近日，中國證監(jiān)會同意大連商品交易所線型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯月均價期貨注冊。大商所同日發(fā)布三個化工品月均價期貨合約及相關規(guī)則。

??據(jù)了解，此次證監(jiān)會同意注冊的三個化工品月均價期貨，將是大商所上市的首批現(xiàn)金交割期貨，也將是境內(nèi)商品期貨市場的首批月均價期貨。

??“月均價期貨”是什么？推出這類期貨品種有何重要意義？

大商所資料圖

??據(jù)介紹，月均價期貨是一種以一個月內(nèi)標的資產(chǎn)平均價格為結算依據(jù)的期貨合約。

??即將上市的這三個化工品月均價期貨，即以線型低密度聚乙烯期貨、聚氯乙烯期貨和聚丙烯期貨結算價的月算術平均值為交割結算依據(jù)，通過現(xiàn)金交割了結到期未平倉合約的期貨品種。交易單位、交易時間、手續(xù)費、保證金、漲跌停板等方面與對應的三個化工品實物交割期貨合約保持一致。

??多位市場人士指出，大商所三個化工品月均價期貨的合約規(guī)則設計既滿足了產(chǎn)業(yè)對于月均價貿(mào)易的風險管理需要，又在防范市場風險方面做了針對性考慮。

??比如，三個化工品月均價期貨合約在保持手續(xù)費、保證金、漲跌停板等風控要求與實物交割期貨合約一致的基礎上，持倉限額為對應實物交割期貨合約當前持倉限額的五分之一，且當日結算價、交割結算價均由對應實物交割期貨合約的結算價計算而得。上述設計增強了三個化工品月均價期貨價格的抗操縱性以及公允性、合理性，能夠有效保障其上市后平穩(wěn)運行。

??談及推出這類期貨衍生品的意義，業(yè)內(nèi)人士稱，在相應實物交割期貨的基礎上，三個化工品月均價期貨將為市場提供更多元更精細的價格信息與風險管理工具，對于完善我國期貨市場產(chǎn)品結構，持續(xù)豐富衍生品供給，激發(fā)市場活力與創(chuàng)新潛力，助力提升產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈韌性具有重要意義。

??據(jù)了解，線型低密度聚乙烯、聚氯乙烯和聚丙烯是重要的塑料化工產(chǎn)品，我國是這三種產(chǎn)品的主要生產(chǎn)國和消費國。受國內(nèi)外市場環(huán)境、供需基本面等多因素影響，塑料化工品種期現(xiàn)價格波動頻繁，產(chǎn)業(yè)迫切需要更具穩(wěn)定性的長期采購價格，以保障原材料供應、穩(wěn)定生產(chǎn)成本。

??相關企業(yè)表示，月均價具有“少漲少跌”“慢漲慢跌”的特點，在現(xiàn)貨市場價格波動較大時，企業(yè)也在逐漸嘗試將月均結算價作為貿(mào)易定價參考，但由于沒有配套的風險管理工具，企業(yè)仍主要以點價的方式與上下游開展貿(mào)易。

??三個化工品月均價期貨的上市，將完善以均價作為定價基準的貿(mào)易風險管理工具鏈條，進一步豐富行業(yè)的定價策略，為企業(yè)構建多元化貿(mào)易方式、提升風險管理能力提供基礎工具支持。

??此外，記者了解到，國際市場化工品貿(mào)易常采用均價定價，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)企業(yè)對于均價定價的風險管理工具也產(chǎn)生了一定需求。

??“公司在三個化工品的境內(nèi)現(xiàn)貨貿(mào)易中，常與上下游簽訂點價貿(mào)易合同，已熟練使用大商所的期貨進行套保。”相關企業(yè)負責人說，但公司的進口貿(mào)易一般采用均價計價，在此場景下使用現(xiàn)有期貨工具進行套保存在一定的模擬誤差，且操作相對繁瑣。

??該企業(yè)負責人表示，月均價期貨的上市將為均價貿(mào)易提供更直接、更精準的風險管理工具，進一步完善公司整體的風控策略，提升經(jīng)營穩(wěn)定性。（記者 劉羽佳）

關鍵詞： 期貨 衍生 品再