū)⒓铀俾涞?。建議關(guān)注種業(yè)板塊和糧食種植板塊。推薦具備生物育種產(chǎn)業(yè)化領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的大北農(nóng)、具備優(yōu)質(zhì)種質(zhì)資源和品種資源的雜交玉米種業(yè)龍頭登海種業(yè)、主營(yíng)水稻、小麥的優(yōu)質(zhì)種植企業(yè)蘇墾農(nóng)發(fā)。繼續(xù)推薦高成長(zhǎng)績(jī)優(yōu)股海大集團(tuán)、中寵股份、圣農(nóng)發(fā)展等。

東亞前海證券：第三輪豬肉收儲(chǔ)開啟 把握左側(cè)布局機(jī)會(huì)

生豬養(yǎng)殖：生豬價(jià)格延續(xù)上漲行情，中央收儲(chǔ)提振信心。根據(jù)涌益資訊數(shù)據(jù)，4月1日，生豬價(jià)格為12.37 元/公斤，周度環(huán)比上漲2.74%。發(fā)改委擬于4月2日、3日收儲(chǔ)4萬噸凍豬肉，有望加速生豬價(jià)格回暖。短期來看，由于部分地區(qū)受到新冠疫情導(dǎo)致出欄受阻，本周豬價(jià)繼續(xù)上漲，但是整體仍較為寬松的供需基本面決定反轉(zhuǎn)仍未到來，當(dāng)前生豬市場(chǎng)下游消費(fèi)需求疲弱，疊加飼料成本提高，豬價(jià)處于震蕩狀態(tài)，產(chǎn)能出清或?qū)⒊尸F(xiàn)加速態(tài)勢(shì)，建議把握左側(cè)布局時(shí)機(jī)，關(guān)注生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的企業(yè)。

種業(yè)：科技帶動(dòng)種源自由，積極布局種植產(chǎn)業(yè)鏈。3月30日，人民銀行提出加大對(duì)大豆、油料等重要農(nóng)產(chǎn)品供給金融支持。3 月28 日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部指出要實(shí)現(xiàn)種業(yè)科技自立自強(qiáng)，種源自主可控。市場(chǎng)方面，俄烏雙方?jīng)_突局勢(shì)尚不明朗，或?qū)?dǎo)致全球農(nóng)產(chǎn)品供給進(jìn)一步收緊。我們認(rèn)為年內(nèi)糧價(jià)或?qū)⒊掷m(xù)保持高位，糧食種植企業(yè)業(yè)績(jī)向上彈性有望釋放。

中國(guó)銀河證券：用周期思維與預(yù)期思維看待生豬養(yǎng)殖板塊投資

根據(jù)以往15 年的年內(nèi)價(jià)格規(guī)律走勢(shì)看，5-8月為豬價(jià)環(huán)比上行階段，意味著季節(jié)性消費(fèi)行情的到來。但考慮到二季度供給端依舊顯著過剩狀態(tài)，豬價(jià)走勢(shì)或依舊磨底狀態(tài)。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看我們對(duì)拐點(diǎn)時(shí)點(diǎn)依舊維持原有觀點(diǎn)，或于6-7 月出現(xiàn)；隨著行情演變及數(shù)據(jù)走向，我們將持續(xù)修正推演結(jié)論。利潤(rùn)層面，4 月8 日我國(guó)自繁自養(yǎng)、外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)分別為-511.57 元/頭、-282.58 元/頭，持續(xù)保持深度虧損狀態(tài)，我們預(yù)計(jì)該趨勢(shì)仍將持續(xù)，虧損帶來更大幅度的現(xiàn)金流消耗，進(jìn)而帶來產(chǎn)能去化。

在投資角度，二次探底之前，我們均認(rèn)為是優(yōu)質(zhì)的布局時(shí)機(jī)，再次重申布局就在當(dāng)下。從估值角度看，當(dāng)前養(yǎng)殖個(gè)股頭均市值處于歷史相對(duì)低位(不剔除其他業(yè)務(wù)看上市養(yǎng)殖企業(yè)頭均市值的均值約為2500-8500 元/頭)，綜合出欄彈性、財(cái)務(wù)狀況等優(yōu)選個(gè)股。用周期思維與預(yù)期思維看待生豬養(yǎng)殖板塊投資，風(fēng)險(xiǎn)釋放，預(yù)期向好，在普遍意義上的“最危險(xiǎn)的時(shí)候”進(jìn)行板塊性布局。

投資建議來看，生豬周期為板塊行情，豬股均有一定的上漲空間。具體到個(gè)股選擇方面，一是“小而美”豬企建議關(guān)注唐人神、天康生物、傲農(nóng)生物等；二是“龍頭”豬企建議關(guān)注牧原股份、溫氏股份、新希望等。

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）