投資要點

上周(2022.2.7-2022.2.11)、年初至今醫(yī)藥指數(shù)漲幅分別為-2.73%、-17.27%，相對滬指的超額收益分別為-6%、-13%；上周醫(yī)藥商業(yè)、生物制品、中藥等股價較為強勢，服務(wù)、器械及化藥等股價較為弱勢；本周漲幅居前亞輝龍(+38%)、楚天科技(+15%)、智飛生物(+14%)，跌幅居前藥明生物(-29%)、奧翔藥業(yè)(-23%)、拓新藥業(yè)(-22%)。漲跌表現(xiàn)特點：隨著市場下跌，機構(gòu)重倉醫(yī)藥股跌幅明顯，如CXO及醫(yī)療服務(wù)等板塊；低估值中藥板塊仍較為強勢；設(shè)備自主可控漲幅較大，楚天科技、東富龍等漲幅明顯。上周醫(yī)藥板塊調(diào)整明顯，市場因素偏多，行業(yè)基本面因素變化不大，尤其是周五信達(dá)生物的PD1的非麟非小細(xì)胞肺癌適應(yīng)癥在FDA暫時被否。上周跌幅較大主要集中CXO板塊，主要原因經(jīng)歷過去三年牛市籌碼結(jié)構(gòu)過于集中，再加上藥明生物暫時列入UVL清單引發(fā)恐慌情緒?？傮w上看，康明康德、凱萊英、博騰股份等CXO龍頭估值PEG等于1或小于1，CXO板塊已處于估值底部。從行業(yè)景氣度及籌碼結(jié)構(gòu)看，中藥板塊、設(shè)備自主可控、血制品及疫苗板塊等比較具有吸引力。另外創(chuàng)新藥股價從2021年下半年開始下跌，跌幅超過60-70%，再加上信達(dá)事件最后一擊，創(chuàng)新藥收益大于風(fēng)險，建議戰(zhàn)略性配置創(chuàng)新藥。

CXO板塊進(jìn)入較低估值分位，行業(yè)需求不減，具備配備價值：

2022年國內(nèi)主流CXO公司平均市盈率為41倍，PEG均值0.93，與國外CXO公司相比，該機構(gòu)分析師認(rèn)為A股CXO估值已經(jīng)大幅消化。

國內(nèi)龍頭CXO公司已與美國龍頭藥企合作多年，且承接大批新冠藥物訂單，若美國藥企更換CXO服務(wù)商需付出高成本，承擔(dān)高風(fēng)險，所以該機構(gòu)分析師仍然認(rèn)為國內(nèi)CXO龍頭公司被列入實體清單可能性不高。藥明生物被列入UVL對公司及行業(yè)影響也極為有限，且有望未來數(shù)月內(nèi)移出清單?；仡?021年全球及中國藥企研發(fā)投入、新藥管線數(shù)量、醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)融資額與融資數(shù)，該機構(gòu)分析師認(rèn)為CXO需求不減，仍具備充足動能。國內(nèi)CXO公司2021年業(yè)績預(yù)告也展現(xiàn)出CXO業(yè)績能見度從未改變，該機構(gòu)分析師認(rèn)為具備配備價值。

亞輝龍新型冠狀病毒抗原檢測試劑盒獲日本銷售許可，阿斯利康放棄候選疫苗AZD2816，基石藥業(yè)艾伏尼布片中國獲批：

2月11日亞輝龍宣布其日本合作伙伴株式會社醫(yī)學(xué)生物學(xué)研究所的新型冠狀病毒抗原檢測試劑盒于北京時間2月10日取得日本PMDA簽發(fā)的《體外診斷產(chǎn)品生產(chǎn)銷售許可書》。2月10日，由于貝塔變種在最具威脅的變體名單排名不斷下降，阿斯利康放棄這款名為AZD2816的候選疫苗；2月9日，基石藥業(yè)申報的艾伏尼布片已在中國獲批，適應(yīng)癥為復(fù)發(fā)性或難治性急性髓系白血病。

具體配置思路：

1)中藥領(lǐng)域：建議關(guān)注佐力藥業(yè)、濟(jì)川藥業(yè)、東阿阿膠，推薦片仔癀等；2)仿制藥CXO領(lǐng)域：推薦百誠醫(yī)藥，建議關(guān)注陽光諾和等；3)創(chuàng)新藥及產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域：九洲藥業(yè)、藥明康德、凱萊英等；4)BIOTECH類創(chuàng)新藥：信達(dá)生物、亞盛醫(yī)藥等，建議關(guān)注康方生物；5)原料藥領(lǐng)域：同和藥業(yè)、司太立，建議關(guān)注普洛藥業(yè)、天宇股份等；6)疫苗領(lǐng)域：智飛生物、康泰生物、萬泰生物等；7)生長激素領(lǐng)域：安科生物等，建議關(guān)注長春高新；8)醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域：愛爾眼科、通策醫(yī)療、信邦制藥等，建議關(guān)注三星醫(yī)療、海吉亞；8)血制品領(lǐng)域：天壇生物等，建議關(guān)注博雅生物；9)醫(yī)美領(lǐng)域：愛美客、華東醫(yī)藥、華熙生物、昊海生科等；10)醫(yī)療器械領(lǐng)域：魚躍醫(yī)療、海泰新光、邁瑞醫(yī)療等。

（文章來源：財聯(lián)社）

關(guān)鍵詞： 東吳證券 醫(yī)藥指數(shù)