關(guān)于公司基本面分析的文章已經(jīng)寫(xiě)了一些，不少非科班人士對(duì)投資這件事依然迷茫。臨時(shí)起意，用相對(duì)簡(jiǎn)單的語(yǔ)言解釋一下如何判斷一家公司的買(mǎi)入時(shí)機(jī)。

眾所周知，一家企業(yè)的生命周期可劃分為：初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期。

不同階段對(duì)應(yīng)的賠率是不同的，即彈性不同。

彈性怎么理解呢？

彈性的概念可以應(yīng)用在所有具有因果關(guān)系的變量之間。作為原因的變量通常稱作自變量，受其作用發(fā)生改變的量稱作因變量。這里的自變量有很多個(gè)可能，比如一個(gè)產(chǎn)品研發(fā)成功，或者談成第一筆訂單等類似使得基本面發(fā)生質(zhì)變的因素，而因變量是指估值。

初創(chuàng)期：彈性最大，不確定性最大，賠率最高，賭贏的概率最小

成長(zhǎng)期：彈性較大，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策極度敏感，比如美國(guó)一加息，貼現(xiàn)因子變小，估值下降，全球成長(zhǎng)股都跟著暴跌。

成熟期：彈性小，主要為高息價(jià)值股，預(yù)期經(jīng)濟(jì)政策面比較緊的時(shí)候，適合買(mǎi)入。

衰退期：衰退期的企業(yè)也沒(méi)必要買(mǎi)了，但在衰退行業(yè)的頭部公司還是可以看看的。

具體到操作方面，是最大的瓶頸，因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱。

信息不對(duì)稱不僅體現(xiàn)在現(xiàn)實(shí)世界，還體現(xiàn)于未來(lái)跟現(xiàn)在的信息不對(duì)稱，過(guò)去是無(wú)法線性外推未來(lái)的。

信息不對(duì)稱直接導(dǎo)致不確定性，投資人就需要為不確定性買(mǎi)單。

比如有人說(shuō)商湯的財(cái)報(bào)這么難看，為什么上市后大漲？

是否陰謀論，歸根結(jié)底是有人比我們的風(fēng)險(xiǎn)承受能力更強(qiáng)，愿意去承受信息不對(duì)稱的不確定性，而風(fēng)險(xiǎn)承受能力則取決于你的風(fēng)險(xiǎn)承受意愿和資金實(shí)力。

我們所做的一切基本面分析和財(cái)務(wù)分析大都是后見(jiàn)之明。不是為了靠這些指標(biāo)去篩選公司，而是去時(shí)刻提醒我們，當(dāng)遇到一家公司，任何指標(biāo)都無(wú)法完美解釋的時(shí)候，我們?cè)撊绾巫鰶Q策。

而市場(chǎng)長(zhǎng)期是有效的，均值回歸。只不過(guò)是需要提高到相應(yīng)的認(rèn)知，市場(chǎng)會(huì)教我們做人。沒(méi)有不努力的僥幸。

也因此，沒(méi)兌現(xiàn)的時(shí)候才有價(jià)值（alpha）。

具體表現(xiàn)是市場(chǎng)操作，即資產(chǎn)的配置或倉(cāng)位的管理，這取決于我們每個(gè)人的行為偏好。行為偏好又取決于我們每個(gè)人的認(rèn)知水平和理性程度，后者直接影響風(fēng)險(xiǎn)承受意愿。

決策任由偏好來(lái)定，而資金永遠(yuǎn)有效。

周期自此而來(lái)。

正如有人說(shuō)，“在股市真正賺到大錢(qián)的，絕大部分還是把冷門(mén)捂熱的風(fēng)格，玩熱門(mén)股最后還能全身而退的，幾乎也都死在下一次追熱門(mén)上?！?/p>

所以，你為什么做不好投資？

一方面，大多數(shù)人都是既要還要又要。就像北京的房子，地段、自住品質(zhì)和升值不可兼得；一家公司，質(zhì)量好、便宜又買(mǎi)入后瞬間爆發(fā)不可兼得。

另一方面，如果有人堅(jiān)信，年輕的時(shí)候不要遇到太驚艷的人，否則這一生，都不會(huì)再將就了。那么，一個(gè)人投資生涯的早期階段不要遇到太驚艷的股票，否則后面很長(zhǎng)一段時(shí)間，都把那一次當(dāng)作自己的能力。

做投資從來(lái)不是一件百分百確定性的事情，只有分散投資使得風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。

但分散投資的最大障礙是資金體量。

同樣用彈性來(lái)解釋，有錢(qián)人往往擁有更多的選擇權(quán)，即操作彈性更大。操作彈性更大，分散投資的可能性也越高，分散的程度也會(huì)做的更大，投資的確定性會(huì)更大。良性循環(huán)，慢慢變富，越來(lái)越富。

資金體量小的投資人，沒(méi)有太多選擇，有的孤注一擲，有的分散化極大，兩者都不太容易賺到大錢(qián)，還往往不得不承受更大的心理負(fù)擔(dān)。

另外，擁有更多選擇權(quán)的富人，信息對(duì)稱程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于窮人。這個(gè)理由也成為公募基金推銷(xiāo)的最大謊言。殊不知，推銷(xiāo)本身就是一種收割。

那么，到底如何決定買(mǎi)入一家公司？

我們想，這只能取決于你如何說(shuō)服自己看待投資這件事。

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“躺平指數(shù)”（ID:moneymakingsecrets），作者：躺姐，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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