本文來(lái)自微信公眾號(hào)“芯鋰話”（ID:ddxinsanban），作者：芯鋰君，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

?芯鋰話·新能源組原創(chuàng)/出品

作者 |林曉晨

在2021年這個(gè)光伏大年中，內(nèi)卷成為核心關(guān)鍵詞。

作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈的上游源頭，硅料價(jià)格由年初每噸不足8萬(wàn)漲至27.07萬(wàn)，漲幅超過(guò)235%。上游硅料價(jià)格的快速上漲，已經(jīng)讓下游光伏組件廠商壓力倍增。

9月30日，隆基股份、晶科能源、天合光能、晶澳科技、東方日升五大光伏組件公司聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)光伏行業(yè)健康發(fā)展的聯(lián)合呼吁》，希望可以規(guī)避“搶裝潮”，竭盡全力“穩(wěn)供應(yīng)”。

這五家公司出貨量合計(jì)占到整個(gè)光伏組件市場(chǎng)的68%，可見(jiàn)硅料漲價(jià)已經(jīng)對(duì)下游產(chǎn)業(yè)造成了嚴(yán)重影響。很多投資者對(duì)此不解，上游漲價(jià)，那么下游跟著漲不就好了，為何開(kāi)始呼吁“穩(wěn)市場(chǎng)”呢？究其原因就在于，組件廠商漲不起！

縱觀整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條，硅料是起點(diǎn)，EPC電站則是下游應(yīng)用企業(yè)，硅片、電池片和組件全部被夾在中間。

硅片由于有較高的護(hù)城河，因此能夠順利將硅料漲價(jià)轉(zhuǎn)移至產(chǎn)業(yè)下游，而電池片和組件護(hù)城河沒(méi)有那么高，向下傳導(dǎo)成本能力有限，同時(shí)組件的下游又是電站，根本不具有話語(yǔ)權(quán)，因此只能被壓縮利潤(rùn)空間，甚至慘遭虧損的命運(yùn)。

從光伏企業(yè)剛剛公布的2021年三季報(bào)看，光伏產(chǎn)業(yè)鏈中上游企業(yè)的業(yè)績(jī)明顯要優(yōu)于下游企業(yè)，頭部企業(yè)的業(yè)績(jī)要明顯優(yōu)于其他企業(yè)，呈現(xiàn)出較為明顯的分化格局。

究竟是何原因造成硅料不斷提價(jià)呢？硅料提價(jià)背后又蘊(yùn)藏著怎樣的產(chǎn)業(yè)邏輯呢？

/01/中游擴(kuò)產(chǎn)導(dǎo)致的供需失衡

價(jià)格取決于供需，這是最基本的商業(yè)常識(shí)，原材料行業(yè)來(lái)說(shuō)尤為如此。對(duì)于硅料而言，目前其正處于歷史罕見(jiàn)的緊供需階段。

所謂硅料指的是由多晶爐燒鑄的硅鑄錠，單晶硅片是在多晶硅的基礎(chǔ)上進(jìn)一步加工，多晶硅料經(jīng)過(guò)單晶爐拉晶、金剛線切割的處理，最后形成單晶硅片。

在光伏行業(yè)發(fā)展初期，多晶硅片曾被制作成電池片，但如今多晶硅片電池已經(jīng)幾乎被單晶硅片電池所取代。

目前，中國(guó)是全球最主要的硅料生產(chǎn)國(guó)。2020年中國(guó)多晶硅產(chǎn)能約42萬(wàn)噸，產(chǎn)量39.2萬(wàn)噸，分別占全球總產(chǎn)能的75%和76%。

多晶硅是典型的重資產(chǎn)行業(yè)，具有耗資多、耗能高、擴(kuò)產(chǎn)周期長(zhǎng)的特性?；跇O高的產(chǎn)業(yè)壁壘，導(dǎo)致硅料行業(yè)集中度較高，且難有新入局者，中國(guó)多晶硅前五大企業(yè)瓜分了全球市場(chǎng)65.3%的份額。

現(xiàn)階段，硅料行業(yè)的產(chǎn)能增加主要依賴于頭部企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)，由于多晶硅產(chǎn)線的建設(shè)周期長(zhǎng)達(dá)18個(gè)月，因此硅料產(chǎn)量爬坡極慢。據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)的分析，2021年中國(guó)硅料預(yù)期產(chǎn)量將在44萬(wàn)噸，全球產(chǎn)量約58.2萬(wàn)噸。

需求端，據(jù)CPIA 預(yù)測(cè)2021年全球光伏新增裝機(jī)量將達(dá)到150-170GW，折合硅料在54-61.2萬(wàn)噸，全球硅料企業(yè)滿產(chǎn)才能達(dá)到預(yù)期。

盡管硅料產(chǎn)能趨緊，但也不至于催生硅料提價(jià)至如此地步，真正促使硅料不斷提價(jià)的原因在于中游硅片企業(yè)的極速擴(kuò)張。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2020年中國(guó)主要硅片企業(yè)產(chǎn)能合計(jì)約235.2GW，而最終的產(chǎn)量?jī)H為167.7GW，產(chǎn)能利用率僅約七成。在并未滿產(chǎn)的情況下，中游的硅片企業(yè)們已經(jīng)開(kāi)啟瘋狂擴(kuò)產(chǎn)之路，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年產(chǎn)能仍將保持?jǐn)U增之中。

“雙龍頭”隆基股份和中環(huán)股份，分別計(jì)劃2021年產(chǎn)能達(dá)105GW和85GW，晶澳科技、晶科能源、上機(jī)數(shù)控均計(jì)劃產(chǎn)能達(dá)標(biāo)30GW，其他企業(yè)也均不同程度的擴(kuò)產(chǎn)。

來(lái)源：公開(kāi)資料

為了能夠獲得穩(wěn)定的供給，各家硅片生產(chǎn)企業(yè)紛紛采用長(zhǎng)單鎖定的方式綁定上游硅料企業(yè)，上機(jī)數(shù)控、雙良節(jié)能等硅片新勢(shì)力雖然目前行業(yè)中份額并不高，但也都與上游硅料廠商進(jìn)行長(zhǎng)單鎖定。

硅料本就處于緊供應(yīng)階段，硅片廠商的長(zhǎng)單鎖定進(jìn)一步加劇了硅料需求，從而導(dǎo)致供需的徹底失衡。再加上，不久前的能源問(wèn)題，讓不少硅料企業(yè)陷入減產(chǎn)的境地，致使硅料缺口進(jìn)一步被放大。

鑒于硅料擴(kuò)產(chǎn)周期長(zhǎng)，而中游硅片的需求又如此旺盛，短期內(nèi)硅料價(jià)格可能都將徘徊于高位。那么究竟中游硅片企業(yè)為何如此急于擴(kuò)產(chǎn)呢？這背后實(shí)則是光伏產(chǎn)業(yè)的又一次巨變。

/02/又一次生死迭代

光伏行業(yè)始終無(wú)法回避“迭代”二字。

2015年之前，多晶硅片是市場(chǎng)主流，但這種技術(shù)門檻不高，隨著單晶硅片成本不斷降低，最終單晶硅片以性價(jià)比優(yōu)勢(shì)取代了多晶硅片。從多晶硅片到單晶硅片，這被看做是光伏硅片產(chǎn)業(yè)的第一次全面產(chǎn)品迭代。

除單晶硅片取代多晶硅片外，光伏硅片還存在尺寸不斷增大的發(fā)展趨勢(shì)。隨著光伏行業(yè)補(bǔ)貼的持續(xù)下降，行業(yè)已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入平價(jià)時(shí)代，迫使企業(yè)更加注重效率。尺寸越大，硅片應(yīng)用效率越高，“大尺寸”也成為光伏硅片行業(yè)迭代的方向。

尤其在這兩年，“大尺寸”已經(jīng)讓光伏硅片有了“跨時(shí)代”的改變，光伏行業(yè)正在上演又一次生死迭代。

2019年在行業(yè)依然處于G1（邊距158.75mm）規(guī)格的時(shí)候，隆基股份攜手上下游企業(yè)推出M6（邊距166mm）規(guī)格的硅片，由此開(kāi)啟“大尺寸”爭(zhēng)奪戰(zhàn)。但M6規(guī)格推出僅僅半年，中環(huán)股份就推出更大尺寸的M12（邊距210mm）規(guī)格來(lái)應(yīng)對(duì)。

從產(chǎn)品性能上看，M12硅片全方面強(qiáng)于傳統(tǒng)硅片，與當(dāng)時(shí)主流的G1硅片相比，效率提升近75%。根據(jù)中環(huán)的測(cè)算，M12電池片的成本可降低7.9分/瓦，組件成本可降低12.6分/瓦。除產(chǎn)業(yè)鏈配套暫未跟上外，暫無(wú)明顯缺點(diǎn)。

在“次時(shí)代”產(chǎn)品面前，傳統(tǒng)光伏豪強(qiáng)坐不住了。2020年6月，隆基股份、晶科能源、晶澳科技、阿特斯、潞安太陽(yáng)能、潤(rùn)陽(yáng)悅達(dá)、中宇光伏七家光伏企業(yè)成立“M10（邊距182mm）”聯(lián)盟，全力倡導(dǎo)M10規(guī)格硅片，并在行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)組織中將這一尺寸納入標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范文件，減少資源浪費(fèi)。

M10規(guī)格雖然從純性能角度趕不上M12規(guī)格，但卻是現(xiàn)階段對(duì)硅片、電池、組件產(chǎn)線兼容性能最好的。M10的配套更全，也更容易購(gòu)買，現(xiàn)階段性價(jià)比更優(yōu)。

與“M10”聯(lián)盟相對(duì)的則是“600W+光伏開(kāi)放創(chuàng)新生態(tài)聯(lián)盟”，這是以M12為核心的光伏聯(lián)盟，由中環(huán)股份、東方日升、天合光能、福萊特、陽(yáng)光電源、上能電氣等39家產(chǎn)業(yè)鏈公司在2020年7月聯(lián)合成立。

從兩大聯(lián)盟的成員來(lái)看，M10聯(lián)盟聚集了當(dāng)前主流的幾大硅片廠，代表著傳統(tǒng)硅片廠的利益；M12聯(lián)盟則除中環(huán)股份外，普遍是新入局者或者產(chǎn)業(yè)鏈公司，代表著光伏新勢(shì)力的意志。

之所以出現(xiàn)硅片路線之爭(zhēng)，主要還是因?yàn)樵O(shè)備上的限制。硅片是由硅料在單晶爐中拉晶形成的，當(dāng)前主流單晶爐熱屏內(nèi)徑在270mm左右，而M12硅片外徑達(dá)到295mm，也就是說(shuō)布局M12硅片需要新的單晶爐投資，此外切片機(jī)也需要更換。

據(jù)光伏見(jiàn)聞統(tǒng)計(jì)，截止2020年10月，全國(guó)現(xiàn)存的26539臺(tái)單晶爐中，35.4%的單晶爐只能生產(chǎn)M6以下的硅片；42.9%的單晶爐生產(chǎn)M10的硅片；只有剩余21.7%的單晶爐能夠生產(chǎn)M12硅片。

來(lái)源：光伏見(jiàn)聞

一直以來(lái)，光伏硅片都是一個(gè)資產(chǎn)較重的行業(yè)，多年的迭代讓這個(gè)行業(yè)很難再有新入局者，而M12硅片的橫空出世給了新入局者一個(gè)彎道超車的機(jī)會(huì)。

實(shí)際上，M12硅片的出現(xiàn)相當(dāng)于產(chǎn)品層面的一次完全碾壓，在傳統(tǒng)光伏企業(yè)尚存大量低端產(chǎn)能的情況下，積極布局M12硅片有望提前搶占市場(chǎng)，這也是為何硅片行業(yè)突然出現(xiàn)如此多新入局者的原因。

放眼未來(lái)，市場(chǎng)的主流硅片將由M10和M12兩種規(guī)格中產(chǎn)生，兩大陣營(yíng)比的除了發(fā)電效率外，還要考量各項(xiàng)成本，畢竟發(fā)電這件事上，歸根結(jié)底還是成本為王。

正是由于硅片行業(yè)發(fā)生的又一次生死迭代，激發(fā)了各家企業(yè)對(duì)于硅料的搶購(gòu)熱潮。在硅料產(chǎn)能有限的情況下，傳統(tǒng)行情與入局新貴誰(shuí)都不想輸在起跑線上，由此造成上游硅料出現(xiàn)歷史性的缺貨浪潮。

/03/硅片行業(yè)將迎一場(chǎng)“大逃殺”？

但這種由中游硅片企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)帶動(dòng)的硅料漲價(jià)潮，并非由真實(shí)的下游需求激發(fā)。就目前而言，中游硅片的產(chǎn)能實(shí)際已經(jīng)超過(guò)了真實(shí)需求。

這場(chǎng)由中游產(chǎn)業(yè)迭代所引發(fā)的“擁硅為王”何時(shí)是頭？那就是上游的供需關(guān)系重新平衡之際。

正如前文所述，由于看到M12帶來(lái)的迭代機(jī)會(huì)，不少企業(yè)集中入局硅片產(chǎn)業(yè)，然而與希望相對(duì)的則是失望。

據(jù)中信建投預(yù)測(cè)，全球2021全球光伏新增裝機(jī)155GW，而到了2022年這一數(shù)據(jù)有望提升至220GW，雖然增速喜人，但與擴(kuò)增超過(guò)至350GW的產(chǎn)能相比，顯然市場(chǎng)是不夠大的。

2021年硅片企業(yè)的產(chǎn)能利用率約為七成，而到了明年這一數(shù)據(jù)可能將會(huì)降至不足六成。產(chǎn)能利用率下降，也就意味著市場(chǎng)中供給的硅片數(shù)量將更多，行業(yè)也將更加內(nèi)卷。

2到3年后，今年擴(kuò)產(chǎn)的硅片企業(yè)逐漸達(dá)到產(chǎn)能高峰，屆時(shí)硅片行業(yè)的內(nèi)卷將會(huì)達(dá)到高峰。需求就那么多，而供給卻明顯增加，這勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致硅片企業(yè)間的價(jià)格戰(zhàn)競(jìng)爭(zhēng)，甚至可能迎來(lái)一場(chǎng)“大逃殺”。那時(shí)候考驗(yàn)的就不僅僅是產(chǎn)能，同時(shí)也是與產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)配合的能力。

或許有一天，由于硅片產(chǎn)能過(guò)剩，行業(yè)中游開(kāi)啟價(jià)格戰(zhàn)，目前產(chǎn)業(yè)鏈中最弱勢(shì)的電池片和組件企業(yè)反而翻身農(nóng)奴了呢？

當(dāng)然，如果全球光伏裝機(jī)量增速超預(yù)期，能夠完全消化掉擴(kuò)增的產(chǎn)能，那樣情況還不會(huì)太過(guò)糟糕。但人都是不滿足的，誰(shuí)又能保證那時(shí)候沒(méi)有更多的硅片企業(yè)進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)能呢？

鑒于此，我們認(rèn)為硅料價(jià)格很可能已經(jīng)到達(dá)階段高位，進(jìn)一步上漲動(dòng)能并不充足；中游企業(yè)的集體擴(kuò)產(chǎn)很可能導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩，從而誘發(fā)企業(yè)間價(jià)格的比拼；目前較為弱勢(shì)的下游企業(yè)，并不會(huì)長(zhǎng)期處于弱勢(shì)。

光伏平價(jià)時(shí)代，效率將成為核心關(guān)鍵詞，企業(yè)間比拼的將不再是產(chǎn)能，而是效率。

關(guān)鍵詞： 已經(jīng)開(kāi)始 極致 光伏