3月9日，山西汾酒披露2022年1至2月經(jīng)營(yíng)情況公告，這是繼茅臺(tái)后第二家披露月度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的白酒公司。

山西汾酒預(yù)計(jì)前2個(gè)月

凈利同比增速超50%

山西汾酒在公告中表示，2022 年，公司持續(xù)聚集品牌勢(shì)能，全面提升運(yùn)營(yíng)效率，各銷售區(qū)域克服疫情影響，提前布局春節(jié)旺季，整體市場(chǎng)動(dòng)銷良好，青花汾酒系列等中高端產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)歷史最好水平。

“經(jīng)初步核算，2022 年 1-2 月，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入 74億元以上，同比增長(zhǎng) 35%以上；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 27 億元以上，同比增速超過(guò) 50%以上。”汾酒稱。

此前，華創(chuàng)證券表示，據(jù)渠道調(diào)研反饋，一季度公司回款發(fā)貨進(jìn)度較快，預(yù)計(jì)在35%左右，終端動(dòng)銷旺盛，渠道預(yù)計(jì)一季度增速在30%以上，華東等優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)預(yù)計(jì)更高，且結(jié)構(gòu)升級(jí)較快，Q1利潤(rùn)彈性應(yīng)超收入。多家機(jī)構(gòu)研報(bào)也表示山西汾酒2022年開(kāi)門紅可期。

此次汾酒僅公布前兩個(gè)月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，但對(duì)比去年第一季度數(shù)據(jù)，收入和利潤(rùn)基本宣告超過(guò)去年同期。2021年第一季度，汾酒營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)分別是73.32億元，21.82億元。

春節(jié)期間，汾酒強(qiáng)勁的銷售勢(shì)能也是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因。

多家媒體曾報(bào)道，春節(jié)白酒消費(fèi)較以往呈現(xiàn)萎靡之勢(shì)。但是，據(jù)渠道終端反饋，汾酒春節(jié)旺季在主銷區(qū)展現(xiàn)了強(qiáng)勁的銷售勢(shì)能，部分產(chǎn)品在部分地區(qū)出現(xiàn)斷貨，印證了需求端的強(qiáng)勁。

“兩個(gè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化”增加業(yè)績(jī)

春節(jié)期間，汾酒核心單品基本完成放量，華創(chuàng)證券研報(bào)顯示，山西、華東、華中市場(chǎng)多個(gè)渠道樣本反饋青花20出現(xiàn)零庫(kù)存，批價(jià)400左右，復(fù)興版批價(jià)目前穩(wěn)定在860元左右。

當(dāng)前汾酒全國(guó)過(guò)億市場(chǎng)已達(dá) 28 個(gè)，全年經(jīng)銷商增加 300 余家，且大商優(yōu)商比重持續(xù)提高，可控終端網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量突破百萬(wàn)家。

此外，公司堅(jiān)定“抓青花、強(qiáng)腰部、穩(wěn)玻汾”戰(zhàn)略，其中青20增速領(lǐng)跑，復(fù)興版扎實(shí)推進(jìn)圈層營(yíng)銷和消費(fèi)者培育，巴拿馬和老白汾省外導(dǎo)入順利，玻汾主動(dòng)控量下勢(shì)頭依舊強(qiáng)勁，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

2021 年度經(jīng)銷商大會(huì)上，公司明確了“兩個(gè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的營(yíng)銷重點(diǎn)工作，發(fā)布“133238”汾酒營(yíng)銷改革方針，3個(gè)考核指標(biāo)均圍繞青花，2022年?duì)I銷重心更為堅(jiān)定的大力度向青花傾斜。目前青花20已成功躋身次高端第一陣營(yíng)大單品，銷售增勢(shì)積極，2022 繼續(xù)考核終端推廣加以強(qiáng)化；以“15520E”為具體打法舉措增勢(shì)復(fù)興版；以核心高端經(jīng)銷商聯(lián)合體導(dǎo)入青花 40 中國(guó)龍。青花汾酒是公司汾酒復(fù)興的必然選擇，公司將堅(jiān)決把握三年戰(zhàn)略關(guān)鍵發(fā)展期。

國(guó)泰君安表示，結(jié)構(gòu)優(yōu)化策略下，老白汾放量、玻汾產(chǎn)品升級(jí)將提振基礎(chǔ)單品盈利能力，青花高速放量持續(xù)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上移，汾酒渠道布局逐步成熟，后續(xù)費(fèi)率有望保持穩(wěn)定，公司利潤(rùn)高增有望延續(xù)。

華創(chuàng)證券認(rèn)為，短期看一季度動(dòng)銷亮眼，長(zhǎng)期看公司變與不變戰(zhàn)略清晰，開(kāi)啟復(fù)興新程。長(zhǎng)期看，新任袁董事長(zhǎng)開(kāi)放務(wù)實(shí)，銳意進(jìn)取，對(duì)公司發(fā)展中變與不變、戰(zhàn)略定力與戰(zhàn)術(shù)動(dòng)力理解深刻。公司改革仍將深化，結(jié)構(gòu)升級(jí)帶來(lái)的盈利提升潛力，未來(lái)市場(chǎng)空間仍足。

白酒板塊何時(shí)回暖？

3月7日，茅臺(tái)首先打破常規(guī)，披露了2022年1-2月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，在白酒板塊表現(xiàn)疲軟的背景下，外界普遍認(rèn)為茅臺(tái)此舉是為了提振信心。隔天貴州茅臺(tái)開(kāi)盤高開(kāi)，3月9日，收漲1.48%。

3月9日早間，白酒板塊短暫反彈后又回跌，山西汾酒股價(jià)收平，每股273.95元，最新市值3342億元。

白酒產(chǎn)業(yè)專家侯帥強(qiáng)調(diào)，現(xiàn)階段白酒仍處上升通道，目前二級(jí)市場(chǎng)跟信息很緊，信息多少有點(diǎn)過(guò)載，大量信息是局部信息，難以對(duì)行業(yè)有全面的理解，可能就會(huì)導(dǎo)致更容易被短期情緒左右，因此需要理解白酒行業(yè)長(zhǎng)期的核心問(wèn)題。

分析認(rèn)為，白酒產(chǎn)品本質(zhì)上是社交用品、生產(chǎn)資料，其獨(dú)特的剛需性，取決于生產(chǎn)、商務(wù)、社交活動(dòng)，本質(zhì)特征是價(jià)值。白酒產(chǎn)業(yè)狀態(tài)整體價(jià)位結(jié)構(gòu)發(fā)生巨大變化，由金字塔型向倒金字塔轉(zhuǎn)變，大規(guī)模的行業(yè)高端化仍未結(jié)束。從長(zhǎng)周期來(lái)看，價(jià)值符號(hào)使價(jià)格成為最重要競(jìng)爭(zhēng)要素，酒廠的終極使命就是在消費(fèi)者觀念中把價(jià)格提起來(lái)。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）

關(guān)鍵詞： 春節(jié)白酒消費(fèi)萎靡 白酒龍頭