核心摘要

大勢研判：短期反擊未完，中期反轉(zhuǎn)要等。

前路波折：當前市場可類比2012；經(jīng)濟見底期帶來業(yè)績下行壓力、政策有其節(jié)奏與力度、美聯(lián)儲加息周期、美國中期選舉年的對華政策。

穩(wěn)字當先：把握“三低一改”：低位低估值低擁擠度基礎(chǔ)上有基本面邊際改善預期。

1、逆周期上行：

盈利邊際改善：食品飲料、電力、基建、建材

行業(yè)周期迎向上拐點：智能汽車整車及配件、畜牧養(yǎng)殖

漲價周期鏈：原油鏈

2、高股息策略：盈利穩(wěn)定、高分紅、防御性強：地產(chǎn)、銀行、鋼鐵、煤炭、交運、公用事業(yè)

3、低配行業(yè)籌碼再均衡：電力、銀行、計算機、通信

行業(yè)重點關(guān)注：食品飲料、電力、銀行、基建、化工、免稅、智能汽車及配件、光伏

風險提示：經(jīng)濟下行超預期、美聯(lián)儲加息進度超預期、地緣政治風險、疫情反復

后市分析

方正證券：以史為鑒 歷次寬信用周期的股市表現(xiàn)如何？

中金公司：建議超配A股和港股 適度減配海外資產(chǎn)

國泰君安證券：俄烏局勢緊張 對大類資產(chǎn)影響幾何

（文章來源：中信建投研究）

關(guān)鍵詞： 美聯(lián)儲加息 中信建投 大勢研判