騰訊為股東，中國(guó)最大的電競(jìng)服務(wù)商英雄體育VSPN啟動(dòng)港股IPO。雖然電競(jìng)產(chǎn)業(yè)仍在快速發(fā)展，但對(duì)于第三方電競(jìng)服務(wù)商而言，十年“高光”后，行業(yè)已經(jīng)走向下坡，尤其當(dāng)越來(lái)越多的超級(jí)IP賽事被游戲廠商收回，市場(chǎng)“蛋糕”所剩無(wú)幾。VSPN還能有什么好故事？

號(hào)稱覆蓋了國(guó)內(nèi)電競(jìng)賽事70%以上，全球最大電競(jìng)賽事運(yùn)營(yíng)商的英雄體育（VSPN），日前向港交所遞交了招股書。

電競(jìng)市場(chǎng)潛力巨大，這毋庸置疑。但在電競(jìng)從業(yè)人員看來(lái)，類似于VSPN所屬的第三方賽事運(yùn)營(yíng)卻早已不是一門好生意。

在2010年以來(lái)，以騰訊為主的游戲大廠紛紛開啟電競(jìng)業(yè)務(wù)的相關(guān)布局。在資本的推動(dòng)之下，電競(jìng)賽事運(yùn)營(yíng)行業(yè)也從2010年之前的野蠻生長(zhǎng)，進(jìn)入到百花齊放的階段。一些賽事運(yùn)營(yíng)商憑借早期積累的電競(jìng)?cè)瞬?、直播資源，成為了騰訊等游戲廠商的賽事供應(yīng)商，快速成長(zhǎng)起來(lái)。

但隨著電競(jìng)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，以及國(guó)內(nèi)外游戲企業(yè)越來(lái)越重視自身核心數(shù)據(jù)，以騰訊為首的游戲大廠開始逐步收回旗下熱門游戲的電競(jìng)賽事舉辦權(quán)。

而在發(fā)展并不平衡的電競(jìng)行業(yè)中，市場(chǎng)關(guān)注度幾乎只聚焦在《英雄聯(lián)盟》、《王者榮耀》等相關(guān)賽事上。當(dāng)這些超級(jí)IP賽事被廠商收回，留給賽事運(yùn)營(yíng)商的“蛋糕”已經(jīng)不多。

在度過(guò)了賽道最好的10年后，電競(jìng)賽事運(yùn)營(yíng)商不可避免地開始走下坡路。一位追蹤電競(jìng)行業(yè)多年的資深媒體人無(wú)不悲觀地認(rèn)為：“這是一個(gè)已經(jīng)死了的賽道?！?/p>

而VSPN的上市，也被看作是這個(gè)賽道最后的榮光。

“虛胖”的英雄體育

英雄體育（VSPN）的故事，需要從2016年說(shuō)起。

彼時(shí)，由應(yīng)書嶺創(chuàng)立的英雄互娛拉上了國(guó)內(nèi)兩大電競(jìng)賽事運(yùn)營(yíng)商樂(lè)競(jìng)文化（NiceTV）和PLU，共同創(chuàng)建了英雄體育（VSPN）。三方在業(yè)務(wù)層面進(jìn)行捆綁，旗下主力賽事資源均注入VSPN中。

強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合之下，VSPN一舉獲得了TGA騰訊移動(dòng)游戲大獎(jiǎng)賽、HPL《英雄聯(lián)賽》的獨(dú)家運(yùn)營(yíng)和招商權(quán)，以及《王者榮耀》職業(yè)聯(lián)賽（KPL）的承辦權(quán)，成為了全球第一的移動(dòng)電競(jìng)賽事運(yùn)營(yíng)商。

在電競(jìng)產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)熱下，VSPN成為了資本的寵兒，在5年之間完成了7輪融資。其投資者行列中，不乏騰訊、快手、紅杉、真格、天圖、SIG等資本的身影。

其中最大的一筆融資是由騰訊在2020年10月領(lǐng)投的B輪融資，金額達(dá)到了1億美元。在其IPO之前，騰訊持股達(dá)到13.54%，是VSPN最大的機(jī)構(gòu)股東。

VSPN實(shí)控人應(yīng)書嶺合計(jì)持有18.87%股權(quán)，并與一致行動(dòng)人合計(jì)持有35.05%的投票權(quán)。

在資本的推動(dòng)之下，VSPN迅速擴(kuò)大了其市場(chǎng)份額。其招股書顯示，截至2021年9月底的9個(gè)月，VSPN在中國(guó)及海外為29款電競(jìng)游戲運(yùn)營(yíng)了94項(xiàng)賽事，達(dá)成了約5600場(chǎng)對(duì)戰(zhàn)。

據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，在中國(guó)，VSPN為十大最受歡迎電競(jìng)游戲（按2020年百度指數(shù)排列）中的九個(gè)提供賽事組織與運(yùn)營(yíng)服務(wù)，占據(jù)了電競(jìng)賽事組織運(yùn)營(yíng)超過(guò)75%的市場(chǎng)份額，是毫無(wú)爭(zhēng)議的市場(chǎng)第一。

一位業(yè)內(nèi)人士告訴全天候科技，為了承接更多的游戲賽事，VSPN在近年來(lái)不惜砸錢占坑。從其財(cái)報(bào)來(lái)看，VSPN的銷售成本呈逐年攀升的趨勢(shì)，由2019年的7.91億，攀升至2021年前三季度的13.59億。

在銷售成本攀升的同時(shí)，受疫情的影響，VSPN線下賽事的舉辦也受到了嚴(yán)重的影響，以至于其虧損持續(xù)加劇，經(jīng)調(diào)凈利潤(rùn)由2019年的3949.6萬(wàn)，下滑到2020年的-8840.6萬(wàn)，2021年前三季度進(jìn)一步下滑至-3.17億。

在經(jīng)歷了2020年的疫情影響后，VSPN也開始大力發(fā)展多元業(yè)務(wù)。在電競(jìng)賽事運(yùn)營(yíng)之外，還有商業(yè)化、社群運(yùn)營(yíng)兩塊業(yè)務(wù)。

所謂商業(yè)化，指的是通過(guò)品牌及贊助活動(dòng)、分銷媒體版權(quán)、提供廣告代理服務(wù)等實(shí)現(xiàn)商業(yè)化。社群運(yùn)營(yíng)則是VSPN旗下主播、達(dá)人以及合作的電競(jìng)俱樂(lè)部等MCN運(yùn)營(yíng)收益。

據(jù)悉，其社群運(yùn)營(yíng)是一個(gè)十分年輕的業(yè)務(wù)。2021年初，英雄體育VSPN收購(gòu)了由王思聰創(chuàng)立的香蕉游戲傳媒，而后將香蕉旗下MCN機(jī)構(gòu)所擁有的大量知名電競(jìng)主持、解說(shuō)等藝人資源囊入懷中。

招股書顯示，2021年前九個(gè)月，VSPN共錄得營(yíng)收達(dá)13.22億元，并較2020年同期的5.41億元增長(zhǎng)達(dá)144%。三塊收入分別貢獻(xiàn)了4.66億元、4.51億元、3.43億元的收益，在總收益中的占比分別為35.3%、34.1%、25.9%。

大廠“依賴癥”

VSPN最大的一張王牌莫過(guò)于《王者榮耀》職業(yè)聯(lián)賽KPL，自2017年起，VSPN成為KPL賽事唯一運(yùn)營(yíng)商。

而在KPL之外，其主辦的眾多電競(jìng)賽事中流量較大的《和平精英》、《穿越火線》、《PUBG》、《PUBG MOBILE》等相關(guān)賽事，均為騰訊旗下的游戲。

其招股書披露，騰訊為VSPN最大客戶及最大供應(yīng)商，倘若公司無(wú)法維持與騰訊的業(yè)務(wù)關(guān)系，其業(yè)務(wù)可能受到不利影響。

2019年全年、2020年全年，及截至2021年9月30日止九個(gè)月，VSPN向騰訊提供服務(wù)分別產(chǎn)生了44.6%、48.2%及31.2%的收益。

一定程度上，VSPN的業(yè)務(wù)與營(yíng)收十分依賴于騰訊的游戲賽事外包服務(wù)。而“騰訊依賴癥”，也極大的限制了VSPN的天花板。

一位電競(jìng)行業(yè)資深從業(yè)者告訴全天候科技，“從流量、關(guān)注度來(lái)看，中國(guó)電競(jìng)市場(chǎng)《英雄聯(lián)盟》獨(dú)占70%，《王者榮耀》占了20%，其他賽事加起來(lái)大概就10%?！?/p>

上述人士認(rèn)為，即便VSPN舉辦的賽事數(shù)量能夠達(dá)到75%的市場(chǎng)份額，但這些賽事對(duì)比頭部電競(jìng)賽事，無(wú)論從流量、關(guān)注度以及商業(yè)價(jià)值上看，相差甚遠(yuǎn)。

并且，在近年來(lái)，騰訊正在逐漸收回電競(jìng)賽事的主辦權(quán)。

騰訊最早開始于2010年布局電競(jìng)，《英雄聯(lián)盟》的職業(yè)賽事LPL是其最為核心的電競(jìng)賽事。

在早期，騰訊并沒(méi)有組建自己的電競(jìng)團(tuán)隊(duì)，電競(jìng)賽事的穩(wěn)定性與連續(xù)性也難以保證，在這種情況下采用賽事外包最為劃算。在隨后的幾年中，LPL也曾與多家第三方公司合作，VSPN則是其中之一。

而在2017年、2018年之后，隨著IG獲得S8冠軍，國(guó)內(nèi)觀眾對(duì)電競(jìng)的熱情持續(xù)攀升，在2019年1月，騰訊互娛與拳頭游戲合資創(chuàng)辦了騰競(jìng)體育，此后《英雄聯(lián)盟》的LPL的賽事開始由其獨(dú)立運(yùn)營(yíng)管理。

這對(duì)VSPN以及眾多賽事第三方而言，都是巨大的打擊。而對(duì)VSPN來(lái)說(shuō)，更大的危機(jī)在于，騰訊也正在收回《王者榮耀》的賽事主辦權(quán)。

在2021年底，騰訊旗下的天美工作室正式啟動(dòng)了天美電競(jìng)。天美工作室旗下?lián)碛小锻跽邩s耀》、《QQ飛車手游》、《使命召喚手游》等多款游戲，而天美電競(jìng)的成立，也意味著KPL或?qū)⑷鏛PL一般，由工作室獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，不再交由第三方。

在VSPN當(dāng)前穩(wěn)定舉辦賽事中，流量較大的還有《和平精英》的PEL?！暗请S著和平精英未來(lái)賽事覆蓋全年，或者熱度更高，騰訊肯定也是要自己獨(dú)立出來(lái)做的。”上述人士表示。

在騰訊之外，VSPN也承接了網(wǎng)易、完美世界等游戲廠商的游戲電競(jìng)賽事。但事實(shí)上，不僅是騰訊，網(wǎng)易、完美等均在近年來(lái)成立了專門的電競(jìng)團(tuán)隊(duì)。

在2018年8月，網(wǎng)易電競(jìng)NeXT正式啟動(dòng)，不僅覆蓋網(wǎng)易出品的游戲，還為暴雪游戲以及合作方承辦電競(jìng)賽事。

完美世界則成立了完美世界電競(jìng)，是知名電競(jìng)產(chǎn)品DOTA2、CS:GO和蒸汽平臺(tái)在中國(guó)大陸的獨(dú)家運(yùn)營(yíng)商。

對(duì)電競(jìng)賽事的運(yùn)營(yíng)商而言，在游戲大廠劃分領(lǐng)地之后，市場(chǎng)“蛋糕”所剩無(wú)幾。

賽道已死？

電競(jìng)在中國(guó)的發(fā)展，自《星際爭(zhēng)霸》上市算起，還不到20年的時(shí)間。

作為國(guó)內(nèi)最早一批追蹤電競(jìng)比賽的資深從業(yè)人員，王瑩（化名）經(jīng)歷過(guò)騰訊入局之前，電競(jìng)賽事野蠻生長(zhǎng)時(shí)代。

彼時(shí)，國(guó)內(nèi)就已經(jīng)有PLU、GTV、游戲風(fēng)云、Neotv等第三方電競(jìng)賽事承辦方。成立于2005年P(guān)LU，作為一家老牌游戲直播公司，曾舉辦過(guò)星際爭(zhēng)霸、魔獸、穿越火線等上百場(chǎng)比賽。VSPN的聯(lián)合創(chuàng)始人滕林季也曾是GTV的當(dāng)家主持人，一手組建起了GTV的明星解說(shuō)團(tuán)隊(duì)。

在這個(gè)時(shí)期，電競(jìng)賽事發(fā)展尚屬萌芽期，幾個(gè)具有競(jìng)技色彩的游戲也大多為單機(jī)游戲，游戲廠家對(duì)此并沒(méi)有多加干涉。在無(wú)版權(quán)的限制下，第三方電競(jìng)賽事以一種“狂野”的姿態(tài)占領(lǐng)了蛋糕并不大的市場(chǎng)。

“那個(gè)時(shí)候拉兩個(gè)外國(guó)人來(lái)，比賽就能叫做國(guó)際賽事?！蓖醅撜f(shuō)。

行業(yè)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)來(lái)自于騰訊對(duì)電競(jìng)產(chǎn)業(yè)的布局，在資本的推動(dòng)和賽事外包的影響下，整個(gè)賽道迎來(lái)了風(fēng)口，一些新玩家也開始搶奪這一塊的市場(chǎng)。

以樂(lè)競(jìng)文化為例，在2014年成立后，其出品了《穿越火線》電競(jìng)互動(dòng)直播真人秀，還與騰訊體育聯(lián)合主辦了國(guó)際游戲聯(lián)盟IGL，是《皇室戰(zhàn)爭(zhēng)》在國(guó)內(nèi)唯一的賽事主辦方。

由王思聰2015年創(chuàng)立的香蕉游戲傳媒更被視為行業(yè)最大的“攪局者”。這家有著資本推動(dòng)的企業(yè)雖然起步晚，但據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，其率先開啟了“貼錢”搶奪熱門電競(jìng)賽事舉辦權(quán)的先河，以至于行業(yè)加速內(nèi)卷。

但到了如今，樂(lè)競(jìng)文化早已是VSPN成立初期的奠基者之一，而香蕉也在2021年被VSPN收購(gòu)。正在尋求上市的VSPN成為行業(yè)整合后的產(chǎn)物。

VSPN+旗下藝人瓶子、賴神、Gemini獲獎(jiǎng) 來(lái)源：VSPN官網(wǎng)

但整合并不意味著持續(xù)發(fā)展，在王瑩看來(lái)，這一賽道已經(jīng)走向衰落。

最為關(guān)鍵的原因還是在于大廠逐漸從第三方收回?zé)衢T賽事的主辦權(quán)。對(duì)于大廠而言，除了將核心數(shù)據(jù)掌握在自己手中的原因，更重要的一點(diǎn)是，自辦電競(jìng)賽事是完善生態(tài)的必然選擇。

以《英雄聯(lián)盟》為例，游戲本身在建造電競(jìng)生態(tài)上投入良多，并以“聯(lián)盟”的形式完成了規(guī)則的制定，協(xié)調(diào)各個(gè)電競(jìng)俱樂(lè)部的資源，并推動(dòng)整個(gè)生態(tài)圈里成員的商業(yè)化。

早前，《英雄聯(lián)盟》中國(guó)總負(fù)責(zé)人黃凌冬接受全天候科技采訪時(shí)就曾表示，“聯(lián)盟的目標(biāo)之一是讓更多人賺到錢?！倍嗳艘蛳嚓P(guān)賽事而獲益，就會(huì)更加有動(dòng)力投身于電競(jìng)事業(yè)，形成良性的循環(huán)。

《英雄聯(lián)盟》實(shí)現(xiàn)了10多年來(lái)經(jīng)久不衰的發(fā)展。天美電競(jìng)的成立，或也意味著王者榮耀的KPL當(dāng)前也在延續(xù)這樣的發(fā)展路徑打造生態(tài)。

而作為第三方賽事平臺(tái)，很難參與某個(gè)賽事電競(jìng)生態(tài)的打造，其在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上的參與程度并不高，以至于當(dāng)游戲大廠要收回賽事舉辦權(quán)時(shí)，VSPN等并沒(méi)有太多的話語(yǔ)權(quán)。

事實(shí)上VSPN也早已意識(shí)到了這個(gè)弊病。在近年來(lái)的一些動(dòng)作上，VSPN試圖與一些游戲進(jìn)行電競(jìng)生態(tài)共創(chuàng)。

“但還是比較被動(dòng)，第三方公司的力量本來(lái)就很弱，可能只能跟一些規(guī)模不大，投入不多的游戲公司來(lái)做共建，而且還可能會(huì)因?yàn)樽陨硗度脒^(guò)多而拖累業(yè)績(jī)?！蓖醅撜f(shuō)。

當(dāng)前，VSPN已經(jīng)開始大力發(fā)展多元業(yè)務(wù)，包括商業(yè)化和社群運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，謀求新增長(zhǎng)。但電競(jìng)賽事承辦作為其根基業(yè)務(wù)，或早已決定了這家企業(yè)的天花板。

本文來(lái)自微信公眾號(hào) “全天候科技”（ID：iawtmt），作者：胡描，編輯：羅麗娟，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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