3月17日，東方證券、國(guó)金證券雙雙發(fā)布股權(quán)再融資情況的最新進(jìn)展。

一方面，繼H股配股申請(qǐng)獲批復(fù)后，東方證券又收到證監(jiān)會(huì)A股配股申請(qǐng)的批復(fù)，核準(zhǔn)其向原股東配售16.71億股新股；另一方面，國(guó)金證券也收到證監(jiān)會(huì)的定增批復(fù)，核準(zhǔn)該公司非公開發(fā)行不超過(guò)7億股新股。目前來(lái)看，東方證券募資總額預(yù)計(jì)不超過(guò)人民幣168億元，國(guó)金證券則不超過(guò)60億元。

圖為東方證券A股配股獲證監(jiān)會(huì)批復(fù)公告

財(cái)聯(lián)社記者注意到，券商再融資風(fēng)頭正盛。Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年，上市券商債權(quán)再融資達(dá)11037.38億元；股權(quán)再融資達(dá)656.1億元，其中，含定增、配股、可轉(zhuǎn)債在內(nèi)的股權(quán)再融資愈發(fā)受到青睞。2020年至2021年，券商股權(quán)再融資規(guī)模已累計(jì)達(dá)到1672億元。

2022年，券業(yè)股權(quán)再融資規(guī)模有望擴(kuò)大。今年年初，中信證券配股正式落地，“A+H”共募集金額約達(dá)到273億元，

另?yè)?jù)財(cái)聯(lián)社記者不完全統(tǒng)計(jì)，除上述兩家券商更新動(dòng)態(tài)外，還有興業(yè)證券、財(cái)通證券、長(zhǎng)城證券、國(guó)海證券、浙商證券、銀河證券等6家上市券商，以及旗下各有券商的華創(chuàng)陽(yáng)安、錦龍股份兩家上市公司正在股權(quán)再融資的進(jìn)程中。如若順利，10家券商共計(jì)擬募資規(guī)模為878.88億元。

券商們股權(quán)再融資的進(jìn)展并不一致，有一波三折，有一帆風(fēng)順：銀河證券已收到78億元可轉(zhuǎn)債發(fā)行的監(jiān)管批復(fù)；國(guó)海證券不超過(guò)85億元定增決議有效期延長(zhǎng)至2023年3月23日；百億定增縮水之后，長(zhǎng)城證券近日已向證監(jiān)會(huì)反饋回應(yīng)了公司定增項(xiàng)目中計(jì)提減值、債券承銷等事項(xiàng)疑惑。

重點(diǎn)“補(bǔ)給”資本中介業(yè)務(wù)，投行也成重頭戲

東方證券及國(guó)金證券的募資用途是市場(chǎng)關(guān)注所在。

據(jù)東方證券配股預(yù)案，此次配股募集資金擬投向四個(gè)方面：

一是不超過(guò)60億元用于增加投資銀行業(yè)務(wù)資金投入，主要包括傳統(tǒng)投資銀行業(yè)務(wù)和股權(quán)投資業(yè)務(wù)等；

二是不超過(guò)60億元用于增加財(cái)富管理與證券金融業(yè)務(wù)資金投入，主要包括融資融券業(yè)務(wù)和財(cái)富管理業(yè)務(wù)等；

三是不超過(guò)38億元用于增加銷售交易業(yè)務(wù)資金投入；

四是不超過(guò)10億元擬用于其他營(yíng)運(yùn)資金安排。

值得一提的是，此次東方證券將募集資金擬重點(diǎn)放在投行業(yè)務(wù)身上。據(jù)了解，隨著多層次資本市場(chǎng)的逐步完善、融資工具愈加豐富以及資本市場(chǎng)開放力度不斷加大，包括股權(quán)融資、債權(quán)融資在內(nèi)的直接融資市場(chǎng)整體擴(kuò)容。同時(shí)，科創(chuàng)板相關(guān)制度對(duì)保薦機(jī)構(gòu)跟投做出了明確規(guī)定，市場(chǎng)化的發(fā)行承銷機(jī)制也對(duì)公司參與投行業(yè)務(wù)的資金規(guī)模提出更高的要求。據(jù)財(cái)聯(lián)社記者多次報(bào)道，隨著跟投等投資業(yè)務(wù)的增多，券商對(duì)資金量需求增大。

東方證券在配股預(yù)案中也指出，公司將積極推進(jìn)投行牽引輕重資本業(yè)務(wù)融合發(fā)展，以注冊(cè)制改革為契機(jī)，形成一體化、全功能、全業(yè)務(wù)鏈的現(xiàn)代投資銀行業(yè)務(wù)模式。

而國(guó)金證券將在資本中介業(yè)務(wù)、證券投資業(yè)務(wù)、增資全資子公司、信息技術(shù)及風(fēng)控合規(guī)、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金及償還債務(wù)等5個(gè)項(xiàng)目上發(fā)力，擬分別投入20億元、15億元、5億元、5億元和15億元。

再融資帶來(lái)的積極影響側(cè)重點(diǎn)各有不同，開源證券非銀金融分析師高超指出，東方證券本次配股募資用于投行業(yè)務(wù)和財(cái)富管理業(yè)務(wù)各60億元，合計(jì)占比71%，公司再融資重點(diǎn)投向零售和投行兩大潛力業(yè)務(wù)，有利于提升手續(xù)費(fèi)收入增速，提升公司遠(yuǎn)期ROE。

國(guó)金證券方面，該公司表示，此次定增有助于擴(kuò)大公司業(yè)務(wù)規(guī)模，優(yōu)化公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，促進(jìn)公司戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)及股東利益最大化的實(shí)現(xiàn)。而談及為何要著重投入資本中介業(yè)務(wù)，國(guó)金證券指出，近年來(lái)，公司為個(gè)人及機(jī)構(gòu)客戶提供包括融資融券、股票質(zhì)押式回購(gòu)及約定購(gòu)回式交易等資本中介服務(wù)，為公司帶來(lái)了穩(wěn)定的利息收入，并衍生出經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及其他產(chǎn)品創(chuàng)新機(jī)會(huì)。

“在充分把控風(fēng)險(xiǎn)的前提下，公司適度增加資本中介業(yè)務(wù)的資金配置有助于相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張，進(jìn)一步優(yōu)化公司收入結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)公司盈利能力。公司將繼續(xù)秉持穩(wěn)健發(fā)展、嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)格與節(jié)奏開展融資融券、股票質(zhì)押等業(yè)務(wù)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與排查，確保整體規(guī)模穩(wěn)中有進(jìn)?！鄙鲜鋈瘫硎?。

長(zhǎng)城百億定增曲折，監(jiān)管層關(guān)注

今年以來(lái)，券商多筆再融資引來(lái)關(guān)注，除了中信證券的大手筆配股落地，還有就是最近一次因定增曲折而備受市場(chǎng)關(guān)注的長(zhǎng)城證券。2021年7月，長(zhǎng)城證券發(fā)布定增計(jì)劃，擬以非公開發(fā)行方式募集資金不超過(guò)100億元，隨后9月獲證監(jiān)會(huì)受理。這是長(zhǎng)城證券上市以來(lái)第一次定增計(jì)劃。

不過(guò)，該定增計(jì)劃卻遭到證監(jiān)會(huì)的質(zhì)疑，2021年10月19日證監(jiān)會(huì)提出反饋意見，要求長(zhǎng)城證券說(shuō)明第二、三大股東深圳能源、深圳新江南是否符合《上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》第七條、第八條的規(guī)定。

2022年2月18日晚間，長(zhǎng)城證券發(fā)布公告稱，公司于2022年2月18日召開第二屆董事會(huì)第十三次會(huì)議和第二屆監(jiān)事會(huì)第七次會(huì)議，審議通過(guò)了《關(guān)于調(diào)整公司非公開發(fā)行A股股票方案的議案》等議案，對(duì)本次非公開發(fā)行股票方案部分事項(xiàng)進(jìn)行了調(diào)整，包括募集資金目標(biāo)總額縮水至84.64億元，且不再將深圳能源、深圳新江南作為發(fā)行對(duì)象。

今年3月14日晚間，長(zhǎng)城證券公告稱收到證監(jiān)會(huì)出具的《關(guān)于請(qǐng)做好長(zhǎng)城證券非公開發(fā)行股票發(fā)審委會(huì)議準(zhǔn)備工作的函》，隨后，長(zhǎng)城證券會(huì)同中信建投證券、德勤律師事務(wù)所、大信會(huì)計(jì)所用37頁(yè)紙重點(diǎn)回復(fù)了信用風(fēng)險(xiǎn)、計(jì)提減值合理性、公司其他債權(quán)投資減值準(zhǔn)備計(jì)提比例、保薦承銷的債券項(xiàng)目是否存在違約等問(wèn)題。

圖為《關(guān)于請(qǐng)做好長(zhǎng)城證券非公開發(fā)行股票發(fā)審委會(huì)議準(zhǔn)備工作的函》的回復(fù)

這份定增將給將給長(zhǎng)城證券帶來(lái)哪些變化？長(zhǎng)城證券表示，此次定增完成后，長(zhǎng)城證券預(yù)計(jì)短期內(nèi)每股收益將會(huì)出現(xiàn)一定程度的攤薄，公司凈資本規(guī)模將進(jìn)一步提升，有利于公司擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，提升公司的整體盈利水平和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

頻見再募資縮水，“財(cái)神”難請(qǐng)

近五年來(lái)，券商紛紛通過(guò)定增、配股、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等方式進(jìn)行資本“補(bǔ)血”。

財(cái)聯(lián)社記者結(jié)合Wind數(shù)據(jù)粗略計(jì)算，2006年至2021年間，券商股權(quán)再融資總額為5125.6億元，其中定增融資為3629.1億元，約占71%，其次分別為配股以及可轉(zhuǎn)債融資，分別約占21%以及8%。2020年及2021年，券商股權(quán)再融資規(guī)模分別達(dá)到1108億元及656.1億元，雖然2021年規(guī)模相較2020年出現(xiàn)縮水，但整體仍不改券商對(duì)于提升凈資本的渴望。

據(jù)財(cái)聯(lián)社記者梳理，2020年以來(lái)，包括國(guó)聯(lián)證券、湘財(cái)股份、浙商證券、天風(fēng)證券、西部證券、中信建投、南京證券、中信證券等13家券商完成了定增計(jì)劃，中信證券、國(guó)海證券、天風(fēng)證券、山西證券、國(guó)元證券、東吳證券、招商證券、華安證券與紅塔證券等多家券商完成了配股。

天風(fēng)證券夏昌盛團(tuán)隊(duì)指出，隨著資本市場(chǎng)改革深化、市場(chǎng)機(jī)構(gòu)化程度提升，券商資本中介業(yè)務(wù)高速發(fā)展，制度松綁下融券業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)容，衍生品業(yè)務(wù)、FICC做市業(yè)務(wù)迅速興起。而券商的監(jiān)管體系以凈資本和流動(dòng)性為核心，風(fēng)控指標(biāo)嚴(yán)格限制，券商需要補(bǔ)充凈資本以支撐業(yè)務(wù)發(fā)展。

對(duì)于計(jì)劃再融資、目前正在進(jìn)行再融資或者再融資即將落地的券商而言，募資縮水以及股價(jià)下跌或是他們可能要面對(duì)的現(xiàn)實(shí)。其中，募資縮水或是券商最為困擾的事情，例如銀河證券在2021年10月份拋出的可轉(zhuǎn)債計(jì)劃目標(biāo)是“不超110億元”，但今年1月份，該券商將擬募集總額調(diào)降為不超過(guò)78億元。

目前來(lái)看，以定增作為再融資手段，券商募資縮水最為高發(fā)，除了上述長(zhǎng)城證券百億定增計(jì)劃縮水，財(cái)聯(lián)社記者梳理過(guò)后發(fā)現(xiàn)，2021年實(shí)施定增的證券公司中，多數(shù)出現(xiàn)不同程度的縮水，例如中信建投縮水91.16億元、浙商證券縮水71.95億元、天風(fēng)證券縮水46.21億元，東興證券縮水25.07億元、國(guó)聯(lián)證券縮水15億元等等。

再看二級(jí)市場(chǎng)方面，2021年3月30日，東方證券在公布168億元配股預(yù)案后首個(gè)交易日，A股股價(jià)下跌8.60%，領(lǐng)跌券商股；同年8月24日，興業(yè)證券宣布配股計(jì)劃后，四個(gè)交易日股價(jià)連陰；同年11月15日晚間，中信證券發(fā)布公告稱公司A股配股申請(qǐng)獲得證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核通過(guò)，但次日A股股價(jià)便承壓下跌4.8%；同年，在東吳證券發(fā)布配股公告后的首個(gè)交易日，即12月10日，東吳證券收跌5.42%，領(lǐng)跌當(dāng)日券商板塊。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

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