真的跌到基金經(jīng)理都不敢建倉了？

市場接連調(diào)整，引發(fā)了投資者強烈的觀望情緒。這一情緒也已傳導(dǎo)至公募基金層面。據(jù)財聯(lián)社記者了解，近日，有渠道人士在對華南某大型公募旗下偏股新基營銷時，向客戶提到了該產(chǎn)品“封閉期內(nèi)不建權(quán)益?zhèn)}位”。

權(quán)益類基金連連虧損，“不建倉”的這一宣傳一定程度上迎合了投資者的情緒，但另一層面，這又可能涉嫌“違規(guī)營銷”。

低迷的市場情緒，的確讓不少新基金建倉更為審慎。自2022年1月16日以來成立的92只權(quán)益類新基金中，超過50只產(chǎn)品成立至今的凈值波動率低于1%，19只產(chǎn)品成立以來凈值波動率則不足0.1%。不少明星經(jīng)理旗下的新基金同樣如此，如馮明遠(yuǎn)、韓廣哲、李進等，他們管理的新基金均成立于春節(jié)前，至今凈值回報分別為0.25%、-0.26%、-0.88%。

除了主動權(quán)益基金建倉更為審慎外，ETF也存在著“遲遲不敢入場”的現(xiàn)實。近一個月以來，共有16只ETF成立。根據(jù)上市交易公告書，僅有兩只ETF上市前披露的股票倉位高于50%，權(quán)益?zhèn)}位低于30%的ETF數(shù)量為10只，權(quán)益?zhèn)}位低于10%的ETF數(shù)量達到了5只。

雖然這些ETF披露的最新資產(chǎn)組合時點，距離其上市尚有一定時日，但這通常僅間隔數(shù)個交易日。這也意味著，要在上市前完成建倉，這些產(chǎn)品必將在最后幾個交易日以較為激進的姿態(tài)建倉。

賣新基金營銷話術(shù)：“建倉期不建權(quán)益?zhèn)}位”

財聯(lián)社記者獲悉，近日，華南某大型公募旗下知名基金經(jīng)理擬管理的新產(chǎn)品正處于發(fā)行期。在此區(qū)間，有代銷機構(gòu)渠道人士向投資者宣稱這一產(chǎn)品封閉期最新預(yù)計一個月，同時，“封閉期內(nèi)不建權(quán)益?zhèn)}位”。

記者查閱合同發(fā)現(xiàn)，該產(chǎn)品為混合型基金，基金合同約定的投資組合比例為：股票(含存托憑證)投資占基金資產(chǎn)的比例范圍為60%-95%(其中港股通股票投資比例不得超過股票資產(chǎn)的50%)，其中投資于新興產(chǎn)業(yè)主題證券不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%。

從風(fēng)險收益特征上看，該基金合同稱其長期平均風(fēng)險和預(yù)期收益率低于股票型基金，高于債券型基金、貨幣市場基金。

這只產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)也主要落腳在“權(quán)益”層面，也即：滬深300指數(shù)收益率×65%+中證港股通綜合指數(shù)(人民幣)收益率×15%+上證國債指數(shù)收益率×20%。

“按照合約規(guī)定，偏股型基金在建倉期結(jié)束前，應(yīng)該將權(quán)益?zhèn)}位打到合同規(guī)定的最低倉位限制，不然會涉嫌違規(guī)?！比A南一位公募基金內(nèi)部人士透露。

另一位公募人士分析，在新基金營銷層面，這有可能是基金銷售機構(gòu)的渠道人士基于基金公司提供的“賣點”來向投資者“兜售”相關(guān)產(chǎn)品，但也有可能是其為了多賣一點基金而引發(fā)的自主行為。

“不論這只基金建倉期是否建權(quán)益?zhèn)}位，這種營銷方式都是有違合同規(guī)定的，不可取?！痹撊耸糠Q。

他表示，如果是純債或固收+產(chǎn)品有此類做法，從合約層面的限制就不一樣了。根據(jù)基金合同，偏債類產(chǎn)品一般不會規(guī)定權(quán)益類倉位的最低限制，而是規(guī)定其最高倉位限制，建倉期不建權(quán)益?zhèn)}位通常不會違規(guī)。

記者采訪了前述營銷“建倉期不建權(quán)益?zhèn)}位”產(chǎn)品的基金公司，相關(guān)人士表示對此并不知情，相關(guān)事宜將做進一步了解，“一直以來，我們的產(chǎn)品營銷和運營都嚴(yán)格按照合同和法律法規(guī)執(zhí)行，不會如此明顯地‘犯錯’?！?/p>

權(quán)益基金建倉慢

在市場寒意襲來的當(dāng)下，新基金各類“花式營銷”不勝枚舉，承諾建倉期不建權(quán)益?zhèn)}位，僅為其中一例。從數(shù)據(jù)看，低迷的市場情緒，的確讓不少新基金建倉更為審慎。

數(shù)據(jù)顯示，自2022年1月16日以來成立的92只權(quán)益類新基金中，僅有不到2成的產(chǎn)品凈值出現(xiàn)了增長。這之中，還存在著不少凈值波動較小的產(chǎn)品。在某種程度上，這顯示出當(dāng)下新基金建倉更為謹(jǐn)慎。

其中，有19只產(chǎn)品成立以來凈值波動率不足0.1%，51只產(chǎn)品成立至今凈值波動率低于1%，70只產(chǎn)品成立至今凈值波動率低于2%。

如孫慶管理的惠升惠遠(yuǎn)回報，該基金成立于1月18日，目前累計凈值漲幅僅為0.05%。與其同天成立的國投瑞銀競爭優(yōu)勢，成立以來的凈值波動也僅為0.15%，顯著低于業(yè)績比較基準(zhǔn)的波動率。

1月25日也成立了多只新基金。截至目前，陳富權(quán)管理的陳富權(quán)、崔寧執(zhí)掌的恒越醫(yī)療健康精選、楊喆掌舵的廣發(fā)悅享一年持有，這三只產(chǎn)品累計凈值波動率也僅有0.02%。

同期成立的惠升品質(zhì)優(yōu)選、景順長城養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年持有、天弘華證滬深港長期競爭力、浦銀安盛興榮穩(wěn)健一年持有、嘉實產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，累計凈值波動率也在0.1%范圍內(nèi)。

知名基金經(jīng)理建倉同樣謹(jǐn)慎。馮明遠(yuǎn)管理的信達澳銀智遠(yuǎn)三年持有期、韓廣哲管理的金鷹時代先鋒、陳鵬揚管理的博時成長臻選、李進管理的景順長城遠(yuǎn)見成長也都成立于1月25日，上述基金成立以來凈值回報分別為0.25%、-0.26%、-0.45%、-0.88%。

春節(jié)后成立的新基金中，林英睿執(zhí)掌的廣發(fā)睿恒進取一年持有成立于2月8日，截至目前，其凈值波動率為0。同期成立的博時回報嚴(yán)選和招商能源轉(zhuǎn)型，分別為肖瑞瑾和任琳娜擔(dān)綱基金經(jīng)理，至今凈值增長率也都僅有0.01%。

當(dāng)然，這其中也有少數(shù)已出現(xiàn)相對較大凈值波動的產(chǎn)品，如李曉星和張萍共同管理的銀華心興三年持有，該產(chǎn)品成立于1月20日，至今凈值跌幅為5.23%；楊宇管理的長城新能源成立于1月19日，至今凈值跌幅為5.12%；陸彬執(zhí)掌的匯豐晉信研究精選，自1月21日成立至今的凈值跌幅也達到了4.98%。

另外，由李直和王紫菡共同掌舵的嘉實中證醫(yī)療，在1月20日成立以來的跌幅則高達8%。

新成立ETF遲遲難入場

除了主動權(quán)益基金建倉更為審慎外，ETF也存在著“遲遲不敢入場”的現(xiàn)實。

近一個月以來，共有16只ETF成立。在陸續(xù)披露的上市交易公告書中，它們在上市前的權(quán)益?zhèn)}位也得以為投資者知曉。

除了銀華恒生港股通中國科技ETF和鵬華中證工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)主題ETF上市前的權(quán)益?zhèn)}位分別高達78.32%和89.12%外，其余ETF上市交易公告書中披露的權(quán)益?zhèn)}位均低于5成，權(quán)益?zhèn)}位低于30%的ETF數(shù)量為10只，權(quán)益?zhèn)}位低于10%的ETF數(shù)量也達到了5只。

苗夢羽管理的國泰中證基建ETF便是其中一例。該基金成立于2月9日，上市時間為2月18日。根據(jù)其在2月15日披露的上市交易公告書，截至2月11日，該基金股票倉位僅有2%。與其同時成立的銀華中證內(nèi)地地產(chǎn)主題ETF，截至2月11日的股票倉位也僅為0.46%。

同樣地，成立于1月25日的富國中證全指家用電器ETF，截至2月8日，其權(quán)益?zhèn)}位僅有0.59%；成立于1月25日的富國中證消費電子主題ETF，截至1月25日，其權(quán)益?zhèn)}位為6.88%；成立于1月19日的易方達中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合ETF，截至1月28日的權(quán)益?zhèn)}位更是僅有0.38%。

不過，鑒于上市交易公告書披露的最新資產(chǎn)組合時點，距離其上市尚有一定時日，但這通常僅間隔數(shù)個交易日。上市前一個交易日，上述ETF將把權(quán)益?zhèn)}位提升至合同規(guī)定的范圍。這也意味著，這些基金勢必將在最后幾個交易日，以較為激進的態(tài)勢建倉。

（文章來源：財聯(lián)社）

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