新年伊始，黃金市場波動率顯著加大。在歐美假期之后，開始圍繞美國新財政刺激及疫苗接種進展等因素展開博弈。由于民主黨最終橫掃國會，市場對后續(xù)繼續(xù)加碼財政刺激的預(yù)期有所加大，黃金首先沿著通脹上行的邏輯與其他大宗商品一起展開一波攻勢。但隨后美國長債收益率上破1，以及美聯(lián)儲部分官員釋放的前瞻指引轉(zhuǎn)向的風聲令黃金再次遭遇顯著拋售，而或許本次調(diào)整仍處于初始階段。

博時黃金ETF基金經(jīng)理王祥表示，黃金的中長期邏輯反映實際利率的變化，在美聯(lián)儲釋放了待經(jīng)濟回穩(wěn)后逐步退出寬松政策的信息背景下，美國長債收益率快速上行。盡管通脹也在繼續(xù)升溫，美國最新非農(nóng)數(shù)據(jù)中薪酬環(huán)比較11月繼續(xù)上升，伴隨疫苗接種速度的加快，通脹繼續(xù)上行的持續(xù)性是可以期待的。但由于受到長債收益率的拖累，黃金成為眾多資產(chǎn)中比較優(yōu)勢缺失的品種。另一項不利因素是美元，上周五倫敦宣布進入緊急狀態(tài)，由于歐洲疫苗采購主要集中在非頭部企業(yè)，疫苗的研發(fā)進展是制約其后續(xù)接種進程的最大因素。反觀美國已經(jīng)預(yù)定了頭部公司的26億劑疫苗，遠超3.3億人口的接種需求。制約其進展的因素僅有分配程序，前期假期擾動和政府的主導(dǎo)意愿等，伴隨一系列因素，美國的疫苗接種進程有望顯著加快，目前的單日接種數(shù)量已經(jīng)從去年底的20萬劑上升至42萬劑。因此，歐美后續(xù)疫苗進展即疫情控制的相對優(yōu)勢或?qū)l(fā)生明顯變化，不支持美元短期繼續(xù)下行。最后，美國政局博弈將進入表觀平穩(wěn)期，黃金的對沖訴求將被削弱。

綜合以上因素，黃金的麻煩不僅來自于自身受制于長端債券收益率與美元潛在反彈，也來自于相對其他資產(chǎn)比較優(yōu)勢的減弱，整體弱勢格局或?qū)⒊掷m(xù)一段時間。當然，由于美國經(jīng)濟回穩(wěn)仍有重大不確定性，美聯(lián)儲采取實際行動尚遠，短端債券收益率與上行通脹又將給金價帶來托底支持，如果短期調(diào)整幅度過深仍可積極進行長期配置。

博時黃金ETF基金(159937)于2014年8月13日成立，通過投資于上海黃金交易所的黃金現(xiàn)貨合約。投資者可在博時基金APP、博時基金微信號、博時基金官網(wǎng)等官方渠道及螞蟻財富、天天基金等外部渠道購買，最低1元起買，部分渠道買入0費率(具體以各渠道公告為準)，進一步豐富了廣大投資者對黃金的投資方式。

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