萬億“寧王”的最大對手來了！

1月27日，韓國迎來有史以來最大的IPO——LG新能源（LG Energy Solutions）。LG新能源發(fā)行價每股30萬韓元（約合1600元人民幣），開盤后LG新能源股價一路上漲99%至59.8萬韓元。

不過截至北京時間12時30分，LG新能源股價回落至49.65萬韓元，較發(fā)行價上漲65.5%，較開盤價下跌16.83%，市值為119.67萬億韓元（約合6315億元人民幣）。目前在韓國上市公司市值排行榜上，LG新能源僅次于三星電子。

值得注意的是，LG新能源是目前全球第二大的動力電池生產(chǎn)商，僅次于寧德時代。LG新能源此番上市募資，意在挑戰(zhàn)寧德時代的王座，而LG新能源CEO權(quán)英壽此前放言，將在全球市場份額超過寧德時代，成為全球第一。

不過，與寧德時代相比，在市值方面，二者還有一定差距，寧德時代當(dāng)前市值為1.37萬億元，是LG新能源的2倍多。而以市值計，寧德時代也是A股最大的制造業(yè)企業(yè)。

韓國有史以來最大規(guī)模IPO，442.4萬人搶購

2020年末，LG化學(xué)旗下的電池業(yè)務(wù)獨(dú)立為LG新能源。此次公開發(fā)行后，LG化學(xué)仍將持有LG新能源81.8%的股份。

去年6月，LG新能源就向韓國證券交易所提交了上市申請，并計劃于年底完成上市。但意外來了——兩個月后，由于裝載其電池的通用汽車存在起火風(fēng)險而被召回，導(dǎo)致LG新能源的上市計劃被迫暫停。

直到去年10月，LG新能源向通用汽車支付了19億美元的巨額賠款后，才重新恢復(fù)了IPO進(jìn)程。受到通用汽車電池風(fēng)波的影響，LG新能源高層發(fā)生了人事震動，由LG集團(tuán)副會長權(quán)英壽接替金鐘現(xiàn)出任CEO，負(fù)責(zé)重啟后的IPO事宜。最終，LG新能源在今年年初通過了IPO申請。

權(quán)英壽。圖片來源：LG新能源官網(wǎng)截圖

從二級市場反饋來看，韓國投資者給予了LG新能源極大的熱情。

韓國證券交易機(jī)構(gòu)披露的數(shù)據(jù)顯示，LG新能源IPO累計認(rèn)購額高達(dá)114萬億韓元，認(rèn)購人數(shù)為442.4萬人，雙雙創(chuàng)下韓國最高紀(jì)錄。另據(jù)報道，此次LG新能源IPO拉動了韓國國內(nèi)的新增開戶數(shù)，部分韓國券商的新開賬戶數(shù)據(jù)較往年增長超過了200%。

LG新能源此前宣布，將通過首次公開募股（IPO）募集約683億元人民幣，成為韓國有史以來最大規(guī)模的IPO項目。從全球范圍來看，LG新能源也成為過去12個月內(nèi)第二大IPO，僅次于美國電動汽車公司RIVIAN的120億美元。

招股書披露，截至2021年第三季度，LG新能源同年已實現(xiàn)收入13.4萬億韓元（約合人民幣710.34億元），同比增長63.3%，而凈利潤為0.86萬億韓元（約合人民幣45億元）。

動力電池裝機(jī)量市占率全球第二，覆蓋眾多汽車廠商

事實上，LG新能源自2020年底從母公司LG化學(xué)剝離以來，業(yè)務(wù)增速驚人，近兩年來在動力電池裝機(jī)量方面穩(wěn)居全球第二。

據(jù)SNE Research數(shù)據(jù)顯示，2021年1~11月，LG新能源全球動力電池裝機(jī)量累計為51.5GWh，同比增長90%，市場占有率20.5%，排名第二，較2020年市占率下降2.1個百分點(diǎn)。

制圖：每經(jīng)記者 李碩

近年來，新能源汽車市場進(jìn)入高速增長期。數(shù)據(jù)顯示，2021年我國新能源汽車?yán)塾嬩N售352.1萬輛，同比增長1.6倍；美國全年新能源汽車銷量為65.6萬輛，同比增長近100%；歐洲八國（德、法、英、挪、意、瑞、西、荷）2021年全年新能源車銷量在195萬輛左右，同比增長65%。在新能源汽車產(chǎn)銷高增長的帶動下，2021年全球動力電池產(chǎn)銷量同樣大幅增長。

面對市場高漲局面，動力電池行業(yè)整體都在加速擴(kuò)產(chǎn)中，LG新能源也不例外。在招股書中，LG新能源表示，本次募資除了計劃研發(fā)新品和建設(shè)智能工廠以改善產(chǎn)品質(zhì)量和品質(zhì)外，其余全部用于擴(kuò)產(chǎn)。

具體而言，其擴(kuò)產(chǎn)計劃已經(jīng)在六個國家展開。LG新能源將投資5.6萬億韓元與通用汽車在美國建立合資工廠，投資1.4萬億韓元在波蘭建立工廠，在中國投資1.2萬億韓元，在韓國投資645億韓元。此外，LG新能源還將與Stellantis集團(tuán)和現(xiàn)代汽車建立聯(lián)合工廠。

目前LG新能源在美國、中國、韓國、波蘭、印度尼西亞等地均設(shè)有電池生產(chǎn)基地，并計劃將全球電池產(chǎn)能從2021年的150GWh增加至2025年的430GWh，其中美國產(chǎn)能155GWh、歐洲產(chǎn)能145GWh、其余130GWh產(chǎn)能將分布于中國、韓國及現(xiàn)代汽車印度尼西亞的合資企業(yè)。

值得注意的是，LG新能源是除中國自主車企以外，對海外品牌覆蓋最全面的電池供應(yīng)商，在韓國與現(xiàn)代汽車集團(tuán)的關(guān)系尤為密切。包括大眾、通用、戴姆勒、福特、現(xiàn)代、奧迪、保時捷、雷諾、特斯拉等在內(nèi)的品牌都是LG新能源的客戶和合作伙伴，如特斯拉Model Y（國產(chǎn)）、大眾ID.4、福特Mustang Mach-E等車型也均有搭載LG新能源動力電池的版本。

技術(shù)路線上，LG新能源此前主攻三元鋰電池，2021年其率先量產(chǎn)了升鎳降鈷的四元鋰電池（NCMA）。值得一提的是，四元鋰電池被業(yè)界認(rèn)為能更好地解決動力電池在續(xù)航里程、成本、快速充電以及安全方面的平衡問題，有望彌補(bǔ)三元電池在成本和安全方面的不足。

不過面對日趨火熱的磷酸鐵鋰（LFP）技術(shù)路線，LG新能源的技術(shù)儲備仍待補(bǔ)強(qiáng)。LG新能源方面此前表示，其計劃在電動汽車上采用磷酸鐵鋰電池。

寧德時代最強(qiáng)對手來了！專家：不會快速改變市場格局

眼下，LG新能源的首要競爭目標(biāo)正是動力電池市場龍頭企業(yè)寧德時代。

“展望未來，LG將爭奪（動力電池裝機(jī)量）全球第一的寶座。在爭取歐洲和美國的全球客戶方面，我們處于領(lǐng)先地位。相較寧德時代，LG新能源的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在中國以外的市場?！盠G集團(tuán)副會長兼LG新能源首席執(zhí)行官權(quán)英壽此前在接受當(dāng)?shù)孛襟w采訪時曾表示。

數(shù)據(jù)顯示，2020年，在除中國以外的全球市場上，LG新能源裝機(jī)量為26.8GWh，市場份額占到33.1％，位列第一；相比之下寧德時代裝機(jī)量為5.3GWh，市場份額僅6.5％，排名第五位。

本次成功IPO后，LG新能源競爭力預(yù)計將得到不小提升。“動力電池行業(yè)正迎來新一輪高速發(fā)展期，在這個過程中，頭部企業(yè)的競爭也將日趨激烈，投資力度與擴(kuò)產(chǎn)規(guī)?？涨埃瑢τ谫Y金與資源的需求劇增，通過上市可獲得更加高效且更低的成本融資，也可以引入更多的資源?！敝嘘P(guān)村新型電池技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)盟秘書長、電池百人會理事長于清教向記者表示。

而這也被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是LG新能源2020年底從LG化學(xué)中剝離出的主要原因。彼時LG化學(xué)表示，考慮到電動汽車的快速發(fā)展，有必要每年為電池業(yè)務(wù)新增投資3萬億韓元（約合人民幣178億元）以上，但這對于資金缺口已經(jīng)很大的LG化學(xué)來說，日益成為無法承受之重。有觀點(diǎn)認(rèn)為，LG化學(xué)將電池業(yè)務(wù)單獨(dú)剝離，正是為LG新能源以IPO形式籌集資金提供可能。

不過盡管LG新能源此番在資本市場獲得“彈藥補(bǔ)給”，但其與寧德時代的盈利能力仍存在不小差距。兩家財報顯示，寧德時代毛利率常年保持在27%以上，其中凈利潤保持在10%。而LG新能源（此前為LG化學(xué)電池業(yè)務(wù)）凈利潤率則一直很低，常年徘徊在盈虧平衡線附近。

中國乘用車產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟秘書長張秀陽認(rèn)為，寧德時代處于中國這一最大的汽車消費(fèi)和新能源車市場，其在國內(nèi)供應(yīng)鏈體系和車企關(guān)系布局上更占優(yōu)勢。而LG新能源海外品牌合作表現(xiàn)活躍，的確堪稱寧德時代很大的潛在競爭對手。

“LG新能源上市會短期激勵相關(guān)板塊的表現(xiàn)，但是其上市并不會快速改變市場格局，目前動力電池的競爭關(guān)鍵，第一是產(chǎn)能、第二是技術(shù)，而這兩方面都不是短期內(nèi)就會發(fā)生變化，但是長期來看會進(jìn)一步增加動力電池行業(yè)的競爭，削弱動力電池產(chǎn)品的收益率，刺激相關(guān)企業(yè)繼續(xù)大舉投資擴(kuò)充產(chǎn)能和技術(shù)突破?！毕沩炠Y本執(zhí)行董事沈萌告訴記者。

本文來自微信公眾號“每日經(jīng)濟(jì)新聞”（ID:nbdnews），作者：李碩，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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