拿到寧德時(shí)代的“好友位”后，供應(yīng)商們好像也拿到了上市的“通行證”。

(資料圖)

昨日，寧德時(shí)代供應(yīng)商萬(wàn)潤(rùn)新能成功登陸科創(chuàng)板，是今年為止最貴新股。此前9月19日，寧德時(shí)代的供應(yīng)商帕瓦股份正式登陸上交所科創(chuàng)板。在科創(chuàng)板敲鐘的，還有另一家寧德時(shí)代供應(yīng)商德邦科技成功掛牌科創(chuàng)板。8月26日，寧德時(shí)代供應(yīng)商金祿電子登陸創(chuàng)業(yè)板。

近一個(gè)月，共有四家寧德時(shí)代供應(yīng)商登陸資本市場(chǎng)，然而故事好像才剛剛開(kāi)始，眼下還有一博科技、騰遠(yuǎn)鈷業(yè)、日聯(lián)科技、首航新能源、凱金能源等供應(yīng)商正在IPO進(jìn)程中。

成功上市及擬上市的供應(yīng)商中，不乏為寧德時(shí)代的被投企業(yè)。湖南裕能、金祿電子、首航新能等公司，在大客戶和股東之外中都出現(xiàn)了寧德時(shí)代的身影。這些企業(yè)對(duì)寧德時(shí)代也十分依賴，以湖南裕能為例，招股書顯示，2019-2021年，湖南裕能對(duì)寧德時(shí)代及其相關(guān)公司實(shí)現(xiàn)的銷售收入占比分別為58.79%、59.98%、53.9%。連續(xù)三年，寧德時(shí)代占據(jù)了湖南裕能過(guò)半的銷售額，寧德時(shí)代還是其第三大股東。也就是說(shuō)，一路給錢給訂單的寧德時(shí)代，送了一批供應(yīng)商上市。

來(lái)源： 獵云網(wǎng)

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毫無(wú)疑問(wèn)，寧德時(shí)代已經(jīng)成為新能源領(lǐng)域最強(qiáng)IPO捕手。

寧德時(shí)代作為新能源產(chǎn)業(yè)鏈中不可或缺的頭部企業(yè)，其供應(yīng)商幾乎涵蓋了鋰電池的上游行業(yè)。主要分為：材料企業(yè)，如湖南裕能、萬(wàn)潤(rùn)新能等，涉及正極、負(fù)極材料等；鋰電設(shè)備企業(yè)：如信宇人等；PCB產(chǎn)品生產(chǎn)商，如滿坤科技、金祿電子等。

這三個(gè)行業(yè)，也是如今上市消息最為密集的行業(yè)。按照行業(yè)細(xì)分，材料、鋰電池領(lǐng)域的供應(yīng)商上市數(shù)量多于PCB產(chǎn)品供應(yīng)商數(shù)量。

細(xì)翻寧德時(shí)代供應(yīng)商的招股書，不難發(fā)現(xiàn)每家供應(yīng)商都十分依賴寧德時(shí)代，在業(yè)務(wù)和股權(quán)方面綁定較深。梳理完上市供應(yīng)商后，寧德時(shí)代CVC的布局，也更加明顯。

供應(yīng)商上市，材料、電池先上車

根據(jù)公開(kāi)資料顯示，從2021年至今年3月，寧德時(shí)代一共向產(chǎn)業(yè)鏈派發(fā)19筆訂單，其中鋰電設(shè)備端占比最大，多達(dá)11筆，合計(jì)金額達(dá)124.11億元。總體來(lái)看，寧德時(shí)代累計(jì)下發(fā)超230億訂單。

去年，一共有27家寧德時(shí)代供應(yīng)鏈上市企業(yè)披露了自己的業(yè)績(jī)快報(bào)或者業(yè)績(jī)預(yù)告，其中，諾德股份的凈利增速高達(dá)7409.93%。從這點(diǎn)來(lái)看，也能解釋為什么寧德時(shí)代供應(yīng)商扎堆上市，當(dāng)寧德時(shí)代擴(kuò)產(chǎn)之后，釋放的巨量訂單，使其供應(yīng)鏈企業(yè)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，達(dá)到上市的要求。

以剛過(guò)會(huì)的負(fù)極材料供應(yīng)商尚太股份為例，2018年-2020年尚太科技營(yíng)業(yè)收入分別為4.69億元、5.47億元、6.82億元；歸母凈利潤(rùn)分別為1.15億元、0.88億元、1.53億元。尚太科技主要銷售內(nèi)容是負(fù)極材料，在報(bào)告期內(nèi)向?qū)幍聲r(shí)代及其子公司的銷售占比同期負(fù)極材料的銷售金額比重為73.88%、92.30%和79.39%。

也就是說(shuō)2019年的時(shí)候，尚太科技主要銷售的負(fù)極材料基本上都給了寧德時(shí)代及其子公司。如此依賴寧德時(shí)代，尚太科技也在招股書中表示，如果不能持續(xù)獲得寧德時(shí)代及其子公司的訂單，并且沒(méi)有及時(shí)拓展新客戶，則會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)狀況產(chǎn)生不良影響。

尚太科技和寧德時(shí)代的淵源起于2017年9月，經(jīng)過(guò)向?qū)幍聲r(shí)代送樣、審查、實(shí)驗(yàn)等環(huán)節(jié)后，2018年7月正式向?qū)幍聲r(shí)代供貨，值得注意的是，雖然年中才開(kāi)始供貨，但是那年寧德時(shí)代已經(jīng)成為了其第一大客戶。尚太科技的報(bào)告期內(nèi)，也均為成為寧德時(shí)代供應(yīng)商后的三年。

寧德時(shí)代目前有自己的材料工廠，但是目前仍選擇通過(guò)給訂單的方式，讓供應(yīng)商生產(chǎn)。這樣來(lái)看，對(duì)于供應(yīng)商而言，不能過(guò)于依賴寧德時(shí)代，一旦寧德時(shí)代開(kāi)始采用自家工廠生產(chǎn)，那供應(yīng)商的日子勢(shì)必不好過(guò)。

除了材料領(lǐng)域的供應(yīng)商之外，鋰電設(shè)備的供應(yīng)商也是乘風(fēng)而起。贏合科技202年的營(yíng)業(yè)收入為52億，其中與寧德時(shí)代的合作訂單已近30億，其在2021年6月中標(biāo)了寧德時(shí)代17億訂單。

在贏合科技對(duì)外的宣傳中，也多次提及寧德時(shí)代，并表示寧德時(shí)代對(duì)其的看好。

目前上市及擬上市的供應(yīng)商中，湖南裕能、帕瓦股份、德邦科技等均為材料和電池領(lǐng)域相關(guān)的企業(yè)。上文曾提到，寧德時(shí)代共有三種類型的供應(yīng)商，材料、電池均有數(shù)量上的明顯優(yōu)勢(shì)，PCB生產(chǎn)商的聲音較小。

但是較小并不代表沒(méi)有，近日金祿電子成功登陸創(chuàng)業(yè)板，這是一家PCB生產(chǎn)商，也是寧德時(shí)代的供應(yīng)商之一。

根據(jù)金祿電子招股書顯示，經(jīng)寧德時(shí)代確認(rèn)，報(bào)告期各年度寧德時(shí)代向金祿電子合計(jì)采購(gòu)剛性PCB的金額，占其剛性PCB采購(gòu)總額的比例均超60%。這意味著報(bào)告期內(nèi)，每年寧德時(shí)代采購(gòu)PCB花費(fèi)的成本，60%以上都會(huì)流向金祿電子。

從這點(diǎn)也能看出，為何PCB供應(yīng)商上市數(shù)量少。畢竟寧德時(shí)代在材料和電池領(lǐng)域的供應(yīng)商都多達(dá)幾十家，而金祿電子一家PCB生產(chǎn)商就占據(jù)了寧德時(shí)代6成的需求。

金祿電子是在2016年4月，開(kāi)始接觸的寧德時(shí)代，在經(jīng)過(guò)寧德時(shí)代嚴(yán)格的審查后，成功加入寧德時(shí)代的朋友圈，并在2017年正式大批量合作。直到走到創(chuàng)業(yè)板這一刻，其已累計(jì)為寧德時(shí)代量產(chǎn)供應(yīng)超過(guò)250個(gè)型號(hào)的PCB。招股書顯示，2019年-2021年，寧德時(shí)代向金祿電子采購(gòu)PCB合計(jì)金額為6755.48萬(wàn)元、7278.43萬(wàn)元和1.23億元，明顯呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。

寧德時(shí)代的采購(gòu)量增多，也直接反映在金祿電子的營(yíng)收上。2019年-2021年，金祿電子營(yíng)收為6.09億元、7.92億元和13.28億元，凈利潤(rùn)為4914.82萬(wàn)元、6739.51萬(wàn)元和1億元。

由此可見(jiàn)供應(yīng)商扎堆上市，可以說(shuō)全靠寧德時(shí)代一手拉扯。拉扯供應(yīng)商的同時(shí)，寧德時(shí)代也在尋求更深的綁定。

只給訂單不夠，“寧王”要的更多

供應(yīng)商吃到寧德時(shí)代的紅利上市，寧德時(shí)代也在用更深的關(guān)系綁定供應(yīng)商。

對(duì)于寧德時(shí)代而言，和產(chǎn)業(yè)鏈中上下游廠商的羈絆越深，抵御行業(yè)突發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)能力就會(huì)更強(qiáng)。2020年8月，寧德時(shí)代發(fā)布公告稱，公司擬圍繞主業(yè)，以證券投資方式對(duì)境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)進(jìn)行投資，投資總額不超過(guò)2019年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的50%，即不超過(guò)190.67億元（不含本數(shù)）人民幣。

190億砸向產(chǎn)業(yè)鏈，足以看到寧德時(shí)代深入布局的決心。

這其中，拿到投資的不乏寧德時(shí)代的供應(yīng)商，可以說(shuō)寧德時(shí)代部分供應(yīng)商是一路拿錢、拿訂單走到的資本市場(chǎng)。

在寧德時(shí)代發(fā)布投資公告的4個(gè)月之后，湖南裕能宣布增資擴(kuò)股，引入了其主要客戶寧德時(shí)代等為戰(zhàn)略投資者。此次入股后，寧德時(shí)代持股10.54%，為第三大股東。比湖南裕能自身持股的比例還高。

來(lái)源：招股書

湖南裕能成立僅五年，如今已經(jīng)在國(guó)內(nèi)磷酸鐵鋰正極材料領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率為25%，磷酸鐵鋰出貨量排名為第一。如此迅猛的增長(zhǎng)離不開(kāi)寧德時(shí)代，尤其是寧德時(shí)代成為股東后，湖南裕能對(duì)其銷售占比進(jìn)一步提高。

根據(jù)招股書顯示，2019年-2021年，湖南裕能對(duì)寧德時(shí)代及其相關(guān)公司實(shí)現(xiàn)的銷售收入分別為3.42億元、5.73億元、37.87億元，占當(dāng)年全部銷售收入的比重分別為58.79%、59.98%、53.9%。

在報(bào)告期內(nèi)，寧德時(shí)代均為其第一大客戶，并且湖南裕能還跟寧德時(shí)代簽署了產(chǎn)能合作協(xié)議，約定未來(lái)三年客戶對(duì)公司的保底采購(gòu)量及公司對(duì)客戶的供貨能力保證等。

由此可見(jiàn)，這種依賴綁定還會(huì)一直持續(xù)。

同樣的故事也發(fā)生在德邦科技上，根據(jù)招股書披露，在德邦科技上市前不久的2020年9月，因公司業(yè)務(wù)發(fā)展的資金需要，經(jīng)各方協(xié)商，引進(jìn)長(zhǎng)江晨道、國(guó)信資本、寧波天睿、業(yè)峻鴻成和超興創(chuàng)投五名新股東。其中，長(zhǎng)江晨道基金的第一大LP是寧德時(shí)代旗下的問(wèn)鼎投資，也就是說(shuō)寧德時(shí)代間接投資了德邦科技。

德邦科技也是寧德時(shí)代的供應(yīng)商之一，在間接入股后，寧德時(shí)代成為了其2021年上半年第二的大客戶。

值得注意的是，寧德時(shí)代入股時(shí)，捷邦科技增資前估值為11.85億元，新股東按照每股23.7元的價(jià)格入股。如今德邦科技市值已超100億，每股價(jià)格在74元浮動(dòng)。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，這筆投資帶給寧德時(shí)代幾倍的受益。

類似的事情還有很多，2021年11月寧德時(shí)代在回復(fù)深交所問(wèn)詢函時(shí)表示，截至2021年9月30日已投資75家企業(yè)，合計(jì)認(rèn)繳金額達(dá)154.6億元。其中有48家企業(yè)為長(zhǎng)期股權(quán)投資，合計(jì)認(rèn)繳金額109.7億元，截至9月末賬面價(jià)值100.3億元，長(zhǎng)期股權(quán)投資主要圍繞產(chǎn)業(yè)鏈布局、市場(chǎng)拓展等開(kāi)展；其余28家企業(yè)為加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈合作及協(xié)同開(kāi)展的產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)投資。

寧德時(shí)代CVC已經(jīng)形成一種強(qiáng)勁的勢(shì)力，兇猛的寧德時(shí)代在自身一路高歌之際，也在通過(guò)投資方式獲得第二條曲線的收入。

給供應(yīng)商輸血，寧德時(shí)代不是唯一受益方

一路扶持供應(yīng)商，會(huì)讓供應(yīng)商在短時(shí)間內(nèi)迎來(lái)營(yíng)收增長(zhǎng)，也會(huì)讓供應(yīng)商自身體系更成熟。這同時(shí)表明，扶持供應(yīng)商的同時(shí)，供應(yīng)商也會(huì)極速成長(zhǎng)讓寧德時(shí)代的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手受益。

以剛剛上市的萬(wàn)潤(rùn)新能為例，2019-2021年的第一大客戶均為寧德時(shí)代，對(duì)應(yīng)的營(yíng)收占比分別為63.16%、59.43%和44.35%。同時(shí)，比亞迪則分別為第三、第三和第二大客戶，分別貢獻(xiàn)了6.93%、8.69%和36.28%的收入。

萬(wàn)潤(rùn)新能在招股書中稱，該公司深耕磷酸鐵鋰正極材料領(lǐng)域多年，形成了產(chǎn)業(yè)鏈上下游穩(wěn)定的合作關(guān)系與良好的行業(yè)口碑，得到了包括寧德時(shí)代、比亞迪、中航鋰電、億緯鋰能和萬(wàn)向一二三等知名電池廠商廣泛認(rèn)可。

也就是說(shuō)，供應(yīng)商的成長(zhǎng)也為寧德時(shí)代在行業(yè)內(nèi)埋下隱患。

實(shí)際上，寧德時(shí)代埋下的隱患眾多，深深綁定供應(yīng)商或許是一條比較好的突破口。首先，寧德時(shí)代和老對(duì)手比亞迪的戰(zhàn)爭(zhēng)，已經(jīng)持續(xù)多年，二者難分伯仲。但是，自從比亞迪拿下特斯拉訂單后，外界對(duì)于二者的行業(yè)地位有了不一樣的聲音。

除了老對(duì)手比亞迪之外，后起之秀中創(chuàng)新航同樣讓寧德時(shí)代的日子出現(xiàn)了波瀾。

此前，中創(chuàng)新航通過(guò)低價(jià)策略，從寧德時(shí)代客戶名單中搶走了廣汽、蔚來(lái)、小鵬等多個(gè)大客戶，成為這些車企的主要?jiǎng)恿﹄姵毓?yīng)商。寧德時(shí)代也展開(kāi)反擊，在中創(chuàng)新航?jīng)_擊上市之際，寧德時(shí)代的一紙?jiān)V訟也隨之而來(lái)。

2021年7月，寧德時(shí)代因涉嫌侵權(quán)中創(chuàng)新航發(fā)起訴訟，寧德時(shí)代認(rèn)為中創(chuàng)新航在動(dòng)力電池發(fā)明與實(shí)用新型專利上侵權(quán)，并且涉嫌侵權(quán)的動(dòng)力電池技術(shù)已搭載在數(shù)萬(wàn)輛車輛上。中創(chuàng)新航表示否定后，寧德時(shí)代繼續(xù)上訴，相繼向福建省福州市中級(jí)法院提起訴訟申請(qǐng)，起訴中創(chuàng)新航涉嫌侵犯其5項(xiàng)專利，侵權(quán)范圍覆蓋其全系產(chǎn)品，并要求中創(chuàng)新航立即停止侵權(quán)，另支付損害賠償金1.85億元和法律成本300萬(wàn)元。

直到如今，寧德時(shí)代與中創(chuàng)新航的專利訴訟索賠金額已達(dá)到6.48億元。

其實(shí)從行業(yè)里可以看出，寧德時(shí)代在業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)十分激烈。在自身不斷精進(jìn)技術(shù)鞏固自身行業(yè)霸主的地位，同時(shí)也需要穩(wěn)固的產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)幫助其增加上下游的粘性。

從供應(yīng)商扎堆上市來(lái)看，與其說(shuō)是吃到了新能源電池紅利換來(lái)了營(yíng)收增長(zhǎng)，不如說(shuō)得益于寧德時(shí)代的上漲，才能有今天的成績(jī)。對(duì)于供應(yīng)商而言，上市只是一個(gè)開(kāi)始，未來(lái)寧德時(shí)代也會(huì)自建產(chǎn)線，找到更多銷售渠道，才是供應(yīng)商上市之后亟需解決的問(wèn)題。畢竟，新能源時(shí)代的風(fēng)口還會(huì)持續(xù)幾年，還有一座金山值得挖掘。

關(guān)鍵詞： 也就是說(shuō)