2月23日，據(jù)港交所文件，北京第四范式智能技術(shù)股份有限公司（下稱：第四范式）向港交所主板更新招股書，高盛、中金為其聯(lián)席保薦人。

值得一提的是，2021年8月13日，第四范式向港交所主板提交上市申請。

2月14日，由于6個月內(nèi)未通過聆訊，第四范式的IPO申請狀態(tài)已轉(zhuǎn)為“失效”。隨后，第四范式回應(yīng)稱：“公司上市進程仍在正常推進中，目前我們正在更新材料?！?/p>

僅隔9天再次沖擊港交所，第四范式能否成為繼商湯科技、奇智創(chuàng)新后，第三家掛牌上市的AI公司，也再次成為市場關(guān)注的焦點。

2021年前9月營收13.45億超2020年全年，毛利率穩(wěn)步上升至46.3%

第四范式成立于2014年9月，是一家人工智能軟件公司，專注于提供以平臺為中心的人工智能軟件，使企業(yè)能夠開發(fā)其自有的決策類人工智能應(yīng)用。公司提供以平臺為中心的人工智能解決方案，使企業(yè)實現(xiàn)人工智能快速規(guī)?；D(zhuǎn)型落地，發(fā)掘數(shù)據(jù)隱含規(guī)律并全面提升企業(yè)的決策能力。

最新招股書顯示，第四范式的解決方案已為各行各業(yè)的企業(yè)創(chuàng)造價值，這些行業(yè)包括但不限于：金融、零售、制造、能源電力、電信及醫(yī)療。2020年，第四范式服務(wù)了47家財富世界500強企業(yè)及公眾上市公司（即標桿用戶）。2021年前三季度，第四范式服務(wù)了55家財富世界500強企業(yè)及上市公司，整體企業(yè)用戶數(shù)量同比增82.4%至186家。

值得一提的是，每名標桿用戶的平均收入在持續(xù)增長，2018年、2019年、2020年及2021年前三季度分別為390萬元、830萬元、1230萬元、1240萬元。2019年及2020年，標桿用戶的凈收入擴張率分別為250%及167%。

招股書顯示，2018-2020年及2021年前三季度，第四范式收入分別為1.28億元、4.60億元（同比增長259.7%）、9.42億元（同比增長105.0%）、13.45億元（同比增長134.3%）。

來源：第四范式招股書

毛利率方面，2018-2020年及2021年前9個月，第四范式的毛利率分別為42.7%、43.5%、45.6%、46.3%，呈穩(wěn)步上升態(tài)勢。

在研發(fā)費用投入上，在2018年、2019年、2020年及2021年前三季度，第四范式研發(fā)費用分別為人民幣1.93億元、4.16億元、5.66億元及8.44億元，占同期收入的比例分別為151.2%、90.6%、60.0%及62.8%。截至2021年三季度末，公司的研發(fā)人員有1062人，占全體雇員72%。

招股書顯示，第四范式此次公開募股募集資金所得凈額將圍繞其人工智能平臺展開，具體包括加強基礎(chǔ)研究、技術(shù)能力和產(chǎn)品開發(fā)，擴展產(chǎn)品、建立品牌及進入新的行業(yè)領(lǐng)域。

掘金千億級決策類人工智能，自身造血能力仍待增強

根據(jù)灼識咨詢報告，于2020年，中國人工智能支出達到人民幣1280億元，預計于2025年將增長至人民幣6095億元，年均復合增長率為36.6%。

中國人工智能行業(yè)可按照應(yīng)用領(lǐng)域分為四大類別：決策類人工智能、視覺人工智能、語音及語義人工智能和人工智能機器人。據(jù)灼識咨詢報告，在上述類別中，決策類人工智能有望成為增長最快的類別。于2020年，中國決策類人工智能市場的支出規(guī)模達到人民幣268億元，預計2025年將增長至人民幣1847億元，年均復合增長率為47.1%。

根據(jù)灼識咨詢的報告，按2020年相關(guān)收入計算，前五大參與者合計占約50.3%的市場份額。以2020年收入計，第四范式是中國最大的以平臺為中心的決策類人工智能提供商。

然而需要注意的是，自身造血能力不足仍是AI公司面臨的集體功課，且規(guī)模越大虧損越多。

招股書顯示，2018-2020年及2021年前三季度，第四范式累計虧損約33.18億元。作為對比，商湯科技招股書顯示，2018-2020年及2021年上半年，累計凈虧損接近243億元。曠視科技此前向科創(chuàng)板提交的上市招股書則顯示，2017-2019年及2020年前三季度，累計凈虧損約130億元。

扣除以股份為基礎(chǔ)的非現(xiàn)金薪酬影響后，第四范式經(jīng)調(diào)整經(jīng)營虧損則分別為2.13億元、3.18億元、3.86億元及3.91億元。

來源：第四范式招股書

據(jù)《華夏時報》報道，有AI業(yè)內(nèi)人士認為，上市并不能解決AI公司的自身造血功能，“最終還取決于AI技術(shù)能否推動大規(guī)模的場景應(yīng)用，能否實現(xiàn)更大規(guī)模的商業(yè)化落地?！?/p>

創(chuàng)始人出身百度，8年獲超10輪融資，總額約10億美元

第四范式創(chuàng)始人&CEO戴文淵，畢業(yè)于上海交通大學，曾獲得ACM程序設(shè)計競賽世界冠軍，入選《財富》2017年中國40位40歲以下商業(yè)精英、 MIT TR 35位35歲以下科技創(chuàng)新杰出精英。創(chuàng)辦第四范式前，戴文淵曾是百度鳳巢系統(tǒng)的負責人，還曾在華為諾亞方舟實驗室擔任Principal Researcher。曾帶領(lǐng)百度鳳巢團隊搭建中國最大的機器學習系統(tǒng)，世界上第一個商用的深度學習系統(tǒng)，是百度09-13年間業(yè)績持續(xù)超華爾街預期的核心驅(qū)動力。

招股書顯示，2015年8月至2021年6月，第四范式與投資者簽訂超10輪融資協(xié)議，總額約10億美元。在2021年6月30日完成了D+2系列融資后，第四范式的每股估值已經(jīng)達到7.08美元（約合44.8元人民幣）。

2021年1月，第四范式公開宣布完成7億美元D輪融資，是2020年以來AI領(lǐng)域披露的最大單筆融資，本輪融資由博裕資本、春華資本、厚樸投資領(lǐng)投，并引入國家制造業(yè)轉(zhuǎn)型基金、國開、國新、中國建投、中信建投、海通證券等戰(zhàn)略股東，紅杉中國、中信產(chǎn)業(yè)基金、高盛、金鎰資本和方源資本等財務(wù)投資機構(gòu)。

值得一提的是，第四范式在過往融資過程中收獲了來自中國工商銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行和交通銀行五大行的投資。

股東方面，第四范式執(zhí)行董事為戴文淵、陳雨強、于中灝；非執(zhí)行董事為楊強、沈南鵬、竇帥、張晶；獨立非執(zhí)行董事為李建濱、劉持金、侯曉迪博士、倪明選。

IPO前，戴文淵自身及透過緊密聯(lián)系人吳茗（戴文淵妻子）、北京新智、范式投資、范式隱元、范式出奇及范式天琴控制41.18%股權(quán)，其中，戴文淵直接持股為24.25%。

來源：第四范式招股書

而早在天使輪就參與投資第四范式的紅杉中國，毫無意外地成為了公司最大的機構(gòu)投資者，持股7.37%，此外，紅杉瀚辰、紅杉銘德及紅杉智盛各持股1.94%、1.45%、0.94%，紅杉合計持股高達11.7%；作為D輪領(lǐng)投方，博裕資本緊隨其后，持股3.23%。

成功上市后，與商湯科技、創(chuàng)新奇智同臺競技的第四范式，將會獲得怎樣的表現(xiàn)？而即便是成功上市，技術(shù)落地以及解決虧損問題，仍是所有AI公司必須面臨的“長期大考”，第四范式又將交出怎樣的答卷？我們拭目以待。

本文來自微信公眾號“直通IPO”（ID:zhitongIPO），作者：王非，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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