今日(3月25日)滬深兩市開(kāi)盤(pán)漲跌不一，盤(pán)初股指維持在昨日收盤(pán)點(diǎn)上下震蕩，臨近午間，三大股指一致性向下跳水，弱勢(shì)調(diào)整格局一覽無(wú)遺。

從盤(pán)面上來(lái)看，輕指數(shù)重個(gè)股行情再現(xiàn)，醫(yī)藥、地產(chǎn)股成上漲“主旋律”，農(nóng)牧飼漁、紡織服裝等板塊異軍突起。在中藥板塊方面，截止發(fā)稿，萊茵生物、貴州百靈、益盛藥業(yè)、盤(pán)龍藥業(yè)等漲停；在房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)板塊方面，三湘印象、中國(guó)武夷、天?；ā⒅薪坏禺a(chǎn)等漲停。值得一提的是，盤(pán)龍藥業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)八連板，天?；ㄍ瑯訉?shí)現(xiàn)八連板。此外，貴金屬、裝修裝飾、元宇宙、虛擬數(shù)字人等板塊也表現(xiàn)突出。

國(guó)盛證券認(rèn)為，指數(shù)雖有回踩需求，但向下空間有限，創(chuàng)業(yè)板指關(guān)注短期2650附近支撐。市場(chǎng)處于低位區(qū)域，在貨幣和信用政策未來(lái)仍處于溫和狀態(tài)，穩(wěn)增長(zhǎng)將持續(xù)加碼的預(yù)期下，無(wú)論市場(chǎng)是增量資金進(jìn)場(chǎng)突破上行，還是迎來(lái)良性的技術(shù)調(diào)整，在此階段都是戰(zhàn)略性配置的窗口。

在當(dāng)前A股熱點(diǎn)分散，板塊輪動(dòng)加劇背景之下，隱藏了可能的投資機(jī)會(huì)，精選部分機(jī)構(gòu)研報(bào)，我們來(lái)一起看看到底有哪些主題，可供參考。

【主題一】中藥

首創(chuàng)證券表示，近期發(fā)布的新版方案以及《中成藥防治新型冠狀病毒肺炎專(zhuān)家共識(shí)》中，根據(jù)病情的輕重、階段、中醫(yī)癥狀，對(duì)不同的中醫(yī)治療藥物進(jìn)行推薦。建議關(guān)注以嶺藥業(yè)、紅日藥業(yè)、中國(guó)中藥。

山西證券也提到，全球疫情波折反復(fù)、居高不下，不確定性較高，“藥物+疫苗”仍是未來(lái)長(zhǎng)期抗疫重要措施。新冠藥物方面，中藥在我國(guó)新冠疫情防控起到重要作用，多款中藥入選最新版診療方案，建議關(guān)注以嶺藥業(yè)等相關(guān)受益上市公司；華海藥業(yè)、復(fù)星醫(yī)藥、九州藥業(yè)等國(guó)內(nèi)5 家企業(yè)獲準(zhǔn)仿制輝瑞新冠口服藥，建議關(guān)注直接受益上市公司及產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)相關(guān)上市公司如博騰股份、凱萊英等。疫苗方面，新冠疫苗推動(dòng)下多家企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，估值通過(guò)前期調(diào)整已處于合理區(qū)間，國(guó)內(nèi)序貫加強(qiáng)免疫接種已開(kāi)始實(shí)施，建議關(guān)注新冠疫苗開(kāi)發(fā)上市公司如智飛生物、康泰生物等。

湘財(cái)證券指出，在政策支持下，我們認(rèn)為中藥仍具有較大投資機(jī)會(huì)。從需求端看，醫(yī)藥行業(yè)的剛需特性和醫(yī)藥消費(fèi)升級(jí)等因素共同支撐著中藥行業(yè)需求平穩(wěn)增長(zhǎng)。從政策端看，促進(jìn)中藥守正創(chuàng)新、發(fā)展配方顆粒、醫(yī)保及支付政策的支持、中藥飲片可以繼續(xù)加成不超過(guò)25%等形成一系列利好政策，為中藥行業(yè)帶來(lái)政策紅利和新增需求。

“治未病”的特有優(yōu)勢(shì)為中藥行業(yè)帶來(lái)發(fā)展機(jī)會(huì)。從業(yè)績(jī)端看，中藥行業(yè)走出低點(diǎn)，呈現(xiàn)邊際改善趨勢(shì)。從估值端看，中藥行業(yè)目前仍具相對(duì)明顯的估值優(yōu)勢(shì)。“政策+醫(yī)藥消費(fèi)升級(jí)+業(yè)績(jī)改善+估值優(yōu)勢(shì)”共同構(gòu)建出中藥行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，成本推動(dòng)構(gòu)成了短期驅(qū)動(dòng)因素，建議關(guān)注政策鼓勵(lì)領(lǐng)域和政策避風(fēng)港領(lǐng)域。

【主題二】房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)

首創(chuàng)證券表示，高層表態(tài)釋放積極信號(hào)，政策窗口期來(lái)臨。當(dāng)前行業(yè)基本面下滑態(tài)勢(shì)延續(xù)，3月上半月高頻數(shù)據(jù)銷(xiāo)售面積同比下降50.1%，新開(kāi)盤(pán)去化率大幅下降至34%，重點(diǎn)城市去化周期明顯提升。部分民營(yíng)房企短期面臨債務(wù)兌付壓力，供需兩端信心均缺失嚴(yán)重的局面，當(dāng)前針對(duì)房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的把控刻不容緩，此次高層會(huì)議表態(tài)明確了應(yīng)對(duì)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的重要性。打通行業(yè)流動(dòng)性鏈條應(yīng)率先看到銷(xiāo)售的回暖，購(gòu)房信心恢復(fù)亟需政策加持，政策端的放松在此次高層表態(tài)后已然明確，我們判斷重點(diǎn)城市針對(duì)四限政策的調(diào)整時(shí)間窗口在3月下半月。針對(duì)房地產(chǎn)稅的表態(tài)消除了年內(nèi)壓制需求的一大利空因素。

萬(wàn)聯(lián)證券指出，在“穩(wěn)增長(zhǎng)”的宏觀背景下，當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)基本面持續(xù)筑底，邊際改善政策持續(xù)，預(yù)計(jì)后續(xù)仍有較多利好政策值得期待，繼續(xù)看好房地產(chǎn)板塊的市場(chǎng)表現(xiàn)。建議關(guān)注(1)基本面表現(xiàn)較好的物業(yè)管理公司；(2)具有央企/國(guó)企背景的財(cái)務(wù)穩(wěn)健型優(yōu)質(zhì)房企；(3)擁有優(yōu)質(zhì)持有型物業(yè)或轉(zhuǎn)型類(lèi)企業(yè)，或有效形成“開(kāi)發(fā)類(lèi)+”的良性資金循環(huán)的房企。

申銀萬(wàn)國(guó)證券提到，房地產(chǎn)仍是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)，行業(yè)自身及產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)GDP 貢獻(xiàn)占比近三成，但目前房地產(chǎn)經(jīng)歷多重調(diào)控和資金困境之下，對(duì)經(jīng)濟(jì)影響可能會(huì)逐步進(jìn)入低位拖累階段。鑒于近期政府頻繁發(fā)聲強(qiáng)調(diào)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)增長(zhǎng)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)，而穩(wěn)經(jīng)濟(jì)則亟需穩(wěn)地產(chǎn)，預(yù)計(jì)地產(chǎn)行業(yè)供需兩端政策修復(fù)有望加速推進(jìn)，并將推動(dòng)行業(yè)格局優(yōu)化，集中度再提升，優(yōu)質(zhì)房企有望迎來(lái)量質(zhì)雙升。

【主題三】農(nóng)牧飼漁

國(guó)信證券提到，2022年是提前布局生豬板塊最好的階段，2023年豬周期大概率實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)行情。預(yù)計(jì)2022Q2 隨豬價(jià)下跌及飼料成本上漲加速養(yǎng)戶現(xiàn)金損耗，能繁母豬存欄或?qū)⒗^續(xù)去化，有望進(jìn)一步催化板塊。同時(shí)，肉制品受益豬價(jià)下行，2022年盈利有望進(jìn)一步向好。推薦：華統(tǒng)股份、傲農(nóng)生物、巨星農(nóng)牧、天康生物、東瑞股份、中糧家佳康、牧原股份、溫氏股份等；關(guān)注：雙匯發(fā)展、龍大美食等。

此外，國(guó)信證券提到，對(duì)于全球糧價(jià)，農(nóng)產(chǎn)品處于歷史高位，景氣有望延續(xù)。此輪全球糧價(jià)上漲主要由供給緊張和貨幣超發(fā)驅(qū)動(dòng)。美國(guó)、巴西等農(nóng)業(yè)主產(chǎn)區(qū)受干旱天氣沖擊，玉米、大豆等主要農(nóng)產(chǎn)品庫(kù)存消費(fèi)比持續(xù)下降。此外，飼用需求回暖和疫情導(dǎo)致的貨幣超發(fā)也助推全球糧價(jià)上漲。另外，地緣局勢(shì)加大小麥和玉米等農(nóng)產(chǎn)品的流通緊張預(yù)期，情緒驅(qū)動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)走高。展望后市，拉尼娜或反復(fù)，新冠和地緣政治形勢(shì)尚不明朗，供需緊張難緩解，全球糧價(jià)高景氣有望延續(xù)。

對(duì)于國(guó)內(nèi)糧價(jià)，口糧絕對(duì)安全，2022年小麥可能帶動(dòng)玉米價(jià)格繼續(xù)走高。1)飼用糧：玉米基本面略有緩和，但供需仍偏緊；大豆依賴(lài)進(jìn)口，考慮全球糧價(jià)走勢(shì)，后續(xù)維持樂(lè)觀。2)口糧：玉米、小麥和大米三大主糧平均庫(kù)存消費(fèi)比接近80%以上，安全邊際足夠。基本面看好小麥，2021 年冬季小麥主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)晚播、發(fā)芽率低等問(wèn)題，2022 年產(chǎn)量可能降低。由于小麥和玉米存在替代關(guān)系，玉米價(jià)格有望走強(qiáng)。3)白糖：國(guó)內(nèi)產(chǎn)量下滑，供需缺口持續(xù)存在，受配額外進(jìn)口成本驅(qū)動(dòng)，糖價(jià)將緊隨國(guó)際糖價(jià)蓄力周期反轉(zhuǎn)，后續(xù)保持樂(lè)觀。

該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步分析，看好2022年糧價(jià)景氣上行。一方面利好種植及種子板塊，另一方面飼料原材料成本的抬升或?qū)⒓铀儇i價(jià)周期反轉(zhuǎn)，看好生豬板塊的投資機(jī)遇。具體標(biāo)的方面，1)種植板塊：推薦蘇墾農(nóng)發(fā)、建議關(guān)注北大荒。2)相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品板塊：推薦中糧糖業(yè)，建議關(guān)注海南橡膠。3)種子板塊：推薦隆平高科、大北農(nóng)、登海種業(yè)等。4)生豬養(yǎng)殖板塊推薦：華統(tǒng)股份、傲農(nóng)生物、巨星農(nóng)牧、天康生物、東瑞股份、中糧家佳康、牧原股份、溫氏股份等。

【主題四】虛擬數(shù)字人

安信證券表示，元宇宙在中國(guó)，2022年確定性最強(qiáng)的是虛擬數(shù)字人與NFT，它們坐落于中國(guó)擅長(zhǎng)的“內(nèi)容與場(chǎng)景、協(xié)同方”這兩大板塊。內(nèi)容在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代從變現(xiàn)的角度一分為二——內(nèi)容作品、變現(xiàn)內(nèi)容，虛擬數(shù)字人服務(wù)于內(nèi)容作品，也服務(wù)于變現(xiàn)內(nèi)容；NFT則是數(shù)字資產(chǎn)價(jià)值重估的機(jī)制。

天風(fēng)證券提到，隨元宇宙熱潮，虛擬數(shù)字人作為先發(fā)場(chǎng)景產(chǎn)業(yè)備受關(guān)注?！拔鍣M兩縱”形成虛擬數(shù)字人基礎(chǔ)技術(shù)架構(gòu)，其中建模動(dòng)態(tài)光場(chǎng)技術(shù)、光學(xué)式和慣性式動(dòng)捕方案、PBR和重光照渲染為核心技術(shù)，Unreal和Unity為主打渲染引擎。應(yīng)用場(chǎng)景方面，考慮對(duì)數(shù)字化身的需求提升以及大眾對(duì)于虛擬數(shù)字人接受度改善，游戲、社交、營(yíng)銷(xiāo)、虛擬偶像為重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)。海外關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈上游技術(shù)廠商，國(guó)內(nèi)推薦關(guān)注在產(chǎn)業(yè)鏈中游運(yùn)營(yíng)廠商以及下游應(yīng)用廠商。

該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步分析，海內(nèi)外廠商多角度布局虛擬數(shù)字人賽道。國(guó)內(nèi)廠商注重產(chǎn)業(yè)鏈下游的應(yīng)用及開(kāi)發(fā)，海外廠商聚焦基礎(chǔ)層的建設(shè)以及AI技術(shù)的開(kāi)發(fā)。國(guó)內(nèi)：騰訊、阿里巴巴、網(wǎng)易等綜合型廠商支持旗下相關(guān)事業(yè)部向該賽道發(fā)力。娛樂(lè)內(nèi)容關(guān)注嗶哩嗶哩(VUP)以及芒果超媒(虛擬主持人)；營(yíng)銷(xiāo)運(yùn)營(yíng)關(guān)注藍(lán)色光標(biāo)、樂(lè)華娛樂(lè)、三人行、浙文互聯(lián)、平治信息、新華網(wǎng)、捷成股份、引力傳媒、華揚(yáng)聯(lián)眾等；基礎(chǔ)層建設(shè)關(guān)注科大訊飛、追一科技、捷成股份、新華網(wǎng)、三人行等。海外：AI技術(shù)關(guān)注Soul-Machine、Oben以及Loom.ai；動(dòng)態(tài)捕捉關(guān)注VICON、OptiTrack、Xsens等；渲染建模關(guān)注EpicGames、Unity以及NVIDIA等。因虛擬數(shù)字人產(chǎn)業(yè)關(guān)注度的上升，海內(nèi)外相關(guān)產(chǎn)業(yè)的廠商短期內(nèi)獲得多輪融資，大力推動(dòng)行業(yè)高速發(fā)展。

（文章來(lái)源：東方財(cái)富研究中心）

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