隨著本周金融市場進入最后一個交易日，倫敦金屬交易所的鎳期貨重啟也進入第三天。經歷了LME前兩天各種烏龍事件后，全球商品市場的主要交易者或多或少都思考過一個問題：離開倫敦我們還能去哪里交易商品？

這里先簡要解釋一下過去兩天的風波：從周三開始倫鎳期貨停擺一周后重啟交易，首日設定5%的漲跌幅限制，但在開盤后便出現(xiàn)了低于限價的交易，隨后交易暫停8個小時后重啟；周四漲跌幅限制放寬至8%，但在開盤后出現(xiàn)最低限價單被系統(tǒng)自動拒絕的BUG，導致電子盤又延后45分鐘開盤。

根據昨夜今晨的消息，周五倫鎳的漲跌幅限制進一步放寬至12%。按照昨日接近4.2萬美元的收盤價，今日的跌幅限價與周五上期所滬鎳期貨仍有將近2000美元/噸的差價，開盤后也不出意外地躺在12%跌幅限價上，倫敦市場恢復正常定價能力大概率要等到下周。

外國投資者參與“中國定價”仍不容易

毫無疑問，過去這兩周時間里全球鎳基準定價的主要參考依據基本來自上期所，但全球投資者想要從LME搬到上海，仍有許多實際的門檻。

據路透社援引經紀商報道，對于非中國的實體而言，不僅要與中國實體建立關系，同樣還要面對匯率、語言、關稅、增值稅等不同的環(huán)境。此外與LME市場主要由金融機構、礦商和工業(yè)用戶統(tǒng)治不同，上期所還有數(shù)量龐大的小型零售投機者。

雖然短期來看，國內交易所與145年歷史的LME相比資歷尚淺，許多國內實業(yè)巨頭也更傾向于在倫敦進行國際交易。但從長期來看，中國本土擁有許多大宗商品的最大生產商和最大消費商，自然希望在全球定價體系中擁有更強話語權。

值得關注的是，上期所旗下的上海國際能源交易中心在2020年首度推出面向國際投資者的銅期貨，后續(xù)亦有可能拓展更多的國際合約。

芝商所服務對象不同

而對于大洋彼岸的芝商所而言，雖然COMEX銅期貨較為成功，但其他諸如鋁、鋅、鉛合約收獲的市場熱度就要小了許多。

究其原因，通常按月交割的銅期貨通常會被對沖基金和投資者作為全球經濟走向的標的進行押注，與實務交易關系并不大。而LME合約允許在前三個月的任何一天進行交易，這種設置也是為了讓礦商和工業(yè)消費者能夠對沖任意時期的實物出貨量。

這種與實物基礎深度綁定的特性，也使得LME即便目前風波不斷，但國際市場依然認為難以與其脫鉤的重要原因。

（文章來源：財聯(lián)社）

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