近日召開的央行一季度貨幣政策委員會例會指出，要穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，強化跨周期和逆周期調節(jié)，加大穩(wěn)健的貨幣政策實施力度，增強前瞻性、精準性、自主性，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，主動應對，提振信心，為實體經(jīng)濟提供更有力支持，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤。

會議認為，當前國外疫情持續(xù)，地緣政治沖突升級，外部環(huán)境更趨復雜嚴峻和不確定，國內疫情發(fā)生頻次有所增多，經(jīng)濟發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力。

市場人士指出，本輪疫情的反復加大了經(jīng)濟面臨的三重壓力，央行在措辭上也更加積極主動，穩(wěn)增長依然是當前宏觀政策的主基調。本次會議再次明確了貨幣政策的穩(wěn)增長取向，也有助于在近期資本市場波動背景下提振市場信心。

東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯(lián)社表示，未來貨幣政策整體邊際放寬，疊加各項結構性工具做好“加法”，將是政策的主要發(fā)力點。

4月降準降息仍可期

此外，本次會議對于宏觀逆周期和跨周期調控的表述，力度也較四季度會議出現(xiàn)明顯提升。會議指出，要強化跨周期和逆周期調節(jié)力度，并要求在日趨困難的形勢下，主動應對，提振信心。

市場人士表示，穩(wěn)經(jīng)濟已經(jīng)成為宏觀政策的主線，當前國內房地產需求完全恢復仍需時日，疫情反復也增加了經(jīng)濟下行的壓力，如果后期信貸持續(xù)走低，將增加央行降息的可能性。

王青指出，繼去年12月全面降準、今年1月政策性降息之后，貨幣政策還有發(fā)力空間，二季度降準降息都在央行的政策工具箱內。當前銀行不缺流動性，而居民和企業(yè)貸款需求亟待提振，接下來降息的迫切性大于降準。

國泰君安研究所宏觀首席分析師董琦認為，貨幣政策趨松在二季度依然可期。降準方面，仍有50-100個基點(bp)的空間。降息方面，除壓縮報價銀行加點空間外，基于目前環(huán)境，政策利率(MLF等)可能還有約20BP的調降空間。

貨幣政策將強化結構性

在結構性的貨幣政策上，本次會議的表述更為清晰，強調結構性貨幣政策工具要積極做好“加法”，精準發(fā)力，用好普惠小微貸款支持工具，增加支農支小再貸款，實施好碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項再貸款，綜合施策支持區(qū)域協(xié)調發(fā)展，引導金融機構加大對小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持。

銀行期貨宏觀研究員對財聯(lián)社表示，為應對嚴峻的國內外新形勢，貨幣政策的跨周期和逆周期力度將進一步加強，同時，將在此基礎上強化貨幣政策的結構性。

東吳證券宏觀團隊也對財聯(lián)社表示，結合當前國內外背景，央行仍會以增加結構性支持工具和再貸款為主，必要時候采用降準的工具，對于降息可能偏謹慎，需要觀察中美利差和跨境資金流動的情況。

（文章來源：財聯(lián)社）

關鍵詞： 實體經(jīng)濟 貨幣政策 積極主動